Dnes, 12. prosince 2025, má trh opustit významný objem kryptoměnových derivátů, jelikož vyprší opční kontrakty na Bitcoin a Ethereum . Tato událost, naplánovaná na 8:00 UTC, zahrnuje kombinovanou nominální hodnotu přibližně 4,5 miliardy dolarů. K této expiraci dochází v době, kdy se obchodníci pohybují ve finančním prostředí vyznačujícím se opatrností, a to zejména kvůli nedávnému makroekonomickému vývoji a podmínkám nízké likvidity, které historicky definují obchodní období na konci roku. Většinu expirující hodnoty představuje Bitcoin, který k celkové sumě přispívá částkou přibližně 3,7 miliardy dolarů.
Vzhledem k tomu, že se Bitcoin obchoduje za cenu 92 249 USD, účastníci trhu sledují hladinu „max pain“ na úrovni 90 000 USD. Otevřený zájem (open interest) u této přední kryptoměny činí celkem 39 826 kontraktů. Toto číslo se dělí na 18 974 call kontraktů a 20 852 put kontraktů, což vede k výslednému poměru put-to-call 1,10. Analytici společnosti Deribit poznamenali, že zájem mezi call a put opcemi je v současnosti blízko stavu rovnováhy. Shlukování aktivity kolem hranice 90 000 USD interpretují jako signál, že trh po nedávném pohybu ceny do strany spíše vyčkává na budoucí katalyzátor, než aby jednal na základě silného směrového přesvědčení. Ethereum čelí podobnému scénáři, kdy expirující opce mají nominální hodnotu téměř 770 milionů dolarů.
Při obchodování na úrovni 3 242 USD se hladina „max pain“ u Etherea nachází na 3 100 USD. Celkový otevřený zájem činí 237 879 kontraktů, což zahrnuje 107 282 call opcí a 130 597 put opcí. Toto rozložení vytváří poměr put-to-call 1,22. Zatímco analytici pozorují, že pozice na Ethereu se posunuly k neutralnějšímu rozložení pozic, koncentrace call opcí nad 3 400 USD naznačuje, že někteří obchodníci jsou stále ochotni sázet na potenciální volatilitu.
Širší tržní kontext je ovlivňován federální měnovou politikou. Analytici z Greeks.live poukazují na to, že Federální rezervní systém nedávno schválil snížení úrokových sazeb o 25 bazických bodů a obnovil nákupy krátkodobých státních dluhopisů v objemu 40 miliard dolarů. Ačkoli tyto kroky poskytují určitou podporu likvidity, analytici varují před tím, aby byly vnímány jako „restart QE“ (kvantitativního uvolňování) nebo definitivní začátek nového býčího trhu. Zdůrazňují, že konec roku je historicky obdobím s nejslabší likviditou v kryptoměnovém sektoru. V současné době implikovaná volatilita klesá a více než polovina otevřeného zájmu je soustředěna kolem expirací stanovených na 26. prosince.
Tato data naznačují, že očekávání krátkodobých cenových výkyvů jsou utlumená. Opční trh vykazuje trvající negativní skew (zkreslení), kdy se put opce obchodují s prémií oproti call opcím. Tato struktura odráží stabilní spotové prostředí, které oživilo strategie krytých call opcí (covered-call), a také přetrvávající slabost trhu, která pohání poptávku po ochraně proti poklesu. Navzdory těmto měkkým strukturálním podmínkám varují pozorovatelé trhu před potenciálními riziky.
Analytici Deribit s odkazem na poznatky společnosti FalconX poukázali na specifické krátkodobé tlaky, včetně odlivů z burzovně obchodovaných fondů (ETF), ztráty prémie u MicroStrategy a stresu v těžebním sektoru. I když pravděpodobnost prudkých pohybů zůstává nízká, konsenzus naznačuje, že ke změně současné dynamiky trhu budou nezbytné strukturální změny.
