V nedávné zprávě Barclays byla zahájena pokrytí společnosti Magnum Ice Cream Company B.V. s hodnocením „rovnovážná váha“ a cílem ceny 13,7 €. Analytici vyjadřují opatrný optimismus ohledně budoucnosti tohoto nezávislého výrobce zmrzliny, avšak upozorňují na významné výzvy, které by mohly narušit jeho růst.
Očekává se, že EBITDA marže společnosti klesnou o přibližně 30 bazických bodů v roce 2026, což kontrastuje s vedením společnosti, které předpokládalo zlepšení o 40-60 bazických bodů ročně. Marže by podle projektů měly dosáhnout 16,4 % v roce 2025, ale následně poklesnout a v roce 2027 opět mírně vzrůst na 16,6 %.
Analytici také zmínili tři hlavní problémy: akvizice společnosti Kwality Wall’s v Indii, která přidá přibližně 200 milionů € v tržbách, ale bez zisku EBITDA; pokles marží způsobený inflačními náklady na kakao, a převod nepeněžních odpisů na skutečné peněžní náklady.
Prudké poklesy objemu prodeje ve čtvrtletích, které dosáhly -10,1 % v třetím čtvrtletí 2023, vzbuzují otázky o udržení růstové kultury, kterou by společnost měla vytvářet mezi nově uvedenými podniky. Otázky o vlivu hyperinflace v Turecku, kde má Magnum významné zastoupení, přidávají na nejistotě.
Případný růst neplánovaných nákladů na kapitál, které management plánuje na úroveň 5 % z tržeb, může být nedostatečný pro obnovu mrazících skříní a fundování expanze na rozvíjejících se trzích. Důležitým ukazatelem je také očekávaný volný peněžní tok 527 milionů € v roce 2026, což je pokles z 814 milionů € v roce 2024.
