S&P Global Ratings snížilo rating společnosti Adecoagro S.A. na ‚BB-‚ z původního ‚BB‘ s negativním výhledem. Tato změna byla učiněna na základě očekávání trvale vyššího zadlužení po akvizici společnosti Profertil.
Analytici předpokládají, že zadlužení společnosti Adecoagro dosáhne vrcholu 4,7x na konci roku 2025, v porovnání s 1,6x v roce 2024. Tato akvizice, která se uskutečnila v prosinci, zahrnovala zaplacení 580 milionů dolarů za podíly v Profertil a dalších 100 milionů dolarů již dříve zaplacených v září.
Na financování akvizice se Adecoagro podílela hotovostí k dispozici, 200 miliony dolarů z nového dlouhodobého úvěrového rámce a 300 miliony dolarů získanými prostřednictvím navýšení kapitálu, přičemž Tether poskytl 220 milionů dolarů.
V roce 2025 se očekává pokles EBITDA společnosti na 400 milionů dolarů, což je pokles z 569 milionů dolarů v předchozím roce. Tento pokles je způsoben nižšími cenami plodin a zhoršenou produktivitou v segmentech cukru a etanolu.
Akvizice Profertil, největšího výrobce močoviny v Jižní Americe s kapacitou 1,3 milionu tun, by mohla přispět průměrným EBITDA 300 milionů dolarů v letech 2026 a 2027, což by představovalo 45 % – 47 % upraveného EBITDA Adecoagro. Tyto výhledy však přinášejí i rizika spojená s integrací tak významné akvizice.
Odborníci se obávají možných problémů s řízením pracovního kapitálu a investiční strategií, a S&P vyjádřilo obavy z výhledových operativních možností Adecoagro, zejména v segmentech cukru a etanolu, kde jsou ceny pod tlakem.
Očekává se, že v roce 2026 se celkové konsolidované EBITDA Adecoagro vyšplhá na 629 milionů dolarů, což v kombinaci s marží EBITDA 31,7 % umožní snížení čistého zadlužení na 3,0x.
