Představitelé Federálního rezervního systému čelí rostoucímu tlaku, jelikož ekonomické podmínky si vynucují snížení sazeb o 25 bazických bodů v prosinci, což sníží sazbu federálních fondů na odhadovaných 3,50 % až 3,75 %. Ceny na termínových trzích naznačují, že další snižování až do roku 2026 by mohlo postupně stlačit sazby do pásma nízkých 3 %, což je krok, o kterém se odborníci domnívají, že může změnit měnovou politiku z brzdy růstu na poskytování mírné podpory cenám aktiv. Analytici zaznamenali, že konec kvantitativního utahování k 1. prosinci, spolu s čerpáním z účtu státní pokladny (TGA) a plně vyčerpaným programem reverzních repo operací, vytváří prostředí čisté pozitivní likvidity, které zde nebylo od začátku roku 2022. Očekává se, že tento posun v likviditě bude přát aktivům s dlouhou durací, včetně akcií s velkou tržní kapitalizací, zlata a digitálních měn, jako je Bitcoin .
Vyvíjející se nastavení politiky by mohlo označit rok 2026 jako bod obratu, kdy se měnová politika stane hnací silou a zmírní tlak na různé třídy aktiv, zejména ty se strukturálním poptávkovým profilem. Tržní sentiment byl podpořen pravděpodobností dle nástroje CME FedWatch, který indikuje 88% šanci na snížení sazeb na nadcházejícím zasedání Federálního výboru pro volný trh. Navzdory omezeným ekonomickým údajům kvůli nedávnému shutdownu vlády – což vedlo k odkladu údajů o inflaci a zaměstnanosti za říjen – alternativní ukazatele poukazují na složitou ekonomickou situaci. Inflace zůstává znepokojivá, jelikož se pohybuje v blízkosti 3 %, což nutí Federální rezervní systém zaujmout akomodační postoj, i když technologický segment a segment velkých firem zaznamenávají významné zisky.
Vzhledem k tomu, že maloobchodní tržby v září vzrostly o mírných 0,3 % a index S&P 500 si od začátku roku do prosince připsal nárůst o 17,8 %, rostoucí rozdíl mezi podmínkami spotřebitelů a výkonností trhu zintenzivnil debaty v politických kruzích. Kritici poukazují na ostrý kontrast v ekonomické struktuře ve tvaru písmene K, kde se potíže spotřebitelů shodují s rozkvětem technologických akcií, což podtrhuje křehkou rovnováhu, kterou musí tvůrci politik udržovat na pozadí napjatého trhu práce. Přední tržní komentátoři očekávají po prosinci další úpravy, přičemž projekce naznačují, že sazby by mohly v lednu stagnovat před dalším snížením v březnu a červnu. Odhady prominentních ekonomů, včetně Jana Hatziuse z Goldman Sachs, naznačují, že tato koordinovaná opatření by mohla nakonec stlačit konečnou sazbu do pásma mezi 3 a 3,25 %.
Změnu výhledu zaznamenala také Bank of America, jejíž revidovaná prosincová prognóza nyní předpokládá další snížení sazeb. Toto potenciální uvolnění politiky přichází v době, kdy opatření fiskálních stimulů nabírají na síle, což vyvolává obavy z přílišného posunu měnové politiky do akomodačního teritoria. Kombinace pozastaveného rámce kvantitativního utahování a potenciálního snížení sazeb by mohla zmírnit omezení likvidity, která v posledních letech vyčerpávala trhy. Jelikož makroekonomické ukazatele zůstávají proměnlivé, vedení Federálního rezervního systému musí vyvažovat protichůdné tlaky – podporu spotřebitelských výdajů na pozadí přetrvávající inflace – aby provedlo ekonomiku turbulentními časy a zároveň zajistilo pokračující růst na trzích tradičních i digitálních aktiv.
