Americký dolar vstoupil do nového, datově nabitého týdne oslabený a nadále se drží poblíž několikaměsíčních minim. Trhy se připravují na sérii klíčových makroekonomických údajů a vystoupení centrálních bankéřů, které mohou zásadně ovlivnit očekávání ohledně vývoje úrokových sazeb v roce 2026. Současně euro pokračuje v silném trendu a míří k jednomu z nejvýraznějších ročních zisků za poslední roky, zatímco pozornost investorů se obrací i k Japonsku a Velké Británii.
V pondělí ráno se dolarový index, který sleduje vývoj americké měny vůči koši šesti hlavních světových měn, obchodoval mírně níže a zůstával blízko dvouměsíčního minima dosaženého v minulém týdnu. Od začátku roku dolar ztratil více než devět procent, čímž směřuje k nejprudšímu ročnímu poklesu od roku 2017. Tento vývoj odráží především změnu očekávání ohledně měnové politiky amerického Federálního rezervního systému a nejistotu spojenou s dalším ekonomickým vývojem.
Hlavním faktorem, který drží dolar pod tlakem, je nedávné rozhodnutí Federálního rezervního systému snížit úrokové sazby a současně signalizovat možnost dalšího uvolnění měnové politiky v příštím roce. Přestože se mezi jednotlivými členy Fedu nadále objevují rozdílné názory, trh vnímá aktuální postoj centrální banky jako opatrnější a více závislý na příchozích datech.
Pozornost investorů se proto v tomto týdnu soustředí zejména na makroekonomické ukazatele z amerického trhu práce, především na údaje o mzdách mimo zemědělství za listopad. Očekávání slabšího přírůstku pracovních míst a mírného nárůstu nezaměstnanosti zvyšují citlivost trhu na jakékoli negativní překvapení. Slabší data by mohla posílit představu, že Fed bude nucen pokračovat ve snižování sazeb rychleji, než se dosud předpokládalo.
Kromě samotných statistik budou důležitým vodítkem také projevy klíčových představitelů Fedu. Investoři se zaměřují na to, zda zazní náznaky, že centrální banka vidí prostor pro další uvolnění měnových podmínek, nebo zda naopak zdůrazní potřebu vyčkat na větší ekonomickou jasnost. Významnou roli v tomto ohledu hraje i nejistota kolem budoucího vedení Fedu, protože mandát současného předsedy končí v příštím roce a diskuse o jeho nástupci může ovlivňovat očekávání trhů.
Zatímco dolar zůstává pod tlakem, euro si udržuje silnou pozici a směřuje k ročnímu zisku přesahujícímu třináct procent. Měnový pár EUR/USD se pohybuje v blízkosti důležitých technických úrovní a trh sleduje, zda se mu podaří prorazit další rezistenční pásma.
V Evropě se investoři připravují na zasedání Evropské centrální banky, od kterého se obecně očekává ponechání klíčové úrokové sazby beze změny. Bude se jednat již o čtvrté rozhodnutí v řadě, kdy ECB sazby neupraví. Přesto bude klíčové, jakým způsobem centrální banka okomentuje výhled do roku 2026, zejména v kontextu lepšího než očekávaného ekonomického růstu, který naznačila nedávná data.
Makroekonomické ukazatele, jako je průmyslová výroba v eurozóně, pravděpodobně nebudou mít bezprostřední dopad na samotné rozhodnutí ECB. Trhy se však budou soustředit na tón komunikace centrálních bankéřů a případné signály ohledně budoucího směřování měnové politiky. Právě rozdíl mezi relativně uvolněným postojem Fedu a opatrnější komunikací ECB je jedním z důvodů, proč euro v letošním roce výrazně posílilo.
Podobná situace panuje i u britské libry, která na začátku týdne mírně posílila. Investoři sledují kombinaci nových údajů o inflaci a zaměstnanosti a blížící se rozhodnutí Bank of England. Výsledek hlasování na posledním zasedání ukázal těsnou rovnováhu názorů, což zvyšuje význam každého nového datového bodu pro další vývoj britské měny.
V asijském regionu na sebe strhl pozornost především japonský jen , který posílil poté, co průzkumy podnikatelského prostředí naznačily zlepšení důvěry firem.
Tento vývoj posílil očekávání, že Bank of Japan by mohla na svém nadcházejícím zasedání přistoupit ke zvýšení úrokových sazeb. Trhy stále citlivě reagují na jakékoli signály o pokračující normalizaci japonské měnové politiky, zejména v prostředí silnějšího růstu mezd a slábnoucích deflačních tlaků.
Investoři zároveň pečlivě sledují komunikaci guvernéra japonské centrální banky, která může napovědět více o tempu a rozsahu dalších kroků. V kontrastu s tím zůstává vývoj čínské měny relativně utlumený, přičemž poslední data ukázala, že ekonomická dynamika Číny zůstává nerovnoměrná. To se odráží v opatrném přístupu trhu k čínskému jüanu.
Celkově tak začátek týdne potvrzuje, že devizové trhy vstupují do období zvýšené volatility. Rozhodující budou především nová data z USA a signály centrálních bank, které mohou přenastavit očekávání ohledně vývoje sazeb a tím i směr hlavních měnových párů v závěru roku a na začátku roku příštího.
