Trhy dlouho odolávaly, ale nakonec se zlomily. Na začátku ozbrojeného konfliktu na Blízkém východě si investoři byli jisti, že bude krátkodobý. To umožnilo řídit se strategií nákupů při poklesu (tzv. buy-the-dip) v rámci indexu S&P 500. Čas však plynul, válka neskončila a široký akciový index vstoupil do korekce, protože iluze byly ztraceny.
Americké akciové trhy klesají již čtvrtý týden po sobě a v procentuálním vyjádření jde o největší propad od dubna. Důvodem jsou akutní obavy z inflace. Na jedné straně to tlačí nahoru výnosy amerických státních dluhopisů, zvyšuje náklady firem a snižuje zisky. Na straně druhé to nutí Fed uvažovat o přísnější měnové politice. V roce 2022 klesl S&P 500 o 19 % v souvislosti s ropným šokem a několika zvýšeními sazeb.
Dynamika očekávání trhu ohledně sazeb federálních fondů
Zatímco na začátku roku futures trh počítal se 72% pravděpodobností snížení sazeb a 11% pravděpodobností zvýšení sazeb, ke konci druhé dekády jara se tato čísla posunula na 37 % a 45 %. Deriváty více věří v utahování měnové politiky než v její uvolňování. To vyvíjí tlak na americké akcie.
V tomto kontextu se zdá být opodstatněné snížení cílového ratingu indexu S&P 500 ze strany JP Morgan ze 7 500 na 7 200 s odvoláním na šok v dodávkách ropy, který ohrožuje zisky a hospodářský růst. Podle průzkumu Goldman Sachs nyní stále více klientů banky očekává korekci širokého indexu. Ti, kteří počítali s rychlým koncem americko-íránské konfrontace, o tom začínají vážně pochybovat.
To je logické vzhledem k prohlášení Donalda Trumpa o neochotě konflikt uzavřít a nárůstu počtu amerických mariňáků na Blízkém východě. Ačkoli Bílý dům nemluví o možné pozemní invazi, rizika den ode dne rostou.
Dynamika korelace: S&P 500 vs. Magnificent Seven
Korelace mezi akciemi Magnificent Seven a indexem S&P 500 se mezitím podruhé v historii změnila na negativní. Poprvé k tomu došlo v roce 2023, kdy se široký index snažil zotavit z výprodeje, zatímco velké technologické firmy byly povzbuzeny vývojem v oblasti umělé inteligence.
Tentokrát divergence odráží přesvědčení investorů, že AI dokáže vykompenzovat geopolitická negativa. Magnificent Seven se mění v jakési útočiště. Co dělat, pokud zlato a americké státní dluhopisy nedokážou plnit funkci bezpečného přístavu? Právě ty patří mezi hlavní oběti konfliktu na Blízkém východě.
Z technického hlediska index S&P 500 vyvíjí korekční pohyb v rámci rostoucího trendu v denním grafu. První ze dvou dříve oznámených cílových úrovní 6 510 a 6 390 bylo dosaženo. Široký index sebevědomě postupuje ke druhému cíli. Je docela možné, že bude nutné cíl posunout na 6 300. Za těchto podmínek je vhodné držet se prodejní strategie.
