Takzvaná Santa Claus rally, tedy tradičně silné období na akciových trzích na přelomu roku, letos vstoupila do hry s výrazně lepším startem než v předchozích dvou letech.
Právě tato skutečnost přitahuje pozornost investorů, analytiků i stratégů, protože historie naznačuje, že třetí po sobě jdoucí neúspěch tohoto sezónního fenoménu by byl zcela bezprecedentní. Ačkoliv se trhy nikdy neřídí pouze kalendářem, opakující se historické vzorce hrají důležitou roli při hodnocení sentimentu a krátkodobých očekávání.
Období Santa Claus rally oficiálně zahrnuje posledních pět obchodních dnů roku a první dva obchodní dny roku následujícího. Právě toto sedmidenní okno bylo v minulosti statisticky jedním z nejspolehlivějších pozitivních období pro americké akcie. Letošní start naznačuje, že by se trh mohl po dvou slabších koncích roku opět vrátit ke svému dlouhodobému normálu.
Data sahající až do roku 1950 ukazují, že index S&P 500 v období Santa Claus rally v průměru rostl o téměř 1,3 %. Navíc zhruba 76 % všech obchodních dnů v tomto sedmidenním úseku končilo v kladných hodnotách. Podobně příznivý obrázek nabízí i další hlavní americké indexy. Dow Jones Industrial Average dosahoval ve stejném období průměrného zisku přes 1,3 %, zatímco technologicky orientovaný Nasdaq Composite vykazoval dokonce průměrný výnos kolem 1,7 %.
Co je však ještě podstatnější, americké akcie nikdy nezažily tři po sobě jdoucí negativní Santa Claus rally. Po dvou slabých letech v řadě se tak letošní období dostává pod drobnohled investorů, kteří v historických datech vidí zvýšenou pravděpodobnost návratu k pozitivnímu scénáři.
Letošní start zatím tuto naději podporuje. Navzdory mírnému oslabení v závěru týdne zůstává index S&P 500 od začátku letošního období Santa rally v mírném plusu. Nejde o dramatický růst, ale po zkušenostech z předchozích let je už samotný kladný začátek vnímán jako pozitivní signál.
Význam letošní Santa Claus rally je umocněn tím, co se odehrálo v minulých dvou letech. Akcie zaznamenaly negativní výnosy v tomto tradičně silném období dvakrát za sebou, což je samo o sobě neobvyklé. Rok 2024 byl v tomto ohledu dokonce historický – akcie tehdy klesaly každý jednotlivý obchodní den mezi Vánocemi a Novým rokem, což se u benchmarkového indexu velkých amerických společností do té doby nikdy nestalo.
Právě tato série neúspěchů posiluje argument, že letošní návrat k průměru by nebyl překvapením. Jak upozorňují tržní stratégové, sezónní vzorce nejsou zárukou výnosů, ale často fungují jako indikátor nálady investorů. Když trhy dokážou růst i v období slabé likvidity a minimálních fundamentálních impulzů, obvykle to svědčí o relativně zdravém sentimentu.
Podle hlavního tržního stratéga společnosti Carson Group Ryana Detricka bývá těchto sedm dní „většinou zelených“ a dva po sobě jdoucí neúspěchy lze přirovnat k tomu, jako by investoři „dostali dva roky po sobě uhlí do punčochy“. Dobrou zprávou podle něj zůstává, že třetí takový rok se v historii ještě nikdy nestal.
Přesto je důležité zachovat odstup a nepřeceňovat význam jednoho kalendářního úseku. Jak upozorňují další analytici, trhy se v konečném důsledku řídí fundamenty, měnovou politikou a očekáváním zisků, nikoliv svátky v kalendáři. Absence Santa Claus rally v minulém roce sice předcházela slabšímu prvnímu čtvrtletí, ale samotná korelace ještě neznamená příčinnou souvislost.
Zajímavým faktem zůstává, že trh už na začátku tohoto týdne vykázal známky síly, když index S&P 500 dosáhl na Štědrý den nového historického maxima. To naznačuje, že část investorů je ochotna vstupovat do trhu i navzdory omezeným objemům obchodování a absenci výrazných makroekonomických zpráv.
Podle Yehudy Leiblera ze společnosti ARX Advisory by investoři měli Santa Claus rally vnímat především jako indikátor nálady, který může občas nabídnout užitečné signály uprostřed jinak nepřehledného tržního prostředí. Zároveň ale varuje před tím, aby byla považována za jakousi předpověď budoucnosti. Vývoj úrokových sazeb Fedu, očekávání firemních zisků spojených s umělou inteligencí a pohyb výnosů státních dluhopisů budou pro rok 2026 podstatně důležitější.
Pro investory je letošní Santa Claus rally důležitá především z pohledu psychologie trhu. Po dvou slabých koncích roku by návrat pozitivního sezónního vzorce mohl pomoci stabilizovat sentiment a vytvořit lepší výchozí pozici pro začátek nového roku. Neznamená to automaticky záruku silného prvního čtvrtletí, ale historicky platí, že pozitivní závěr roku bývá často spojován s větší ochotou riskovat i v následujících měsících.
Naopak třetí po sobě jdoucí neúspěch by byl nejen statistickou anomálií, ale i potenciálním varovným signálem, že nálada investorů je křehčí, než by se mohlo zdát. Právě proto jsou letošní „sázky“ na Santa Claus rally vnímány jako neobvykle vysoké.
Závěrem lze říci, že letošní solidní start vánoční rally nepředstavuje investiční návod, ale cenný kontext. V prostředí nízké likvidity a omezených zpráv může právě tento krátký úsek nabídnout náhled do toho, jak silná – nebo naopak zranitelná – je důvěra investorů na prahu nového roku.
