Začátek roku 2026 přinesl pro část amerického maloobchodního sektoru nečekanou úlevu.
Administrativa prezidenta Donalda Trumpa oznámila, že odkládá plánované zvýšení cel na vybrané kategorie nábytku a kuchyňských a koupelnových skříněk až na 1. ledna 2027. Rozhodnutí, které bylo zveřejněno na Silvestra prostřednictvím Bílého domu, okamžitě zarezonovalo na finančních trzích a vyvolalo pozitivní reakci u akcií některých společností zaměřených na vybavení domácností.
Tento krok přichází po mimořádně obtížném roce 2025, kdy se sektor potýkal s kombinací slabší poptávky na americkém trhu s bydlením, vysokých úrokových sazeb a obav, že náklady spojené s cly budou přeneseny na spotřebitele, kteří jsou již unaveni dlouhotrvající inflací. Odklad cel proto není jen technickou změnou v obchodní politice, ale také signálem, že vláda si uvědomuje citlivost tohoto segmentu ekonomiky.
Podle původního plánu měla nová cla vstoupit v platnost 1. ledna 2026. Týkala by se čalouněného nábytku, kuchyňských skříněk a koupelnových skříněk dovážených do Spojených států. U čalouněného nábytku se mělo clo zvýšit z 25 % na 30 %, zatímco u kuchyňských a koupelnových skříněk dokonce z 25 % na 50 %. Právě tyto kategorie patří mezi klíčové produkty mnoha amerických prodejců nábytku a bytového vybavení.
Odklad do roku 2027 znamená, že firmy mají další rok bez dodatečného celního tlaku, což jim poskytuje čas na úpravu dodavatelských řetězců, cenových strategií nebo zásob. Bílý dům své rozhodnutí odůvodnil tím, že Spojené státy pokračují v „produktivních jednáních s obchodními partnery“ a řeší otázky reciprocity v obchodě i národní bezpečnosti v souvislosti s dovozem dřevěných výrobků. Největšími dovozci těchto produktů jsou podle dostupných údajů Čína a Vietnam.
Pro investory je důležité, že nejde o zrušení cel, ale pouze o jejich odklad. Krátkodobě však tato změna zmírňuje tlak na marže a snižuje riziko, že by firmy musely rychle zvyšovat ceny v době, kdy je spotřebitelská poptávka stále křehká.
Rozhodnutí o odkladu cel se okamžitě promítlo do v předobchodní fáze trhu. Akcie společnosti RH (RH) , dříve známé jako Restoration Hardware, posílily zhruba o 2,4 %. Tento titul má za sebou velmi slabý rok – v roce 2025 akcie RH klesly o 54 %. Přestože společnost na začátku prosince vykázala vyšší tržby za třetí fiskální čtvrtletí, zároveň snížila výhled tržeb na spodní hranici dříve oznámeného rozpětí. Odklad cel tak investoři vnímají jako vítanou úlevu pro firmu, která již čelí náročnému prostředí.
Pozitivně reagovaly také akcie společnosti Williams-Sonoma (WSM) , které v předobchodní fázi posílily přibližně o 1 %. Pro tuto firmu byl rok 2025 relativně stabilnější – akcie klesly pouze o 3 %. Společnost v listopadu oznámila lepší než očekávané výsledky za třetí čtvrtletí, což dočasně odsunulo obavy z dopadu cel. Odklad zvýšení cel tento efekt dále podporuje, protože snižuje riziko zhoršení marží v následujících čtvrtletích.
Výrazně odlišný příběh nabízí Wayfair (W) . Akcie tohoto online prodejce bytového vybavení vzrostly v roce 2025 o 126 %, a to zejména díky zlepšení tržeb ve třetím čtvrtletí. Společnost tehdy těžila z nákupů zákazníků, kteří se snažili předzásobit ještě před zvýšením cel na 25 %. V předobchodní fázi trhu po oznámení odkladu cel přidaly akcie Wayfairu zhruba 1 %, což naznačuje, že trh vnímá rozhodnutí vlády jako další stabilizační faktor po silném roce.
Celkový obraz sektoru bytového vybavení tak zůstává smíšený. Odklad cel sice přináší krátkodobou úlevu, ale neřeší strukturální problémy, kterým firmy čelí. Americký trh s bydlením byl v roce 2025 pod tlakem vysokých úrokových sazeb, což omezovalo poptávku po novém nábytku i rekonstrukcích. Spotřebitelé navíc zůstávají citliví na ceny, a jakékoli náznaky jejich dalšího růstu mohou rychle brzdit prodeje.
Pro investory je proto klíčové vnímat rozhodnutí Trumpovy administrativy v širším kontextu. Odklad cel do roku 2027 poskytuje firmám čas a prostor, ale zároveň odkládá nejistotu do budoucna. Pokud by cla skutečně vstoupila v platnost v plném rozsahu, dopad na ceny a poptávku by byl významný.
Krátkodobá reakce trhu naznačuje úlevu a mírný optimismus, zejména u firem, které byly v roce 2025 pod silným tlakem. Dlouhodobý vývoj však bude nadále záviset na kombinaci makroekonomických faktorů, vývoje trhu s bydlením a schopnosti jednotlivých společností přizpůsobit se měnícím se obchodním podmínkám. Odklad cel je proto spíše oddechovým časem než definitivním řešením problémů sektoru.
