Před pouhými dvěma a půl lety ohromila společnost Nvidia Wall Street čtvrtletní prognózou, která byla o miliardy dolarů vyšší než konsenzuální odhad. Ve středu odpoledne udělala totéž společnost Micron Technology.
Micron Technology očekává za únorové čtvrtletí tržby ve výši 18,7 miliardy dolarů, což výrazně překonává konsenzuální odhad trhu kolem 14,3 miliardy dolarů. Takto výrazný rozdíl v prognóze je v polovodičovém odvětví výjimečný a okamžitě vedl k přehodnocení dlouhodobého významu společnosti. Akcie společnosti na tuto zprávu reagovaly prudkým růstem a ve čtvrtek ráno posílily přibližně o 13 %, přičemž už předtím měly za posledních 12 měsíců za sebou růst o 168 %.
Micron Technology, Inc. (MU)
Analytik Cantor Fitzgerald C.J. Muse označil aktuální situaci za moment, kdy Micron „jde na plný plyn“, a s lehkou nadsázkou přirovnal dynamiku společnosti k energii, kterou je proslulý generální ředitel společnosti Nvidia Jensen Huang. Podle Muse může být zveřejněná prognóza dokonce konzervativní, což otevírá otázku, jak vysoko se mohou očekávání ještě posunout. Právě tato nejistota ohledně horní hranice růstu je jedním z hlavních důvodů, proč se o Micronu začíná mluvit jako o klíčovém beneficientovi AI boomu.
Zásadním faktorem je prudce rostoucí poptávka po paměťových produktech, zejména v souvislosti s provozem a trénováním modelů umělé inteligence. Tyto systémy vyžadují obrovské objemy paměti s vysokou propustností, což výrazně zvyšuje tlak na výrobce DRAM a dalších pokročilých paměťových čipů. Zároveň se ale situace na straně nabídky výrazně liší od předchozích cyklů. Paměťové společnosti byly před několika lety tvrdě zasaženy korekcí trhu, a proto dnes postupují mnohem disciplinovaněji v oblasti investic a kapacit.
Výsledkem je prostředí, ve kterém poptávka výrazně převyšuje nabídku a ceny zůstávají vysoké. Generální ředitel společnosti Micron Sanjay Mehrotra při prezentaci výsledků uvedl, že očekává, že celková nabídka v odvětví zůstane v dohledné budoucnosti výrazně pod úrovní poptávky. Podle jeho slov bude Micron ve střednědobém horizontu schopen uspokojit pouze zhruba polovinu až dvě třetiny poptávky několika svých klíčových zákazníků, což ilustruje, jak napjatý trh aktuálně je.
Muse zároveň upozornil, že vyrovnání nabídky a poptávky neočekává dříve než v roce 2027. Do té doby by měl trh s paměťovými čipy těžit z velmi přísné disciplíny v oblasti kapitálových výdajů. Micron například očekává, že jeho investice ve fiskálním roce 2026 dosáhnou zhruba 20 miliard dolarů, což je méně, než analytik původně předpokládal. To naznačuje, že společnost nemá zájem zaplavit trh kapacitou a opakovat chyby z minulosti.
Podle Muse výsledky Micronu jasně poukazují na vznik paměťového supercyklu, který může vést k trvalejší změně vnímání celého odvětví. Takový vývoj by mohl ospravedlnit vyšší ocenění akcií, než na jaké byli investoři u paměťových společností historicky zvyklí. Důležitým signálem je také pokrok v uzavírání víceletých smluv se zákazníky, což přináší vyšší stabilitu tržeb a snižuje cykličnost podnikání.
Analytik Morgan Stanley Joseph Moore přirovnal význam aktuální prognózy k nejlepšímu růstu tržeb v historii amerického polovodičového průmyslu. Podle něj byla prognóza čistého zisku zhruba o 75 % vyšší než konsenzus trhu. Přestože Moore připouští, že ocenění akcií může vyvolávat určité otázky, domnívá se, že kombinace silné poptávky a disciplinované nabídky vytváří mimořádně stabilní prostředí.
Moore zdůraznil, že dokud bude umělá inteligence hrát klíčovou roli v investičních trendech, bude Micron Technology schopen nadále poskytovat silné výhledy. Pokud bude AI obchod pokračovat v růstu, může se podle něj pozitivní efekt rozšířit i mimo společnosti typu Nvidia, přičemž právě paměťové čipy by z toho mohly těžit nejvíce. Výsledky společnosti Micron pak označil za nejrychlejší obrat, jaký za více než tři dekády sledování paměťových akcií zaznamenal.
