Dividendová klasika se nachází ve slevě.
Akcie Brookfield Asset Management (BAM) se po většinu uplynulých šesti měsíců obchodovaly nad hranicí 55 dolarů za akcii. V posledních týdnech však cena klesla pod tuto úroveň, což znovu otevřelo otázku, zda nejde o atraktivní vstupní bod pro dlouhodobé investory. Aktuální pokles ceny totiž přichází navzdory tomu, že samotná společnost za sebou má velmi silné období a její dlouhodobý růstový příběh zůstává podle dostupných dat beze změny.
Pokles ceny akcie má i přímý dopad na dividendový výnos, který se nyní pohybuje kolem 3,3 %, zatímco dividendový výnos indexu S&P 500 činí přibližně 1,1 %. To znamená, že Brookfield aktuálně nabízí zhruba trojnásobný výnos oproti širšímu trhu. Pro investory, kteří kombinují zájem o růst kapitálu se stabilním příjmem, je to faktor, který nelze přehlédnout.
Pokles ceny akcií Brookfieldu není výsledkem zhoršení fundamentů. Naopak, společnost v posledních 12 měsících vykázala výrazný růst klíčových ukazatelů. Výnosy z poplatků vzrostly meziročně o 19 % na 1,72 USD na akcii, což potvrzuje sílu jejího obchodního modelu založeného na správě alternativních aktiv. Zároveň se spravovaná aktiva (AUM) zvýšila o 8 % na 581 miliard dolarů, a to díky pokračujícímu přílivu kapitálu od investorů.
Významným milníkem bylo uzavření druhé globální přechodné strategie vlajkového fondu, v rámci které se společnosti podařilo získat rekordních 20 miliard dolarů. Kromě toho Brookfield uzavřel také svůj dosud největší realitní fond, do něhož investoři vložili více než 17 miliard dolarů. Tyto kroky jasně ukazují, že poptávka po produktech společnosti zůstává velmi silná i v prostředí, které je pro kapitálové trhy obecně náročnější.
Vedle organického růstu firma pokračovala i ve strategických investicích. Společně se svou mateřskou společností dokončila akvizici zbývajícího 26% podílu ve společnosti Oaktree, přičemž Brookfield Asset Management financovala přibližně 1,6 miliardy dolarů z celkové transakční hodnoty tří miliard. Dále získala většinový podíl ve společnosti Angel Oak, která se specializuje na hypoteční a spotřebitelské úvěry, a rozšířila tak svou přítomnost v oblasti soukromých úvěrů.
Společnost otevřeně deklaruje, že věří ve schopnost zvyšovat své zisky tempem přes 20 % ročně v dohledné budoucnosti. Tento výhled se neopírá o jeden jediný faktor, ale o kombinaci několika strukturálních trendů, které by měly firmu podporovat po mnoho let.
Jedním z nich je rostoucí zájem individuálních investorů o alternativní investice. V současnosti mají individuální investoři v alternativách alokována přibližně 3 % svých portfolií, zatímco institucionální investoři zhruba 25 %. Rozdíl je výrazný, zejména pokud vezmeme v úvahu, že individuální investoři spravují majetek v hodnotě 40 bilionů dolarů, tedy téměř dvojnásobek oproti institucionálním investorům. Brookfield na tento rozdíl reaguje rozšiřováním nabídky fondů zaměřených na soukromý majetek, včetně infrastruktury, což by mohlo v dalších letech výrazně zvýšit AUM i poplatkové výnosy.
Dalším klíčovým pilířem je umělá inteligence. Společnost identifikuje investiční příležitost v hodnotě více než 7 bilionů dolarů v oblasti infrastruktury umělé inteligence. Ta zahrnuje energetická a přenosová aktiva, specializovaná datová centra určená pro AI i poskytování úvěrů firmám působícím v tomto segmentu. Brookfield již spustil první fond zaměřený na infrastrukturu umělé inteligence a plánuje v této oblasti další kroky.
Významnou roli v budoucím růstu hrají také soukromé úvěry. Za méně než deset let vybudovala společnost robustní úvěrovou platformu, mimo jiné prostřednictvím akvizic Oaktree, Angel Oak a Castlelake. Dnes tento segment generuje přibližně 1,5 miliardy dolarů ročně na poplatcích.
Brookfield věří, že objem úvěrových aktiv by mohl vzrůst z 254 miliard dolarů v roce 2025 na 640 miliard dolarů do roku 2030. Pokud by se tento scénář naplnil, znamenalo by to výrazný nárůst výnosů celé úvěrové platformy a další posílení stabilních, opakujících se příjmů.
Společnost sama očekává, že díky kombinaci růstu v oblasti individuálních investorů, umělé inteligence a soukromých úvěrů může během příštích pěti let přibližně zdvojnásobit svůj obrat. Pokud by se tento růst promítl i do dividend a tržní hodnoty, současná cena pod 55 dolary by se mohla zpětně jevit jako velmi zajímavý vstupní bod.
Aktuální pokles ceny akcie tak nevypadá jako odraz zhoršení fundamentů, ale spíše jako příležitost vzniklá krátkodobým tržním výkyvem. Pro investory s dlouhodobým horizontem může jít o atraktivní moment, kdy získat podíl ve společnosti s jasně definovanými růstovými motory a stabilním tokem poplatkových příjmů.
