Ve světě investic existují tisíce investičních produktů, fondů a strategií, ale jen málokteré obstojí ve zkoušce času.
Právě proto má smysl vracet se k základům a k myšlenkám, na nichž moderní pasivní investování vůbec vzniklo. Jejich autorem byl Jack Bogle, zakladatel společnosti Vanguard, který už v roce 1975 prosazoval jednoduchou, ale revoluční myšlenku: nízké náklady, široká diverzifikace a dlouhodobý horizont.
Vanguard dnes spravuje přibližně 11,9 bilionu dolarů a nabízí desítky burzovně obchodovaných fondů (ETF). Přesto se jeden z nich dlouhodobě vyjímá nad ostatními. Pokud bych dnes měl investovat 1 000 dolarů do jediného produktu od Vanguardu, volba by byla poměrně přímočará.
Index S&P 500 je nejdůležitějším a nejsledovanějším akciovým benchmarkem na světě. Zahrnuje přibližně 500 největších a nejziskovějších veřejně obchodovaných společností ve Spojených státech a reprezentuje zhruba 80 % celé americké tržní kapitalizace. Jinými slovy, kdo vlastní S&P 500, vlastní velkou část americké ekonomiky.
Nejjednodušší způsob, jak do tohoto indexu investovat, je prostřednictvím Vanguard S&P 500 ETF (VOO) . Tento fond spravuje přibližně 1,5 bilionu dolarů, což z něj činí jeden z největších ETF na světě. Fond přesně kopíruje složení indexu, a investor tak automaticky získává expozici napříč všemi klíčovými sektory – od technologií a financí přes spotřební zboží až po energetiku.
Tato struktura znamená sázku na dlouhodobou inovativnost, produktivitu a růst americké ekonomiky. Historie opakovaně ukazuje, že takový přístup se investorům vyplácí, zejména pokud nejsou vystaveni nutnosti načasovat trh nebo vybírat jednotlivé akcie.
Velkou výhodou tohoto ETF je jeho bezstarostnost. Investor nemusí sledovat výsledky jednotlivých firem, analyzovat účetní výkazy ani reagovat na krátkodobé tržní výkyvy. Fond se automaticky přizpůsobuje vývoji trhu, včetně změn ve složení indexu.
Je však důležité rozumět jedné věci: přestože ETF obsahuje stovky firem, váha jednotlivých společností není stejná. Největší podniky mají v indexu největší podíl. V současnosti tak významnou část portfolia tvoří technologičtí lídři jako Nvidia, Apple a Microsoft, kteří dohromady představují zhruba 21 % celého fondu.
To není chyba, ale vlastnost. Tyto společnosti generují mimořádné zisky, dominují svým odvětvím a mají zásadní vliv na celkový výkon trhu. Pokud se americké ekonomice daří, obvykle jsou to právě tyto firmy, které táhnou růst. Investor tak není chráněn před krátkodobou volatilitou, ale dlouhodobě těží z koncentrace kapitálu do nejsilnějších hráčů.
Výkonnost fondu patří k jeho nejsilnějším stránkám. Za posledních deset let dosáhl celkového zhodnocení přibližně 300 %. Jinými slovy, investice 1 000 dolarů na konci roku 2015 by dnes měla hodnotu zhruba 4 000 dolarů. Takový výsledek je těžké přehlédnout a ještě těžší systematicky překonat.
Neméně důležitým faktorem jsou náklady. Vanguard S&P 500 ETF má nákladovost (expense ratio) pouhých 0,03 % ročně. Z investovaných 1 000 dolarů tak investor zaplatí společnosti Vanguard jen asi 30 centů ročně. V prostředí, kde aktivně řízené fondy často účtují násobně vyšší poplatky a dlouhodobě index stejně nepřekonávají, je tato úspora klíčová.
Nízké náklady se totiž v čase kumulují. Každý ušetřený desetinný bod na poplatcích znamená vyšší složené zhodnocení v dlouhém horizontu. Právě proto jsou indexové fondy jedním z nejefektivnějších nástrojů pro budování majetku.
Samozřejmě existují i rizika. Kritici poukazují na vysoké ocenění indexu, například prostřednictvím ukazatele CAPE, který se nachází na historicky zvýšených úrovních. Vyšší vstupní valuace mohou znamenat nižší budoucí výnosy.
Na druhé straně stojí argumenty ve prospěch optimismu. Největší firmy indexu vykazují silnou ziskovost, americká fiskální i měnová politika zůstává relativně vstřícná vůči aktivům a do trhu proudí značné množství kapitálu z pasivního investování. Tyto faktory mohou vysoké valuace dlouhodobě udržet.
Pro většinu investorů je však důležitější disciplína než předpovědi. Snaha odhadnout, co se stane v příštích měsících, obvykle vede k chybám. Naproti tomu pravidelné investování s horizontem deseti a více let výrazně zvyšuje šanci na úspěch. Právě v tomto kontextu dává Vanguard S&P 500 ETF smysl jako základní stavební kámen portfolia.
