Opendoor Technologies vstupuje do roku 2026 ve zcela nové pozici.
Po několika turbulentních letech, kdy model iBuying čelil zásadním makroekonomickým překážkám, se společnost snaží o návrat k růstu a stabilnější provozní základně. Cena akcií od začátku roku 2025 výrazně vzrostla — o více než 340 % — byť šlo o reakci na kombinaci sentimentu, marketingového efektu a příspěvku prominentního hedgeového manažera na sociálních sítích.
Z dlouhodobější perspektivy však zůstává fakt, že společnost je stále hluboko pod historickými maximy z roku 2021. Zlomový moment přichází právě nyní: nový generální ředitel Kaz Nejatian představil odvážnou strategii nazvanou Opendoor 2.0, která má vrátit firmu na cestu k udržitelné ziskovosti. Teprve rok 2026 ukáže, zda je tato strategie realistická a proveditelná, nebo zda půjde pouze o další epizodu v řadě těžkých let.
Model iBuying má jednoduchou premisu: přenést rychlost a jednoduchost e-commerce světa do tradičního a často zdlouhavého realitního procesu. Přesto je implementace mimořádně komplexní.
Opendoor (OPEN) nakupuje domy na vlastní účet a následně je prodává.
Tím se společnost zásadně odlišuje od konkurence, zejména od Zillow (ZG) , která od iBuying modelu ustoupila. I proto je strategie Opendooru často považována za odvážnější — a zároveň rizikovější.
Nové vedení zdůrazňuje tři klíčové prvky: vyšší objemy transakcí, rychlejší obrat nemovitostí a přísnou kontrolu nákladů. Tyto priority se promítají do celé operativní strategie firmy. Opendoor financuje své nákupy převážně prostřednictvím dluhu, což znamená, že rychlost obratu a přesnost v oceňování nemovitostí mají přímý dopad na náklady kapitálu a výslednou ziskovost.
Z pohledu investora je nutné si uvědomit, že Opendoor nevydělává na jednotlivé transakci velké částky. Marže je nízká — a udržitelnost celého modelu stojí právě na objemu a rychlosti. Čím rychleji společnost dokáže nakoupené domy prodat, tím nižší je její kapitálová zátěž a menší riziko ztráty v důsledku změny tržních podmínek.
Připomeňme si rok 2022: prudký nárůst úrokových sazeb zastavil realitní trh a způsobil Opendooru enormní ztráty na portfoliu nemovitostí, které byly nakoupeny v době vrcholících cen. Tato epizoda se stala mementem, které nyní definuje strategii nové éry – více dat, více disciplíny, méně rizika.
Aktuální výsledky ukazují, že ztráty zatím přetrvávají. Za posledních 12 měsíců vykázal Opendoor EBITDA ztrátu 149 milionů USD a čistou ztrátu 317 milionů USD při tržbách 4,7 miliardy USD. Aby společnost mohla vstoupit do éry ziskovosti, musí tuto trajektorii výrazně změnit.
Realitní trh je extrémně citlivý na pohyb úrokových sazeb. Roky 2023–2024 byly ve znamení vysokých hypotečních sazeb, které ochladily poptávku a zpomalily trh do téměř zamrzlého stavu. Model Opendooru tak selhával nikoliv v důsledku chybné strategie, ale v důsledku prostředí, které významně omezilo transakční aktivitu.
Pro rok 2026 se však rýsuje odlišná situace. Tržní očekávání počítají s postupným snižováním sazeb, a Trumpova administrativa otevřeně deklaruje snahu oživit realitní trh změnami regulatorního i úvěrového prostředí. Pokud se sazby skutečně stabilizují nebo mírně klesnou, může to být pro Opendoor zásadní vzpruha.
Historie ukazuje, že Opendoor dokáže výrazně růst. Po pandemii COVID-19 se tržby za posledních 12 měsíců vyšplhaly až na 16,5 miliardy USD. Tehdy však přišel prudký úrokový šok a společnost zaplatila za příliš agresivní expanzi.
Právě naučené lekce mohou být pro rok 2026 zásadní. Pokud bude růst tentokrát doprovázen přísnou nákladovou disciplínou, Opendoor může z nepříznivých let vytěžit silnější a stabilnější byznys model.
Investoři by měli sledovat především dva indikátory: tempo růstu objemu transakcí a vývoj provozní ztráty (EBITDA a čistého zisku). Oba faktory jsou úzce provázány. Pokud Opendoor zvýší počet uskutečněných transakcí a zároveň dokáže udržet náklady pod kontrolou, může se cesta k ziskovosti výrazně zkrátit.
Rizika však nelze podcenit. Akcie Opendooru patří mezi vysoce spekulativní tituly, které mohou nabídnout mimořádné zisky — ale také rychlé propady. Směr, kterým se firma v příštím roce vydá, je klíčový nejen pro další vývoj ceny akcií, ale i pro dlouhodobou udržitelnost celého podnikatelského modelu.
Pokud Opendoor dokáže realizovat svůj nový plán, trh s nemovitostmi skutečně ožije a společnost efektivně zkrotí své náklady, může být rok 2026 okamžikem obratu a potvrzením, že model iBuying má v americkém realitním prostředí své místo. Pokud však některý z těchto předpokladů selže, může být cesta k oživení mnohem delší, než si investoři přejí.
