Ceny zlata se ve čtvrtek stabilizovaly po předchozích výkyvech způsobených geopolitickými událostmi a vývojem americké měnové politiky. Na trhu se projevila kombinace několika protichůdných faktorů, které udržely cenu drahého kovu v relativním klidu. Spotová cena zlata se pohybovala kolem 3 336,65 USD za unci, zatímco futures na srpnové dodávky přidaly mírných 0,1 % na 3 347,45 USD za unci. Přestože slabší dolar poskytl zlatu určitou podporu, zisky byly omezeny pokračujícím příměřím mezi Íránem a Izraelem, které snížilo globální napětí a poptávku po bezpečných aktivech.
Zlato zaznamenalo na začátku týdne prudký pokles, když americký prezident Donald Trump oznámil obnovení příměří mezi dvěma dlouhodobě znepřátelenými státy. Toto příměří, jež se podle dostupných zpráv zatím dodržuje, uklidnilo trhy, zmírnilo geopolitická rizika a zároveň přispělo k poklesu cen ropy i rizikových přirážek na trzích. To vše snížilo poptávku po zlatě jako tradičním bezpečném útočišti pro investory.
Na druhé straně však dolar během asijského obchodování oslabil o 0,3 %, částečně v důsledku pokračujících výroků Donalda Trumpa namířených proti Federálnímu rezervnímu systému a jeho šéfovi Jeromu Powellovi. Trump dlouhodobě tlačí na centrální banku, aby přistoupila ke snižování úrokových sazeb, a jeho středeční kritika byla obzvlášť ostrá. Označil Powella za „hrozného“ a uvedl, že má „tři nebo čtyři“ kandidáty, kteří by jej mohli ve funkci nahradit. Tato slova opět vyvolala otázky o nezávislosti Fedu, což zvýšilo tlak na americkou měnu a v důsledku toho i podpořilo cenu zlata.
V médiích se spekuluje o možných nástupcích Powella. Mezi jmény zaznívají Kevin Warsh, bývalý guvernér Fedu, dále Kevin Hassett, někdejší ředitel Národní ekonomické rady, ministr financí Scott Bessent a současný guvernér Fedu Christopher Waller. Pokud by Trump skutečně přistoupil k výměně předsedy centrální banky ještě před koncem jeho mandátu v květnu 2026, šlo by o výrazný precedent a pravděpodobně i silný zásah do důvěry investorů v měnovou politiku Spojených států.
Vedle zlata zaznamenal silný růst i trh s platinou, která se díky kombinaci silné poptávky a omezené nabídky dostala na nejvyšší úroveň za více než deset let. Platinové futures vzrostly o 1,6 % na 1 372,60 USD za unci a za celý červen si zatím připisují zisk kolem 30 %. Od konce května, kdy byla zveřejněna pozitivní zpráva z průmyslového sektoru, se cena platiny šplhá vzhůru, přičemž nedostatek zásob a zvýšené leasingové sazby dál omezují nabídku.
K růstu přispělo i oznámení čínské vlády o plánovaných podpůrných opatřeních na podporu domácí spotřeby. Trhy vyhodnotily tento krok jako příslib dalších stimulačních zásahů ze strany Pekingu, což pomohlo zejména kovům citlivým na průmyslovou poptávku. Slabší dolar navíc zvýšil atraktivitu kovů pro zahraniční investory, protože nákup v jiných měnách se stal výhodnější.
Kromě platiny posílilo také stříbro, jehož futures přidaly 0,7 % na 36,355 USD za unci. Na růstové vlně se vezla i měď – referenční futures na Londýnské burze kovů vzrostly o 0,5 % na 9 770,35 USD za tunu, zatímco americké futures přidaly 0,3 % na 4,94 USD za libru. Tento vývoj odráží obecný optimismus ohledně průmyslového oživení, který by mohl vést k vyšší poptávce po kovech napříč sektory.
Zatímco zlato zůstává stabilní, drahé kovy jako platina a stříbro nadále těží z výhodné kombinace fundamentálních faktorů a měnové politiky. Hlavní otázkou nyní zůstává, zda geopolitické příměří vydrží a zda Fed odolá politickému tlaku. Investoři budou i nadále pozorně sledovat vývoj ve Washingtonu, Teheránu a na světových trzích, protože jakýkoli posun v těchto oblastech může opět změnit náladu na komoditním trhu.
Na úterý je naplánováno několik makroekonomických reportů. V Německu bude dnes zveřejněn druhý odhad inflace za duben, který je pro trh objektivně mnohem méně zajímavý než první odhad. Dále budou v Německu a eurozóně zveřejněny indexy ekonomického sentimentu ZEW za květen, ale ani tyto údaje nejsou významné. V USA bude zveřejněna sekundární zpráva ADP o vývoji zaměstnanosti za týden a dubnová zpráva o inflaci. Domníváme se, že významnou reakci trhu by mohl vyvolat pouze index spotřebitelských cen.
Mezi fundamentálními událostmi úterý také není nic významného, co by bylo třeba zdůraznit. Je třeba poznamenat, že postoje všech centrálních bank k měnové politice jsou obchodníkům dobře známé a trh v současné době ignoruje fundamenty a makroekonomické faktory. V nadcházejících měsících se neočekává změna klíčové sazby Federálního rezervního systému, zatímco Evropská centrální banka a Bank of England mohou zpřísnit politiku, pokud se situace na Blízkém východě nezlepší a inflace bude nadále zrychlovat.
Geopolitické pozadí se sice začalo měnit, ale bohužel slova naznačují jednu věc, zatímco fakta druhou. Teoreticky jsou Írán a USA na pokraji podpisu předběžné dohody, která by umožnila úplné příměří, zahájila proces odblokování Hormuzského průlivu a dohodu o podmínkách dlouhodobého míru na Blízkém východě. V praxi však strany za posledních sedm dní třikrát porušily příměří a další kolo jednání žalostně selhalo. I když je dobře, že se strany dohodly na pokračování dialogu, pokud nedojde k pokroku, konflikt se nevyhnutelně obnoví.
Během druhého obchodního dne v týdnu se oba měnové páry mohou obchodovat poměrně tlumeně. Ve skutečnosti se euro i libra již několik týdnů obchodují v bočním trendu nebo jen s velmi slabým trendem. Euro se dnes obchoduje v oblasti 1,1745–1,1754 a britská libra v oblasti 1,3587–1,3598; volatilita však může být opět nízká. Čekáme na nový vývoj ohledně konfliktu mezi Íránem a USA a nadále sledujeme vývoj inflace v USA.
