Americký dolar se aktuálně obchoduje ve velmi sevřeném rozpětí, zatímco investoři s napětím očekávají zveřejnění údajů o inflaci, která mohou být tentokrát značně zkreslená. S indexem amerického dolaru (DXY ), který se pohybuje v blízkosti úrovně 98.388, vysílá trh před listopadovými daty o spotřebitelských cenách signál zdrženlivosti spíše než silného přesvědčení. Jedná se o první zprávu o inflaci od chvíle, kdy minulý měsíc skončilo rekordně dlouhé uzavření federální vlády.
Klíčovým problémem je absence údajů za říjen, což znamená, že meziměsíční změny pro listopad nebudou zveřejněny. Obchodníci tak přicházejí o jeden z nejdůležitějších signálů, na který se obvykle spoléhají při hodnocení krátkodobého inflačního momenta. Zveřejnění těchto dat proto nebude ani tak o konkrétním čísle, jako spíše o tom, jak investoři interpretují neúplné informace v již tak křehké debatě o měnové politice.
Tato nejistota jen posiluje boční trend dolaru. Za normálních podmínek by data o inflaci formovala očekávání ohledně politiky Federálního rezervního systému a vyvolala by okamžité pohyby na měnových párech. Tentokrát však nedostatek kontinuity v toku dat omezuje prostor pro výraznější přecenění trhu. Investoři se místo toho upínají k širším makroekonomickým signálům, včetně trendů na trhu práce. Pozornost se tak upírá i na týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA, které budou zveřejněny ve stejném čase, tedy v 14:30 CET. Tyto zprávy jsou trhem vnímány spíše jako složený obraz ochlazování ekonomiky než jako rozhodující bod obratu.
Komunikace představitelů Fedu přidává k tlumené reakci dolaru další vrstvu složitosti. Poznámky guvernéra Christophera Wallera, že úrokové sazby zůstávají pro zpomalující trh práce příliš vysoké, posilují názor, že politika je restriktivní a potenciálně v nesouladu s nastupujícím oslabením pracovní síly. Zároveň zprávy o tom, že prezident Trump vedl s Wallerem pohovor na pozici předsedy Fedu, vnášejí do obvykle technokratické diskuze politický šum. Pro měnové trhy je tato kombinace zásadní, protože komplikuje důvěryhodnost a načasování budoucích rozhodnutí o sazbách, což investory motivuje zůstat neutrální.
Výsledkem je trh, který spíše čeká, než aby reagoval. Obchodníci s dolarem se zdají být neochotní extrapolovat závěry o politice z částečných inflačních dat a raději chrání svůj kapitál, dokud se neobjeví jasnější signál. V základním scénáři by nevýrazný inflační report spolu se stabilními žádostmi o podporu udržel dolar v pásmu, přičemž investoři by odložili směrové sázky až do obnovení kompletní sady dat. Rizikovým scénářem zůstává možnost, že inflace překvapí směrem vzhůru i bez meziměsíčního kontextu, což by trhy donutilo přehodnotit předpoklad, že politika je již příliš přísná. To by mohlo dolaru poskytnout obnovenou podporu navzdory mezerám v datech.
Pro investory z toho plyne ponaučení, že stabilita dolaru odráží opatrnost, nikoliv samolibost. Další rozhodující pohyb pravděpodobně nepřijde pouze z tohoto zveřejnění, ale až z potvrzení, že se inflace a zaměstnanost sbližují způsobem, který buď potvrdí, nebo vyvrátí současný pohled na restriktivní politiku. Do té doby zůstává dolar ukotven nejistotou a dominantní strategií na trhu je trpělivost.
