Kam směřuje tento rizikový sektor?
Společnost Viking Therapeutics (VKTX) patří mezi typické zástupce biotechnologických firem v klinické fázi, což s sebou nese zvýšené investiční riziko.
U takových společností neexistují stabilní tržby z prodeje schválených léků a hodnota akcií je z velké části odvozena od vývoje klinických studií. Jakýkoli neúspěch může vést k výraznému propadu ceny akcií. Zároveň ale platí, že při úspěchu v klíčových studiích může dojít k velmi prudkému zhodnocení, které u zavedených farmaceutických firem obvykle nebývá možné.
$35.44Viking Therapeutics se od řady jiných klinických biotechnologií liší tím, že dosáhl silných výsledků ve fázi 2 u kandidáta zaměřeného na jednu z nejatraktivnějších oblastí současného farmaceutického průmyslu – léčbu obezity a řízení hmotnosti. Právě tento segment je v posledních letech centrem pozornosti investorů i velkých farmaceutických hráčů, což dává případnému úspěchu Vikingu mimořádný význam.
Hlavním aktivem společnosti je VK2735, experimentální lék proti obezitě ze skupiny GLP-1. Tento kandidát je nyní ve fázi 3 klinických studií, což je zásadní milník. Fáze 3 je posledním krokem před možným podáním žádosti o schválení regulačními úřady a zároveň etapou, která má největší váhu při posuzování skutečné účinnosti a bezpečnosti léku na velkém vzorku pacientů.
Společnost již dříve zveřejnila pozitivní výsledky ze střední fáze vývoje, které potvrdily výrazný vliv VK2735 na redukci tělesné hmotnosti. Právě tyto výsledky přivedly Viking Therapeutics do hledáčku investorů, kteří sledují rychle rostoucí trh s léky na hubnutí. Pokud budou data z probíhající fáze 3 odpovídat dosavadním výsledkům, může se společnost dostat do zcela jiné ligy, a to jak z pohledu ocenění, tak strategického významu.
Kromě injekční formy vyvíjí Viking také perorální variantu přípravku VK2735, což by v případě úspěchu mohlo znamenat významnou konkurenční výhodu. Orální podání je pro řadu pacientů atraktivnější než injekce a mohlo by výrazně rozšířit potenciální cílovou skupinu.
Navzdory slibnému klinickému programu se akcie společnosti v letošním roce vyvíjely spíše negativně. Tento vývoj lze vysvětlit především dvěma faktory, které spolu úzce souvisejí.
Prvním důvodem byla realizace zisků investorů po velmi silném roce 2024. Po prudkém růstu ceny akcií část trhu přirozeně přistoupila k uzamčení zisků, což vytvořilo prodejní tlak. Tento efekt je u biotechnologií běžný, zejména v období, kdy se neobjevují nové zásadní zprávy z klinického vývoje.
Druhým faktorem byly smíšené reakce na výsledky střední fáze orální formy VK2735. Přestože účinnost léku byla hodnocena jako silná, výsledky byly částečně zastíněny vysokou mírou předčasného ukončení účasti pacientů v důsledku nežádoucích účinků. Právě bezpečnostní profil je u léků na obezitu mimořádně důležitý a trh na tyto signály reaguje velmi citlivě.
Tyto obavy vedly k opatrnějšímu přístupu investorů a k oslabení ceny akcií, přestože základní investiční teze společnosti zůstala zachována.
Podstatné je, že nežádoucí účinky se koncentrovaly především u nejvyšších dávek orálního přípravku VK2735. Nižší dávky vykazovaly lepší toleranci a zároveň si zachovaly účinnost, která se jeví jako komerčně životaschopná. To naznačuje, že problém nemusí být samotný mechanismus léku, ale spíše optimalizace dávkování.
Právě zde má Viking Therapeutics prostor k dalšímu zlepšení. Úprava dávkovacího schématu a detailnější práce s bezpečnostním profilem by mohly vést k výrazně lepším výsledkům v dalších fázích vývoje. Pokud se společnosti podaří tyto aspekty zvládnout, může se negativní sentiment rychle otočit.
Výhled do příštího roku je proto z pohledu společnosti klíčový. Oznámení nových dat z fáze 3 může fungovat jako zásadní katalyzátor. Úspěch by nejen potvrdil životaschopnost hlavního programu, ale také by mohl otevřít cestu ke strategickým partnerstvím nebo zájmu ze strany velkých farmaceutických firem, které v segmentu léčby obezity aktivně hledají nové příležitosti.
Viking Therapeutics zůstává vysoce rizikovou investicí, což je nutné otevřeně přiznat. Neexistuje žádná záruka, že klinické studie fáze 3 dopadnou podle očekávání nebo že regulační proces proběhne hladce. Jakýkoli negativní výsledek by mohl mít na cenu akcií dramatický dopad.
Na druhou stranu společnost disponuje velmi slibným portfoliem v oblasti regulace hmotnosti, které je jedním z nejrychleji rostoucích farmaceutických trhů současnosti. Pokud se klinický a regulační vývoj bude ubírat správným směrem, může Viking Therapeutics projít výrazným oživením, a to potenciálně již v relativně krátkém časovém horizontu.
Právě kombinace vysokého rizika a mimořádného růstového potenciálu činí tuto akcii zajímavou pro investory, kteří jsou ochotni akceptovat volatilitu výměnou za možnost nadstandardního zhodnocení.
