Konec roku 2025 přináší na finanční trhy poslední významnou událost, která může způsobit zvýšenou volatilitu. Obchodníci s napětím vyhlížejí zveřejnění zápisu ze zasedání FOMC, které je naplánováno na 30. prosince. Vzhledem k tomu, že během svátků je likvidita na trzích tradičně nižší, mohou nové detaily o měnové politice vyvolat výrazné pohyby na indexu amerického dolaru (DXY). Rozhodnutí Fedu z 10. prosince snížit sazby o 25 bazických bodů totiž nebylo rutinní záležitostí, ale výsledkem kompromisu v hluboce rozděleném výboru.
Nadcházející zápis by měl odhalit detaily „rozděleného hlasování“, kterého jsme byli svědky dříve v tomto měsíci. Na jedné straně stojí jestřábí křídlo, reprezentované členy jako Goolsbee a Schmid, kteří hlasovali pro ponechání sazeb beze změny z obavy, že by se inflace mohla vrátit prostřednictvím cel v roce 2026. Proti nim stojí holubičí tábor, v čele s guvernérem Stephenem Miranem, který je názorově blízký nové administrativě a prosazoval agresivnější snížení o 50 bazických bodů s odkazem na slabost trhu práce. Realita je smíšená: nezaměstnanost vzrostla na 4,6 %, což je nad cílovou hodnotou, zatímco prognózy HDP byly revidovány směrem vzhůru na 2,3 %.
S blížícím se koncem funkčního období předsedy Powella v květnu 2026 může tento zápis naznačit dlouhodobý politický obrat. Pokud se ukáže, že výbor začíná více inklinovat k Miranově strategii podpory růstu v souladu s novou administrativou, dlouhodobý výhled pro USD by se mohl změnit na medvědí. Fed se tak ocitá v kleštích mezi snahou ochladit trh práce a zároveň udržet odolnou ekonomiku.
Z technického hlediska se dolarový index aktuálně nachází v kritické zóně a testuje hlavní podporu na úrovni 97.50. Reakce trhu bude záviset na tónu zveřejněného zápisu. Pokud by dokument odhalil, že většina členů vážně zvažovala „pauzu“ ve snižování sazeb kvůli inflačním rizikům, můžeme očekávat býčí reakci. V takovém případě by dolar mohl prolomit rezistenci a zamířit k testu 98.30, případně až k úrovni 99.00.
Naopak, pokud budou diskuze dominovány obavami z rostoucí nezaměstnanosti, podpora v pásmu 97.00 – 97.50 by nemusela odolat tlaku prodejců. Jasné prolomení této zóny by otevřelo cestu k poklesu směrem k 96.00. Pokud zápis nepřinese žádné nové zásadní informace, scénářem zůstává sváteční konsolidace v aktuálním rozpětí až do lednových makroekonomických dat. Jedno je však jisté: éra snadného snižování sazeb skončila a trh nyní hledá odpověď, zda Fed upřednostní ochranu pracovních míst, nebo boj s inflačními riziky.
