Commodity Trading Advisors (CTAs) vstupují do roku 2026 v jasně rizikovém módu, jak uvádí UBS . Expozice na akciovém trhu se nachází blízko horní hranice historického rozsahu, což naznačuje, že systémoví investoři stále preferují riziko před ústupem.
Na začátku roku stojí celkové pozice na akciích v 88. percentilu historického rozsahu, což označuje silný zájem o trhy. Zatímco UBS předpovídá, že CTAs mohou být uzpůsobeny k prodeji v následujících týdnech, strategové varují, že množství prodeje by mělo být omezené, s globálními odlivy z akciového trhu v rozmezí 70–75 miliard dolarů.
V oblasti úrokových sazeb vypadá pozice mnohem defenzivněji. CTAs prodávají dlouhé pozice v amerických a kanadských dluhopisech, zatímco zachovávají krátké pozice v Evropě, Japonsku a Austrálii, což způsobilo, že agregátní úrokové pozice zůstávají hluboce krátké.
Kreditní trh se ukazuje jako jeden z nejsilnějších projevů rizikového chování. UBS uvádí, že nízká implikovaná volatilita, nízké míry defaultů a zvýšené výnosy z vládních dluhopisů fungují jako klíčová podpora pro kreditní rozpětí. Podle strategů CTAs hodně investuje do tohoto aktiva a očekává se, že v blízké budoucnosti zůstanou na této pozici.
Na devizovém trhu se na konci roku objevilo intenzivní obchodování. CTAs prodala dolar v celkovém objemu víc než 200 miliard dolarů, což mělo za následek zvýšenou volatilitu v euro, dánské koruně a švýcarském franku. V komoditách se pozice značně polarizovaly, CTAs jsou velmi pozitivní na cenné kovy a průmyslové kovy, zatímco jsou negativní na zemědělské produkty a energii.
