Na Wall Street se v posledních měsících vytvořil neobvykle jednotný názor – americký akciový trh má i v roce 2026 pokračovat v růstu.
Pokud se tento scénář naplní, půjde už o čtvrtý růstový rok v řadě, což by znamenalo nejdelší vítěznou sérii pro americké akcie za téměř dvacet let. Optimismus panuje jak ve velkých investičních bankách, tak mezi menšími butikových strategickými týmy, a podle dostupných prognóz dnes nikdo z hlavních analytiků neočekává, že by index S&P 500 měl v příštím roce klesat.
Tento konsenzus je o to pozoruhodnější, že současný býčí trh už má za sebou mimořádně silnou jízdu. Od října 2022 se S&P 500 posunul zhruba o 90 % výše a během této doby se opakovaně objevovaly varovné hlasy, že trh je příliš drahý, přehřátý nebo stojí na vratkých základech. Mezi nejčastěji zmiňovaná rizika patří možnost prudkého ochlazení boomu umělé inteligence, nečekaný obrat v měnové politice či geopolitické a politické šoky spojené s druhým rokem prezidentství Donalda Trumpa.
Navzdory těmto obavám se ale realita v posledních třech letech postavila proti pesimistickým scénářům. Akciový trh opakovaně prokázal odolnost a schopnost rychle se zotavit i z prudkých výprodejů. Právě tato zkušenost vedla k tomu, že většina stratégů dnes vstupuje do roku 2026 s pozitivním výhledem. Průměrná prognóza oslovených analytiků naznačuje, že S&P 500 by mohl během příštího roku přidat přibližně 9 %, a ani jeden z více než dvaceti sledovaných prognostiků nepředpokládá záporný výsledek.
Zkušený stratég Ed Yardeni, který je dlouhodobě známý svým optimistickým pohledem na americké akcie, očekává, že index zakončí rok 2026 poblíž hranice 7 700 bodů, tedy zhruba o 11 % výše oproti současným úrovním. Zároveň však připouští, že právě téměř absolutní shoda mezi analytiky v něm vyvolává určitou opatrnost. Historicky totiž platí, že když z trhu zmizí skeptické hlasy, může se zvýšit riziko nepříjemného překvapení.
Opatrnost analytiků posílily i zkušenosti z roku 2025, který byl mimořádně volatilní. Na jeho začátku trhy vyděsily zprávy o možné technologické hrozbě pro americké AI společnosti a zároveň eskalovala obchodní politika Spojených států. Index S&P 500 se během několika týdnů propadl téměř o 20 % a přiblížil se hranici medvědího trhu. Stratégové tehdy hromadně snižovali své cíle nejrychlejším tempem od pandemického roku 2020. Jenže následoval prudký obrat a jeden z nejrychlejších návratů trhů k růstu od 50. let minulého století.
Tato epizoda znovu ukázala, jak obtížné je načasovat trh a jak rychle se může změnit nálada investorů. Ekonomika se navíc ukázala být překvapivě odolná i v prostředí vyšších úrokových sazeb a narušené globalizace. Významnou roli sehrály masivní investice do umělé inteligence, datových center a výkonných čipů, které táhly především několik největších technologických společností. Ty byly zodpovědné za téměř polovinu celkového růstu indexu S&P 500 v posledním roce.
Ne všichni analytici však přikládají budoucí růst pouze technologickému sektoru. Řada stratégů poukazuje na to, že růst zisků se začíná rozšiřovat i do dalších odvětví ekonomiky. Christopher Harvey z CIBC Capital Markets očekává, že S&P 500 zakončí rok 2026 kolem úrovně 7 450 bodů, což by znamenalo přibližně 8% zhodnocení. Zároveň ale varuje, že trh může podceňovat makroekonomická rizika, jako je možnost déle trvajících vyšších sazeb nebo nové obchodní bariéry vůči klíčovým partnerům USA.
Podobnou cestu k optimismu si prošli i analytici JPMorgan Chase. Ti byli na začátku roku 2025 jedni z největších pesimistů, když v době vrcholící volatility předpovídali dvouciferný pokles trhu. Jakmile se však situace uklidnila a ekonomická data zůstala silná, svůj výhled postupně přehodnotili. Pro rok 2026 dnes očekávají, že index S&P 500 vystoupá zhruba na 7 500 bodů, a to díky solidním firemním ziskům a předpokládanému poklesu úrokových sazeb.
Optimismus podporuje také přesvědčení, že růst akcií spojených s umělou inteligencí odráží skutečnou ekonomickou transformaci, nikoli spekulativní bublinu. Podle stratégů JPMorgan by dokonce i mírné zpomalení ekonomiky nemuselo být pro akcie negativní, pokud by vedlo k aktivnější podpoře ze strany Fedu.
Mezi opatrnější hlasy patří Savita Subramanian z Bank of America, která sice také očekává růst trhu, ale upozorňuje na vysoké valuace. Její základní scénář počítá s tím, že S&P 500 dosáhne v roce 2026 přibližně 7 100 bodů. Zároveň ale připouští široké rozpětí možných výsledků, od citelného poklesu v případě recese až po výrazný růst, pokud by firemní zisky překvapily pozitivně.
Společným jmenovatelem většiny prognóz je jedno ponaučení z posledních let: americký akciový trh má mimořádnou schopnost přizpůsobit se i velmi složitým podmínkám. Aktuální makroekonomická data tento pohled zatím podporují. Ekonomika Spojených států rostla ve třetím čtvrtletí nejrychleji za poslední dva roky, spotřebitelské i firemní výdaje zůstávají silné a očekává se další dvouciferný růst zisků podniků.
Jak shrnuje Manish Kabra ze Société Générale, změna kalendáře sama o sobě není důvodem k zásadní změně investičního pohledu. Výhled zisků je podle něj robustní a makroekonomické podmínky zůstávají solidní, což je hlavní důvod, proč Wall Street vstupuje do roku 2026 s neobvykle jednotným optimismem.
