Alphabet zažívá jeden z nejdynamičtějších růstů ve své historii. Díky mimořádnému rozmachu umělé inteligence vzrostly akcie společnosti v roce 2025 téměř o 70 %, což přivedlo investory k otázce, zda by Google mohl následovat Nvidii a stát se dalším členem elitního klubu s tržní kapitalizací 5 bilionů dolarů. Podle analytika Jeffreyho Wlodarczaka z Pivotal Research Group je odpověď jednoznačná: ano, a možná dříve, než si trh myslí.
Wlodarczak v páteční zprávě zvýšil svou cílovou cenu pro Alphabet (GOOGL) ze 350 na 400 dolarů za akcii. Pokud by akcie dosáhly této úrovně, tržní kapitalizace Googlu by vzrostla téměř na 5 bilionů dolarů – hranici, kterou jako první v historii překročila společnost Nvidia na konci října. V současnosti má Alphabet hodnotu přibližně 3,9 bilionu dolarů, což znamená, že růstový potenciál nadále zůstává ohromný.
Jedním z nejdůležitějších argumentů, které Wlodarczak zdůrazňuje, je unikátní kombinace tří faktorů, díky nimž je Google výjimečně dobře umístěn v AI revoluci: síla jeho vyhledávacího byznysu, rychlý pokrok v oblasti generativních modelů Gemini a rostoucí význam čipového byznysu postaveného na tensorových procesorových jednotkách (TPU). Alphabet je podle něj firmou, která dokáže své investice do umělé inteligence monetizovat jak interně prostřednictvím vlastních produktů, tak externě skrze partnerství a cloudové služby.
Právě čipy TPU se mohou stát jedním z největších motorů budoucího růstu. Google je vyvíjí již několik let a nyní zrychluje jejich komercializaci. V říjnu uzavřel významnou dohodu s Anthropic, která zahrnuje přístup až k 1 milionu TPU. Podle zdrojů, které citoval server The Information, navíc Meta jedná o investici v řádu miliard do Google čipů pro své vlastní AI systémy. Pokud by se tyto dohody plně rozvinuly, mohl by čipový byznys Googlu generovat až 10 % příjmů, které má dnes Nvidia z prodeje svých GPU.
Tento vývoj má zásadní důsledky pro celý trh. Nvidia Corp. (NVDA) sice i nadále dominuje v oblasti nejvýkonnějších akcelerátorů pro trénování AI modelů, ale růst poptávky je obrovský a zákazníci hledají alternativy, které jim umožní diverzifikovat dodavatele. Pokud Google dokáže nabídnout konkurenceschopné čipy s nižšími náklady – a zejména integrovat je hluboko do své cloudové infrastruktury – může začít postupně ukusovat z dominantního postavení Nvidie. Ta sice veřejně chválí TPU jako technologii, ale zároveň zdůrazňuje, že její vlastní GPU zůstávají výkonnostně napřed.
Wlodarczak očekává, že kombinace čipového byznysu, cloudových služeb a AI aplikací umožní Googlu zvyšovat tržby průměrným tempem 11 % ročně po dobu příštích pěti let, a to i přesto, že se růst hlavního vyhledávacího byznysu postupně zpomaluje. Významné je i to, že Alphabet má obrovskou finanční sílu – jeho hotovostní pozice mu umožňuje investovat do výzkumu, akcelerovat vývoj AI modelů i financovat velké infrastrukturní projekty v cloudu.
Dalším důležitým prvkem v této úvaze je konkurence mezi velkými AI hráči. Pokud by se objevily známky toho, že OpenAI nezvládá monetizaci svého čím dál dražšího provozu, mohlo by to vést k širší korekci technologického trhu – podobné té, kterou zažily technologické akcie během dot-com bubliny. Wlodarczak však v takovém scénáři vidí pro Google příležitost: trh by podle něj prošel „zdravým procesem selekce“, který by zvýhodnil několik největších hráčů. Google má velikost, infrastrukturu i obchodní model, aby takovou situaci nejen přežil, ale dokonce z ní vyšel silnější.
Zároveň již nyní Alphabet ukrajuje z podílu OpenAI na trhu chatbotů. Jeho model Gemini získává oblibu napříč uživateli i firmami, což bude podle Wlodarczaka pokračovat i nadále – zejména poté, co OpenAI oznámila plány na zavedení reklamy do ChatGPT. Tato změna může učinit celkový uživatelský zážitek méně atraktivní a motivovat uživatele přejít ke konkurenci.
Pokud se všechny tyto trendy spojí – rychlý růst AI, zpeněžení čipové technologie, expanze cloudu a posilování chatbotů – má Alphabet podle analytiků reálnou šanci zařadit se vedle Nvidie mezi první světové společnosti, které překonaly tržní hodnotu 5 bilionů dolarů.
