Bank of Japan (BoJ) stihla ještě před začátkem sváteční sezóny své poslední letošní zasedání a podle očekávání přistoupila ke zvýšení úrokových sazeb o 0,25 %. Tímto krokem posunula sazby na nejvyšší úroveň za několik desetiletí. I přes toto zpřísnění měnové politiky japonský jen zpočátku vůči americkému dolaru oslabil a zůstal uvězněn v bočním trendu. Teprve po zveřejnění zápisu ze zasedání měna část ztrát smazala, jelikož trhy zachytily signály, že by mohlo dojít k dalšímu zvyšování sazeb, a to zejména proto, že reálné úrokové sazby v Japonsku zůstávají hluboce záporné.
Klíčovým faktorem pro příští rok zůstává inflace, která se již delší dobu pohybuje nad cílem centrální banky. Výraznější pohyby na trhu se do konce roku zdají nepravděpodobné a měnový pár USD/JPY se pravděpodobně bude prozatím obchodovat v úzkém pásmu.
S odklonem Japonska od ultra nízkých úrokových sazeb se trhy snaží odhadnout, kam až může Bank of Japan v příštím roce zajít. Zápis z posledního zasedání naznačuje, že bankovní rada pod vedením guvernéra Kazua Uedy vidí prostor pro zvyšování sazeb každých pár měsíců, pokud to podpoří ekonomická data.
Základní scénář počítá s minimálně dvěma dalšími zvýšeními, což by posunulo základní sazbu na přibližně 1,25 %. Sledovat budeme především inflaci a hospodářský růst. Růst zůstává slabý, přičemž podle posledních údajů ekonomika meziročně klesla o 0,6 %, zatímco inflace zůstává vysoká. To vytváří pro centrální banku výzvu, jelikož vyšší sazby by mohly ekonomiku dále zbrzdit. Guvernér Ueda se přesto vyjádřil optimisticky ohledně japonského ekonomického výhledu, což trhy mohou vnímat jako signál, že další zvýšení o 0,25 procentního bodu v první polovině příštího roku zůstává ve hře.
Na druhé straně spektra stojí americká ekonomika, která na základě nedávných dat vypadá mnohem silněji. Inflace zpomalila na meziroční tempo 2,7 %, zatímco HDP rostl rychleji, než se očekávalo – mezikvartálně o 4,3 % oproti prognózám 3,3 %.
Tento obrázek naznačuje, že Fed má prostor pro pokračování ve snižování úrokových sazeb. Mírné oslabení trhu práce by však mohlo omezit agresivitu těchto kroků. V důsledku toho zůstává pravděpodobnost, že Fed na svém lednovém zasedání ponechá sazby beze změny, velmi vysoká, konkrétně nad 81 %.
Z pohledu technické analýzy poptávka zatím postrádá sílu vytlačit ceny na nová maxima, což zvyšuje pravděpodobnost, že se kolem úrovně 158 jenů za dolar formuje medvědí formace dvojitého vrcholu (double top).
Pokud se tento scénář naplní, prvním cílem směrem dolů by byla silně testovaná podpora (support) v blízkosti 154,50 jenů za dolar, následovaná další úrovní podpory kolem 153 jenů za dolar. Riziko stažení (pullback) je tedy v současné chvíli zvýšené.
Zřeknutí se odpovědnosti: slouží pouze pro informační účely. Nejedná se o investiční poradenství, nabídku ani doporučení k nákupu či prodeji aktiv. Připomínáme, že veškeré investování nese rizika a rozhodnutí je na odpovědnosti investora.
