Evropský sektor platebních služeb by se mohl v roce 2026 dostat do bodu zlomu po několika letech, kdy čelil tlaku na ziskovost, negativním revizím odhadů a klesajícím valuacím. Podle analytiků investiční banky Jefferies je nyní celé odvětví „zralé pro zrychlení“, protože slábnou nepříznivé základní efekty a do popředí se znovu dostávají fundamentální faktory, jako je růst objemu transakcí a obnovený zájem zákazníků. Právě kombinace těchto vlivů podle banky vytváří atraktivní vstupní bod pro dlouhodobější investory.
Rok 2025 byl pro evropské platební společnosti obtížný. Analytici upozorňují, že sektor zasáhla kombinace několika negativních faktorů, včetně regulatorních zásahů, celních bariér a nepříznivého měnového vývoje. Silnější euro a britská libra snižovaly konkurenceschopnost některých poskytovatelů služeb a tlačily na jejich marže. K tomu se přidaly specifické problémy jednotlivých společností, které vedly k opakovaným revizím očekávaných zisků a k celkové kompresi násobků ocenění napříč sektorem.
Jefferies však očekává, že právě tyto negativní vlivy budou v roce 2026 postupně odeznívat. Analytici Hannes Leitner a Charles Brennan ve své prognóze zdůrazňují, že základní efekty se stávají příznivějšími a že poptávka po platebních řešeních v Evropě zůstává strukturálně silná. Digitalizace plateb, růst e-commerce a postupné rozšiřování bezhotovostních platebních metod nadále podporují objem transakcí, což by se mělo pozitivně promítnout do tržeb i ziskovosti.
Zároveň zůstává Jefferies opatrná v hodnocení tempa strukturálních změn způsobených novými technologiemi. Ačkoli analytici uznávají, že oblasti jako stablecoiny nebo agentický obchod budou hrát v budoucnu významnou roli, neočekávají jejich rychlé a hladké přijetí. Podle jejich názoru bude adopce těchto technologií spíše pomalá a nerovnoměrná, což z roku 2026 činí období, kdy se investoři pravděpodobně „vrátí k základům“ a budou více zohledňovat tradiční ukazatele výkonnosti a cash flow. Přesto bude vývoj platební infrastruktury pečlivě sledován, protože může naznačit dlouhodobější změny v konkurenčním prostředí.
Pokud jde o konkrétní investiční doporučení, Jefferies vyzdvihuje několik jasných favoritů. Mezi společnostmi s velkou tržní kapitalizací analytici preferují Adyen a Wise, přičemž hlavním argumentem je očekávané zrychlení růstu tržeb. U společnosti Adyen poukazují na silné základní efekty související s klienty, jako jsou Cash App a eBay, a zdůrazňují, že kohorta zákazníků z roku 2025 patří k nejrychleji rostoucím v historii společnosti. Důležitým faktorem je i ocenění, kdy se Adyen podle Jefferies obchoduje na úrovni srovnatelné s globálními platebními sítěmi typu Visa a Mastercard, avšak při výrazně vyšším tempu růstu.
Společnost Wise je rovněž považována za atraktivní volbu, i když analytici očekávají, že její zrychlení se projeví spíše ve druhé polovině roku. Důvodem je plánované opětovné uvedení společnosti na burzu, které by mohlo zvýšit viditelnost akcie a přilákat nový kapitál. Wise těží ze silné pozice v oblasti mezinárodních plateb a převodů, kde dlouhodobě profituje z transparentního cenového modelu a rostoucí klientské základny.
V segmentu středních kapitalizací Jefferies upřednostňuje společnosti Boku a Nayax. U společnosti Boku analytici vidí výrazný víceletý potenciál v oblasti lokálních platebních metod a v rozšiřování nabídky treasury služeb, což by mohlo vést k vyšším maržím a stabilnějším výnosům. Nayax je naopak vnímána jako společnost s prostorem pro silný organický růst, doplněný o potenciálně větší fúze a akvizice, než jaké realizovala v minulosti. Tento přístup by mohl urychlit její expanzi na nových trzích.
Celkově Jefferies očekává, že rok 2026 by mohl znamenat obrat pro evropské platební služby. Po období zklamání a tlaku na ocenění se sektor podle analytiků dostává do fáze, kdy se znovu prosazují fundamenty a investoři mají příležitost využít relativně nízkých valuací před možným zrychlením růstu.
