Společnost Wealthfront má za sebou vstup na burzu, který byl z investičního pohledu spíše umírněný než spektakulární. První veřejně obchodovaný robo-poradce sice zakončil svůj debut mírným růstem, avšak bez typického „IPO skoku“, na který byli investoři v minulých letech zvyklí. Akcie se otevřely na ceně 14 dolarů, tedy na horní hraně upisovacího pásma, a obchodní den uzavřely na úrovni 14,19 USD, což představuje růst o zhruba 1,4 %. Tržní kapitalizace společnosti se tím ustálila přibližně na 2,7 miliardy dolarů.
Tento relativně klidný debut je o to zajímavější, že proběhl v den, kdy širší akciový trh výrazně klesal. Index S&P 500 ztratil více než jedno procento a technologický Nasdaq Composite odepsal téměř dvě procenta. V tomto kontextu lze mírný růst akcií společnosti Wealthfront vnímat jako známku určité důvěry investorů, nikoli však jako bezvýhradné nadšení.
Wealthfront Corporation Common Stock (WLTH)
$14.19Wealthfront vstupuje na burzu v období, kdy se trh s IPO sice znovu probouzí, ale investoři zůstávají velmi selektivní. Některé nedávné vstupy, včetně známých jmen, se po debutu obchodují pod upisovací cenou, což přispívá k opatrnějšímu přístupu trhu. Wealthfront se tak ocitl v prostředí, kde se více než marketingový příběh hodnotí kvalita byznys modelu, udržitelnost růstu a citlivost na makroekonomické změny.
Samotná společnost působí v odvětví správy majetku, které dlouhodobě těží ze strukturálních trendů. Stále více Američanů hledá dostupné finanční poradenství a digitální nástroje pro správu svých úspor. Wealthfront, založený v roce 2008 v Palo Alto, se zaměřuje především na mladší generace investorů a nabízí profesionálně spravovaná portfolia s výrazně nižšími poplatky než tradiční poradci. Zatímco běžný lidský poradce si účtuje přibližně jedno procento ročně, Wealthfront pracuje s poplatkem 0,25 % z objemu spravovaných aktiv.
Z investičního hlediska je však klíčové pochopit, odkud společnost skutečně generuje své příjmy. Přestože je Wealthfront nejčastěji spojován s automatizovaným investováním, dominantní část tržeb pochází z nabídky správy hotovosti. Více než polovina z přibližně 90 miliard dolarů aktiv na platformě byla k letošnímu říjnu umístěna právě v hotovostních produktech. Ty v posledních letech výrazně získaly na popularitě díky vysokým úrokovým sazbám.
Podle dokumentů předložených Komisi pro cenné papíry a burzu tvořila správa hotovosti přibližně 76 % příjmů společnosti za šest měsíců končících 31. červencem, zatímco investiční poradenství představovalo zbylých 24 %. Tento poměr je důležitý, protože zároveň ukazuje na hlavní riziko byznys modelu. Pokud by úrokové sazby začaly rychle klesat, atraktivita vysokovýnosových spořicích účtů by se mohla snížit, což by se promítlo do příjmů společnosti.
Federální rezervní systém již v tomto týdnu snížil svou základní sazbu a jeho prognózy naznačují pouze jedno další snížení v příštím roce. Přesto bude směr měnové politiky patřit mezi klíčové faktory, které budou investoři u Wealthfrontu pozorně sledovat. Společnost sama ve svých regulačních dokumentech připouští, že v obdobích nízkých sazeb v minulosti zaznamenala odliv aktiv z hotovostních produktů.
Na druhou stranu je nutné dodat, že Wealthfront vstupuje na burzu jako zisková společnost. Za posledních dvanáct měsíců vykázala tržby ve výši 339 milionů dolarů a čistý zisk 123 milionů dolarů, což odpovídá velmi solidní ziskové marži 36 %. To ji odlišuje od řady jiných technologických firem, které na burzu vstupovaly se ztrátovým hospodařením.
Zajímavý je i dlouhodobý růstový příběh, na který vedení společnosti sází. Generace mileniálů a generace Z mají v nadcházejících desetiletích zdědit biliony dolarů od starších generací. Tyto skupiny jsou přirozeně nakloněny digitálním řešením a automatizovaným platformám, což je přesně segment, na který se Wealthfront zaměřuje. Společnost navíc průběžně rozšiřuje nabídku produktů, od sociálně odpovědných portfolií přes automatizované dluhopisové strategie až po úvěrové produkty, včetně plánovaných hypoték.
Debut Wealthfrontu tak nepřinesl prudkou cenovou explozi, ale nabídl investorům poměrně čitelný příběh. Místo krátkodobé euforie bude trh pravděpodobně hodnotit schopnost společnosti udržet ziskovost v měnícím se úrokovém prostředí a dlouhodobě rozvíjet vztahy s mladší generací investorů.
