Akcie jihokorejského maloobchodního řetězce Coupang se v posledních měsících dostaly pod výrazný tlak, přesto se podle analytiků objevují signály, že negativní scénář může být již z velké části započítán v ceně.
Investiční banka Deutsche Bank se domnívá, že právě současná situace může pro investory představovat zajímavou příležitost k nákupu, a to i navzdory přetrvávajícím regulatorním a reputačním rizikům.
Deutsche Bank nedávno zvýšila své investiční doporučení pro akcie společnosti Coupang z úrovně „držet“ na „koupit“. Tento krok může na první pohled působit překvapivě, zejména proto, že banka současně snížila cílovou cenu akcií obchodovaných na americké burze z 29 na 25 dolarů. I po této revizi však nový cenový cíl implikuje růstový potenciál zhruba 17,6 %, což naznačuje, že analytici považují nedávný výprodej za přehnaný.
Coupang se dostal do složité situace především v důsledku masivního úniku dat, který vyvolal zvýšený dohled regulačních orgánů a výrazně poškodil důvěru investorů. Akcie společnosti za poslední tři měsíce odepsaly více než 30 % své hodnoty. Firma se zároveň zavázala vyplatit přibližně 1,1 miliardy dolarů zákazníkům, kteří byli únikem dat dotčeni, což představuje významnou jednorázovou finanční zátěž.
Regulační tlak však není pro Coupang novinkou. Již v roce 2024 čelila společnost vysoké pokutě přesahující 100 milionů dolarů kvůli údajnému porušení jihokorejských pravidel hospodářské soutěže. Tyto události vedly k obavám, že by se mohl zásadně změnit obchodní model společnosti, zvýšit provozní náklady a zpomalit její dlouhodobý růst. Podle Deutsche Bank jsou však tato rizika již do značné míry promítnuta v aktuálním ocenění akcií.
Analytik Peter Milliken ze společnosti Deutsche Bank ve své zprávě uvedl, že očekává, že regulatorní překážky sice ovlivní tempo růstu a některé tržní praktiky Coupangu, ale neměly by firmě zabránit v dalším rozvoji. Podle jeho názoru půjde spíše o zpomalení růstové trajektorie než o zásadní strukturální problém. Tento pohled je důležitý zejména pro investory s delším investičním horizontem, kteří se dívají za aktuální negativní titulky.
Zajímavým signálem odolnosti podnikání Coupangu jsou provozní data. Počet denně aktivních uživatelů dosáhl v posledním měsíci historického maxima a překročil hranici 17 milionů. To naznačuje, že navzdory problémům si společnost udržuje silnou pozici mezi spotřebiteli a že důvěra zákazníků nebyla narušena natolik, aby došlo k masivnímu odlivu uživatelů. Milliken v této souvislosti připomněl, že spotřebitelé bývají k podobným incidentům shovívaví, pokud se neopakují a nemají dlouhodobý dopad na kvalitu služeb.
Dalším faktorem, který Deutsche Bank zohledňuje, je specifické postavení společnosti Coupang (CPNG) na domácím trhu. Podle analytiků by bylo neobvyklé, aby regulační orgány dlouhodobě upřednostňovaly zahraniční konkurenty před domácí technologickou společností strategického významu. Banka proto očekává, že se postupně obnoví pragmatický vztah mezi regulátory a společností, založený na vzájemném respektu a jasnějších pravidlech.
Na druhou stranu Deutsche Bank otevřeně přiznává, že volatilita akcií může v blízké budoucnosti zůstat zvýšená. Milliken proto upravil rizikový profil akcie a zvýšil beta koeficient z hodnoty 1 na 1,1, což signalizuje vyšší citlivost na výkyvy celého trhu. Pro investory to znamená, že krátkodobé cenové pohyby mohou být výraznější, a to jak směrem dolů, tak i vzhůru.
Trh na změnu doporučení reagoval pozitivně, když akcie Coupangu v předobchodní fázi posílily o několik procent. Přesto zůstává titul vhodnější spíše pro investory, kteří jsou ochotni akceptovat zvýšené riziko výměnou za potenciální zhodnocení v horizontu několika let. Podle Deutsche Bank současné ocenění již reflektuje většinu špatných zpráv, zatímco provozní síla firmy zůstává zachována.
