Institucionální investoři na začátku týdne výrazně omezili svou expozici vůči digitálním aktivům, což vedlo k největšímu dennímu čistému odlivu z burzovně obchodovaných fondů (ETF) za přibližně dva týdny. Uprostřed obnovené volatility na amerických akciových trzích a přetrvávající nejistoty ohledně budoucího vývoje globální měnové politiky zaznamenala spotová ETF na Bitcoin a Ethereum v pondělí kombinovaný pokles o 582,4 milionu dolarů. Údaje společnosti Farside Investors naznačují, že čistý denní odliv ze spotových Bitcoin ETF vrcholil na hodnotě 357,6 milionu dolarů. Toto číslo představuje nejvýraznější jednodenní aktivitu v oblasti zpětných odkupů zaznamenanou od začátku prosince. Prodejní tlak nebyl na trhu rovnoměrný, ale rozložil se mezi několik významných emitentů.
Konkrétně byly odlivy pozorovány u produktů společností Fidelity (FBTC), Ark (ARKB) a Bitwise (BITB). Naopak fond BlackRock IBIT zůstal beze změny, přičemž nevykazoval ani přílivy, ani významné odlivy. Spotová ETF na Ethereum následovala podobnou trajektorii a ve stejný den zaznamenala odliv téměř 225 milionů dolarů. Jednalo se o největší jednodenní zpětný odkup u druhé největší kryptoměny od začátku měsíce.
Navzdory těmto významným výběrům kapitálu z investičních fondů zůstaly podkladové ceny kryptoměn ve svých pásmech. Tato divergence naznačuje, že toky do ETF v současnosti fungují spíše jako primární indikátor toho, jak správci aktiv přerozdělují své kryptoměnové držby ve vztahu k jiným rizikovým aktivům, než aby odrážely okamžité cenové pohyby na spotovém trhu. Farzam Ehsani, generální ředitel kryptoměnové obchodní platformy VALR, poznamenal, že Bitcoin se během čtvrtého čtvrtletí stále více chová jako derivát indexu Nasdaq. Všiml si, že když technologický sektor prochází korekcí, Bitcoin má tendenci oslabovat agresivněji než samotné akcie.
Podle Ehsaniho tato dynamika způsobila, že odkupy ETF úzce sledují širší trendy snižování rizika na akciových trzích, spíše než stres specifický pro kryptoměnový trh. Zdá se, že institucionální investoři využívají spotová ETF jako nejefektivnější mechanismus k úpravě své expozice, kdykoli americké technologické akcie zažívají výprodej. Ehsani dále upozornil na dlouhodobější divergenci a poukázal na to, že v průběhu šesti měsíců Bitcoin klesal, zatímco hlavní americké indexy zůstaly stabilní. Listopad označil za nejhorší měsíc v roce pro toto aktivum a prosincovou výkonnost popsal jako připomínající dlouhodobý boční trend, kde jsou viditelné pokusy o růst, avšak trvalá poptávka stále chybí.
Data ze služby CoinGlass sledující toky za prosinec odhalují, že aktivita amerických spotových Bitcoin ETF převažuje na negativní straně. Trh zaznamenal odlivy ve výši přibližně 705 milionů dolarů oproti přílivům cca 480 milionů dolarů, což vedlo k čistému poklesu o 225 milionů dolarů. Naopak spotová ETF na Ethereum vykázala ve stejném časovém rámci vyváženější vzorec, kdy zhruba 411 milionů dolarů v přílivech bylo téměř kompenzováno 403 miliony dolarů v odlivech, takže tento segment trhu zůstal celkově téměř beze změny. Složitost současného rizikového prostředí se zvýšila po rozhodnutí amerického Fedu z 10. prosince.
Ačkoli centrální banka snížila sazby, zároveň signalizovala, že cyklus uvolňování se může pozastavit. Ehsani poukázal na opozici v řadách Fedu a nedostatek jednoty v rámci FOMC jako na přispívající faktory, přičemž poznamenal, že inflace nezpomaluje dostatečně rychle na to, aby zaručila přímočarou cestu vpřed v oblasti měnové politiky.
