Akciový trh v posledních dvanácti měsících nabídl investorům řadu mimořádných příběhů spojených s umělou inteligencí.
Velká pozornost se soustředila na softwarové firmy, jejichž produkty přímo pracují s daty a algoritmy. Přesto se ukazuje, že nejdynamičtější růst nemusí vždy přicházet z viditelnější části AI ekosystému. Jedním z nejvýraznějších příkladů je společnost Lumentum Holdings (LITE) , jejíž akcie za poslední rok vzrostly o 328 % a výrazně tak překonaly i mediálně známější jména v oboru.
Zatímco například Palantir Technologies (PLTR) zaznamenal ve stejném období nárůst o 166 %, Lumentum se díky kombinaci prudkého růstu tržeb, ziskovosti a příznivého výhledu posunul do zcela jiné ligy. Navíc se zdá, že tento příběh ještě nemusí být u konce. Společnost zveřejní svou další kvartální zprávu 3. února a očekávání trhu jsou vysoká.
Lumentum není softwarovou firmou v pravém slova smyslu. Specializuje se na optické a fotonické komponenty, které umožňují vysokorychlostní přenos dat v moderních datových centrech. Právě tato infrastruktura je základem pro provoz modelů umělé inteligence, cloudových platforem a rozsáhlých výpočetních clusterů.
Společnost v posledních čtyřech čtvrtletích překonala očekávání Wall Streetu na úrovni zisku, což není náhoda. Poptávka po jejích produktech je tažena rychlým rozšiřováním AI infrastruktury, ale zároveň se opírá o vyšší využití výrobních kapacit a příznivější produktový mix. Tyto faktory se výrazně promítly do profitability.
V prvním čtvrtletí fiskálního roku 2026, který skončil 27. září, vzrostla upravená provozní marže meziročně o 15,7 procentního bodu na 18,7 %. Tržby se ve stejném období zvýšily o 58 % na 337 milionů dolarů. Výsledkem byl šestinásobný růst upraveného zisku na 1,10 USD na akcii. Takto prudké zlepšení hospodaření patří v technologickém sektoru k výjimečným.
Pro druhé fiskální čtvrtletí Lumentum očekává tržby kolem 650 milionů dolarů ve střední hodnotě svého výhledu. To by znamenalo meziroční růst o 62 %. Upravený zisk by se měl více než ztrojnásobit na 1,40 USD na akcii. Tento výhled odráží především pokračující investice do výrobních kapacit, které firmě umožňují reagovat na rostoucí poptávku.
Vedení společnosti navíc naznačuje, že více než 60 % tržeb již dnes pochází z oblasti cloudové a AI infrastruktury. Lumentum zaznamenává silnou poptávku nejen ze strany hyperscalerů, ale také výrobců síťových zařízení. To znamená, že firma není závislá na jediném typu zákazníka, což zvyšuje stabilitu jejího růstového profilu.
Podle agentury Moody’s by investice hlavních hyperscalerů do infrastruktury mohly v příštích pěti letech dosáhnout až 3 bilionů dolarů. V takovém prostředí má Lumentum značný prostor k dalšímu růstu, což vysvětluje optimismus analytiků, kteří očekávají zdravý dvouciferný růst zisků i v dalších letech.
Po raketovém růstu ceny akcií se nabízí otázka, zda není Lumentum již příliš drahý. Na základě historických výsledků se poměr ceny k zisku dostal na 208, což může na první pohled působit odrazujícím dojmem. Klíčové je však podívat se dopředu. Forwardový násobek zisku se pohybuje kolem 58, což je výrazně nižší hodnota a lépe odráží očekávaný růst ziskovosti.
Pro srovnání, Palantir se obchoduje za násobky, které jsou ještě výrazně vyšší, přestože tempo růstu jeho zisku je pomalejší než u Lumenta. Prodejní násobek Lumenta ve výši 13 je navíc citelně nižší než u Palantiru. Je pravda, že srovnáváme hardwareovou společnost se softwarovým hráčem, ale obě firmy obsluhují stejný strukturální trend – rozmach umělé inteligence.
Analytické odhady počítají s tím, že pokud by Lumentum během tří let dosáhl zisku na akcii 10,12 USD a jeho ocenění by se ustálilo kolem průměrného násobku amerického technologického sektoru, tedy zhruba 45násobku zisku, mohla by se cena akcie pohybovat okolo 455 USD. To by představovalo zhruba 28% růst oproti současným úrovním. Tento scénář navíc nezahrnuje možnost, že by si firma díky svému nadstandardnímu růstu udržela prémiové ocenění.
Blížící se zveřejnění hospodářských výsledků může sehrát důležitou roli. Lumentum má za sebou sérii kvartálů, ve kterých překvapoval pozitivně, a trh bude sledovat, zda tento trend dokáže potvrdit i tentokrát. Pokud vedení nabídne silný výhled pro další období, není vyloučeno, že akcie dostanou další impuls.
Příběh Lumenta ukazuje, že infrastrukturní hráči v oblasti AI mohou nabídnout investorům kombinaci rychlého růstu a relativně rozumného ocenění. Přestože akcie po roce mimořádného růstu nepůsobí levně na první pohled, fundamentální vývoj naznačuje, že jejich ocenění má pevný základ. Pro investory, kteří hledají expozici vůči dlouhodobému boomu umělé inteligence, tak Lumentum zůstává jménem, které stojí za pozornost.
