ConocoPhillips patří mezi největší světové producenty ropy a zemního plynu a jeho akcie jsou logicky úzce svázány s vývojem ceny této komodity.
V posledních pěti letech přitom ropa prošla mimořádně volatilním obdobím. Cena ropy Brent za poslední rok klesla o zhruba 14 %, během tří let o více než 25 %, zatímco v pětiletém horizontu zaznamenala růst téměř o třetinu. Tato proměnlivost se odrazila i na výkonnosti samotných akcií.
Z krátkodobého hlediska se ConocoPhillips (COP) svým akcionářům odvděčoval méně. Za posledních dvanáct měsíců ztratily akcie přes 13 %, a i tříleté období ukazuje pokles přibližně o 25 %. Tento vývoj nastal i navzdory tomu, že společnost pravidelně vyplácí atraktivní dividendu s výnosem okolo 3,5 %. Pohled na pětiletý horizont ale ukazuje úplně jiný obrázek. ConocoPhillips během této doby zaznamenal růst ceny akcií o 129 %, což výrazně překonává výkon indexu S&P 500, a ještě výrazněji po započítání reinvestovaných dividend.
Tento kontrast ukazuje, že krátkodobá výkonnost společnosti byla silně svázána s poklesem cen ropy, zatímco dlouhodobý růst byl podpořen kombinací vhodného načasování akvizic, posílení nízkonákladových aktiv a disciplinované strategie. Jinými slovy, zatímco ceny ropy určují tempo krátkodobých výkyvů, výkonnost ConocoPhillips v delším období odráží kvalitu jeho portfolia a strategických rozhodnutí.
ConocoPhillips se v posledních pěti letech nespoléhal jen na příznivé ceny ropy. Společnost aktivně přestavovala své portfolio s cílem posílit nízkonákladovou produkci, zvýšit odolnost vůči volatilním trhům a připravit se na situaci, kdy ceny ropy nemusí být dlouhodobě vysoké.
V roce 2020 zahájila řetězec významných akvizic nákupem společnosti Concho Resources v hodnotě 9,7 miliardy dolarů. Tato transakce rozšířila její působení především v Permské pánvi, jedné z nejvýznamnějších oblastí těžby v USA. Následující rok ConocoPhillips přikoupil podíl společnosti Shell v oblasti Delaware za 9,5 miliardy dolarů v hotovosti. Obě transakce umožnily získat kvalitní ložiska s nízkými náklady těžby, což je zásadní v prostředí, kde ceny ropy podléhají cyklickému vývoji.
Rok 2023 přinesl další posílení – společnost odkoupila 50% podíl svého partnera v kanadském projektu Surmont Oil Sands za 2,7 miliardy dolarů. A nakonec v roce 2024 ConocoPhillips oznámil akvizici Marathon Oil v transakci v hodnotě 22,5 miliardy dolarů, což dále zvýšilo jeho rozsah a kapacitu produkce.
Tyto kroky společně vytvořily pevnější základ, který společnosti v uplynulých letech pomohl generovat vyšší volné cash flow i při nižších cenách komodit. ConocoPhillips tak nejen diverzifikoval své portfolio, ale zároveň snížil průměrné náklady na těžbu, což je klíčový faktor konkurenceschopnosti v energetickém sektoru.
Zlepšení portfolia se promítlo i do schopnosti generovat volný cash flow. Společnost má dnes širší škálu nízkonákladových aktiv s vyšší efektivitou, což jí dává větší flexibilitu v prostředí klesajících cen ropy. V důsledku toho dokáže vyplácet stabilní dividendy a zároveň realizovat zpětné odkupy akcií, které zvyšují hodnotu pro akcionáře.
Je třeba zdůraznit, že výkonnost ropných společností v delším horizontu není závislá pouze na cenách komodit. I když ceny ropy hrají zásadní roli v krátkodobých očekáváních, dlouhodobé výsledky jsou výsledkem kombinace kapitálové disciplíny, strategických akvizic a schopnosti těžit efektivněji než konkurence.
Právě v tomto ohledu ConocoPhillips prokázal, že dokáže využít období nízkých cen ropy k rozumným nákupům aktiv, upevnit svou pozici v klíčových regionech a vytvořit infrastrukturu umožňující generovat volné cash flow i v období nižší cenové hladiny.
Z dlouhodobého hlediska se společnost nachází v silnější pozici než na začátku období, které tato data reflektují. ConocoPhillips má jedno z nejrozsáhlejších portfolií v oboru a jeho aktiva zahrnují širokou škálu těžebních technik, geografických oblastí i produkčních typů. To jí umožňuje lépe řídit rizika spojená s výkyvy cen ropy a zemního plynu.
Zároveň zůstává důležité, že společnost generuje solidní dividendový výnos a pokračuje ve zpětných odkupech akcií, což je kombinace, která může být pro investory atraktivní zejména v případě, že ceny ropy zůstanou v blízkosti aktuálních úrovní nebo porostou. Helmou strategie však nejsou krátkodobé odhady cen ropy. Společnost sama opakovaně zdůrazňuje, že klíčem k tvorbě hodnoty jsou její firemní kroky, nikoli tržní výkyvy.
A právě zde je ConocoPhillips v silné pozici. Díky řadě akvizic, růstu nízkonákladové produkce a důrazu na volné cash flow má firma potenciál poskytovat nadprůměrné výnosy i v prostředí, které nemusí být pro energetický sektor ideální.
Celkově tak pětiletý pohled ukazuje společnost, která dokázala výrazně překonat trh, i když období z posledních let nebyla bez komplikací. ConocoPhillips dnes stojí na portfoliu, které je robustnější, efektivnější a lépe připravené na budoucnost. A mnoho z toho vychází ze schopnosti managementu přizpůsobovat se vývoji cen ropy, hledat příležitosti k expanzi a vytvořit strukturu, která bude fungovat v široké škále tržních podmínek.
