Index S&P 500, nejvlivnější akciový benchmark na světě, se může ještě před koncem roku dočkat významných změn. Další plánované přeskupení indexu připadá na pátek 19. prosince a analytici již nyní upozorňují na firmy, které mají největší šanci stát se jeho novými členy. Vzhledem k tomu, jak velký dopad má případné zařazení na cenu akcií dané společnosti – díky nákupům pasivních fondů – je tato událost bedlivě sledována investory po celém světě.
Melissa Robertsová ze společnosti Stephens ve své středeční zprávě pro klienty uvedla tři nejpravděpodobnější kandidáty na vstup do S&P 500. Jedná se o společnosti Comfort Systems (FIX) z průmyslového sektoru, Pure Storage (PSTG) z technologického segmentu a Ciena (CIEN), rovněž spadající do IT. Všechny tři patří k největším členům indexu S&P Midcap 400, odkud se nejčastěji rekrutují firmy povyšované do hlavního amerického indexu.
Analýza dále zmiňuje, že díky své velikosti by se do okruhu potenciálních kandidátů mohly řadit také společnosti Carvana, CRH, Vertiv Holdings, Alnylam Pharmaceuticals či Ares Management. Tyto společnosti již splňují nebo se blíží splnění některých klíčových kritérií pro zařazení, zejména z hlediska tržní kapitalizace a objemu obchodů.
Robertsová však zároveň upozorňuje, že prostor pro diskreční změny je tentokrát omezený. Ve čtvrtém čtvrtletí byl historicky nízký objem změn v rámci rebalancování a existuje také významná nejistota spojená s fúzemi a akvizicemi v americké korporátní sféře. Některé firmy mohou být z indexu odebrány nebo přesunuty pouze kvůli tomu, že se staly příliš velkými či příliš malými vzhledem k aktuálním parametrům indexu.
Analytici také předpokládají, že kvůli silnému růstu akciového trhu se začátkem ledna zvýší minimální hranice tržní kapitalizace pro přijetí nových společností. To může některé společnosti, které jsou nyní těsně pod požadovanou úrovní, vyřadit z okruhu kandidátů. Podle společnosti Charlese Schwab je dnes potřeba minimálně 23 miliard dolarů tržní kapitalizace, aby firma splnila základní podmínku pro zařazení do S&P 500.
Proces výběru má na starosti výbor S&P Dow Jones Indices, součástí společnosti S&P Global. Výbor bere v potaz nejen tržní kapitalizaci, ale i finanční zdraví firmy, likviditu jejích akcií a průměrný denní objem obchodů. Důležitým faktorem je také diverzifikace sektoru – výbor se snaží, aby S&P 500 nebyl příliš koncentrovaný v jednom oboru.
Dnes technologie tvoří 34,6 % indexu a sektor komunikačních služeb, do kterého spadají giganti jako Alphabet a Meta Platforms, představuje dalších 10,7 %. Vzhledem k této koncentraci někteří analytici očekávají, že výbor bude preferovat firmy mimo technologický sektor, aby zachoval rovnováhu. To by mohlo mírně znevýhodnit například Carvanu nebo Vertiv a naopak posílit šance Comfort Systems.
Zajímavé jsou také data o samotném indexu. Největší společnost v S&P 500 má dnes hodnotu 4,3 bilionu dolarů, zatímco nejmenší přibližně 5,5 miliardy dolarů. Tento obrovský rozsah ukazuje, jak široké spektrum firem index zahrnuje – od globálních gigantů po menší firmy, které teprve stoupají mezi elitu.
Vliv na ceny akcií v souvislosti se změnami indexu je často dramatický. Goldman Sachs loni odhadl, že pasivní fondy vlastní v průměru 26 % všech akcií společnosti v S&P 500. To znamená, že pokud je společnost přidána do indexu, fondy sledující benchmark musí automaticky nakoupit její akcie. U velkých společností to může představovat nákupy v řádech miliard dolarů, což zpravidla vede ke krátkodobému nárůstu ceny akcie a zvýšení její likvidity.
Podle S&P Dow Jones Indices je dnes přibližně 16 bilionů dolarů globálních aktiv navázáno na S&P 500, z toho 9 bilionů dolarů je spravováno pasivně. To znamená, že jakákoli změna v indexu má přímé a okamžité dopady na tok kapitálu. Zařazení do indexu je tedy nejen prestižní záležitostí, ale i praktickým posílením tržní pozice firmy.
Závěrem lze říci, že prosincové přeskupení S&P 500 může přinést několik zajímavých rotací, přestože podle analytiků nelze očekávat dramatický počet nových přírůstků. Spíše půjde o jemné „čištění“ indexu a úpravy odpovídající velikosti firem a sektorové rovnováze. Investoři tak budou bedlivě sledovat, zda se mezi nejžhavější kandidáty – Comfort Systems, Pure Storage a Ciena – některý skutečně do prestižního indexu dostane.
