Nizozemský penzijní systém, největší v rámci Evropské unie, od 1. ledna 2026 přejde na nový model, který už nebude zaručovat výhody. Tento krok usnadní investice do rizikovějších aktiv s cílem podpořit sektor, jenž má hodnotu téměř 2 biliony eur (přibližně 2,35 bilionu dolarů).
Reforma byla vyvolána dlouhými lety nízkých úrokových sazeb a stárnoucí populací, což ztěžovalo fondům udržet výhody pro důchodce a hrozily snížení dávek. Nový zákon o penzích, který vstoupil v platnost v roce 2023, dal fondům čas na přípravu před názornou změnou v roce 2028.
Vytvoření nového systému znamená, že budoucí i dosud naspořené penze již nebudou mít stanovený důchod. Výplaty budou závislé na příspěvcích a budou se měnit podle tržních výkyvů. Fondy nyní mohou investovat do rizikových aktiv jako jsou podnikové dluhopisy a hypotéky, a méně investovat do tradičnějších a bezpečnějších aktiv, jako jsou státní dluhopisy, což odráží změny na trhu s vládními obligacemi.
Přechod k novému systému se úspěšně zavede v lednu 2026, kdy se první skupina penzijních fondů, spravující více než 500 miliard eur, začlení do nového modelu. Analytici očekávají počáteční zaměření na vyvázání z některých derivátů zaměřených na zajištění rizik, přičemž složitost přechodu může vyvolat tržní volatilitu, zejména na konci roku, kdy je tržní likvidita nízká.
Případné nedostatky a komplikace v přechodném procesu by mohly ovlivnit vládní dluhopisy a přispět k posunu výnosové křivky. Nizozemská centrální banka odhaduje, že penzijní fondy omezí držby státních dluhopisů a swapů úrokových sazeb o přibližně 100 až 150 miliard eur, čímž se zvýší tlak na stopu dlouhodobých úrokových sazeb.
