Na Wall Street se v posledních dnech točí jedna otázka stále dokola a její význam daleko přesahuje běžné spekulace kolem výsledkové sezóny. Investoři, analytici i portfolio manažeři se snaží přijít na to, kdo je takzvaný pátý zákazník společnosti Broadcom, který si objednal čipy pro umělou inteligenci v hodnotě jedné miliardy dolarů. Nejde přitom jen o jméno konkrétní společnosti, ale o to, co tato zakázka naznačuje o budoucím růstu Broadcomu, jeho pozici na trhu AI čipů a potenciálu dalších objednávek v příštích letech.
Společnost Broadcom se do centra pozornosti dostala poté, co její akcie v letošním roce posílily zhruba o 75 %. Takto výrazný růst automaticky zvyšuje očekávání investorů a trh je v podobných případech neúprosný. Každé zklamání, byť jen relativní, se okamžitě promítá do ceny akcií. Přesně to se stalo po posledním zveřejnění hospodářských výsledků, kdy akcie Broadcom Inc. (AVGO) během jediného dne oslabily přibližně o 11 %.
Důvodem nebyla katastrofa v číslech ani náhlý propad poptávky, ale kombinace vysokých očekávání a nejasné komunikace. Generální ředitel Broadcomu Hock Tan sice potvrdil silnou poptávku po AI čipech, zároveň však nenaplnil naděje trhu na oznámení nové masivní zakázky od významného technologického hráče. Právě absence jasného sdělení ohledně pátého zákazníka vyvolala vlnu nejistoty.
Pro lepší pochopení situace je nutné vrátit se o několik měsíců zpět. Při oznámení výsledků v září Tan uvedl, že Broadcom získal objednávky na AI čipy v hodnotě zhruba 10 miliard dolarů od nového kvalifikovaného zákazníka, což mělo výrazně posílit výhled příjmů z umělé inteligence pro fiskální rok 2026. Tehdy nebyla identita tohoto zákazníka zveřejněna, což samo o sobě vyvolalo spekulace, ale trh byl spíše optimistický.
Při posledním výsledkovém hovoru však Tan tuto část příběhu upřesnil. Zmíněným zákazníkem byl podle něj start-up Anthropic, který si následně objednal další AI čipy v hodnotě přibližně 11 miliard dolarů s dodáním na konci roku 2026. To je bezpochyby pozitivní zpráva a potvrzení toho, že Broadcom hraje důležitou roli v infrastruktuře pro generativní umělou inteligenci. Zároveň ale přišlo nové překvapení. Tan totiž dodal, že existuje ještě pátý zákazník, který si objednal čipy v hodnotě jedné miliardy dolarů se stejným termínem dodání, avšak jeho identitu odmítl prozradit.
Právě tato informace se stala hlavním zdrojem nervozity. Investoři se ptají, zda jde o velkou technologickou společnost, která by v budoucnu mohla zadat mnohem větší objednávky, nebo o jednorázového klienta s omezeným růstovým potenciálem. Rozdíl mezi těmito scénáři je zásadní, protože přímo ovlivňuje dlouhodobý příběh akcií Broadcomu.
Někteří analytici se domnívali, že tajemným zákazníkem je OpenAI. Tento předpoklad však rychle narazil na realitu. Analytik TD Cowen Joshua Buchalter upozornil, že objednávka v hodnotě jedné miliardy dolarů je výrazně nižší, než by odpovídalo očekávanému příspěvku OpenAI, zejména s ohledem na dříve oznámené plány. Podle něj je proto nepravděpodobné, že by šlo právě o OpenAI.
Ostatní investiční domy nabídly alternativní scénáře. Harlan Sur z J.P. Morgan uvedl, že pátým zákazníkem by mohla být SoftBank, která dlouhodobě investuje do infrastruktury pro umělou inteligenci a datová centra. John Vinh z KeyBanc zase zmínil možnost, že by šlo o Amazon Web Services, což by dávalo smysl vzhledem k rostoucím nárokům cloudových platforem na výpočetní výkon. Analytik Jefferies Blayne Curtis pak spekuloval o společnosti Apple, která sice tradičně vyvíjí vlastní čipy, ale v oblasti AI může hledat externí partnery pro specifické úlohy.
Nejasnost kolem identity pátého zákazníka je problematická zejména proto, že Broadcom už má v portfoliu několik klíčových klientů a investoři chtějí vidět jasnou trajektorii dalšího růstu. Pokud by šlo o velkého technologického hráče, mohl by tento kontrakt být pouze začátkem mnohem širší spolupráce. Pokud však jde o menší nebo jednorázový projekt, současné ocenění akcií může být obtížně obhajitelné.
Dokud společnost Broadcom neposkytne více detailů, zůstane její akciový titul pravděpodobně volatilní. Trh nemá rád nejistotu a v prostředí, kde se investoři upínají k růstovým příběhům kolem umělé inteligence, hraje transparentnost klíčovou roli. Tajemný pátý zákazník se tak stal symbolem širší otázky: nakolik jsou současná očekávání ohledně AI čipů realistická a kolik prostoru má Broadcom ještě před sebou.
