Rok po návratu Donalda Trumpa do prezidentského úřadu ve Spojených státech prošlo regulační prostředí týkající se digitálních aktiv zásadní proměnou. Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) od základů změnila svou agendu v oblasti vymáhání práva a upustila od agresivního postoje, který byl typický pro předchozí léta. Pod novou administrativou úřad upřednostnil omezení svých dohledových aktivit, což vedlo ke stažení žalob, uzavření probíhajících vyšetřování a redefinování priorit v oblasti prosazování předpisů. Hlavním příkladem tohoto posunu je nedávné vyřešení sporu týkajícího se společnosti Gemini Trust Company. Tento týden podaly SEC a burza Gemini – která nyní funguje pod názvem Gemini Space Station – společný návrh na zamítnutí ostře sledované žaloby týkající se firemního programu Gemini Earn.
Rozhodnutí regulátora stáhnout žalobu následovalo po potvrzení, že investoři obdrželi 100% návratnost svých kryptoměnových aktiv v původní formě. Tato právní bitva začala na začátku roku 2023, kdy komise obvinila burzu a jejího partnera, Genesis Global Capital, z nabízení neregistrovaných cenných papírů prostřednictvím vysoce úročeného produktu Gemini Earn. Zatímco bankrotové řízení Genesis Global Capital bylo zahájeno již v roce 2023, obvinění proti Gemini byla nyní po letech vyjednávání vyřešena. Navíc to není poprvé, co úřad ustoupil od kroků proti této firmě; již v loňském roce SEC uzavřela samostatné vyšetřování Gemini, které se vleklo téměř dva roky, aniž by došlo k jakémukoli vynucovacímu opatření.
Zamítnutí případu Gemini je příznačné pro širší směrnici zavedenou pod vedením předsedy SEC Paula Atkinse v roce 2025. Úřad přikročil k ukončení takzvaných zděděných vyšetřování z éry bývalého předsedy Garyho Genslera – období, během kterého čelil průmysl takzvané válce proti kryptoměnám. Od změny vedení začala komise zmírňovat svůj přístup a rozhodla se pozastavit nebo stáhnout případy, které Trumpova administrativa považovala za regulační přehmaty. K dnešnímu dni SEC ukončila kroky proti nejméně 17 různým firmám.
Tento rozsáhlý seznam zahrnuje významné hráče v odvětví, jako jsou Coinbase, Binance, Ripple, Kraken a Robinhood. Regulační ústup se dotkl také společností ConsenSys, Cumberland DRW, Uniswap, OpenSea, Crypto.com, Yuga Labs, Immutable, Helium, PayPal, Aave a Ondo Finance. Kromě těchto korporátních subjektů bylo ukončeno i několik individuálních případů vymáhání práva. Většina těchto uzavřených vyšetřování se zaměřovala na specifické praktiky v odvětví, jako jsou stakingové produkty, listování tokenů a infrastruktura peněženek.
Pozoruhodné je, že tyto případy byly uzavřeny bez uložení pokut či jakýchkoli dalších právních kroků. Pozorovatelé z odvětví naznačují, že tento trend představuje spíše strategický obrat než úplné zastavení dohledu. Alice Frei, vedoucí bezpečnosti a compliance v kryptoměnové agentuře Outset, popsala současné prostředí jako taktický experiment. Podle Frei se zdá, že komise testuje přístup k vymáhání práva založený na riziku, kdy je represe záměrně tlumena.
Poznamenává, že úřad ustupuje od plošných zásahů, aby se zaměřil výhradně na případy, kde existuje jasná škoda nebo nevyřešené riziko. V důsledku toho se nyní SEC vyznačuje selektivnějším operativním stylem, což znamená výrazný odklon od jejích předchozích strategií vymáhání práva.
