Současný pokles amerického dolaru nevypadá jako náhodný výkyv, ale spíše jako součást širšího plánu Bílého domu. Donald Trump nedávno přilil olej do ohně, když paradoxně označil hodnotu dolaru za „skvělou“, což trhy interpretovaly jako potvrzení, že americkým představitelům oslabování měny vyhovuje. Tento sentiment poslal dolar na nejnižší úroveň od února 2022. Investoři nyní sledují, jak se tato dynamika promítne do širšího ekonomického kontextu, kde se mísí silná makrodata s politickými zájmy.
Hlavní měnový pár v reakci na tyto události zamířil k úrovni 1.20, a to navzdory tomu, že model GDPNow atlantského Fedu předpovídá růst HDP Spojených států ve čtvrtém čtvrtletí o 5,4 %. Ačkoliv FOMC podle indikátorů neplánuje snižování sazeb minimálně do června, Bílý dům trvá na svém. V Davosu položil Trump řečnickou otázku: proč mají USA při silné ekonomice a nízkém riziku defaultu vyšší úrokové sazby než ostatní země? Spojené státy v současnosti platí 4.2% na svém desetiletém dluhu, zatímco Japonsko pouze 2.2% a Čína 1.8%. To vytváří obrovskou zátěž pro rozpočet, zejména když vezmeme v úvahu státní dluh ve výši 38 bilionů dolarů (38 trillion USD).
Záměr je zřejmý – snížit náklady na obsluhu dluhu. Ačkoli modely Fedu ukazují přímou úměru mezi silnou ekonomikou a rizikem zrychlující se inflace, a fundamentální analýza tvrdí, že silná ekonomika nemůže mít slabou měnu, příklad amerického dolaru ukazuje opak. Politický tlak na nižší výpůjční náklady tak přepisuje tradiční tržní poučky.
Otázkou zůstává, zda Fed hodí klacek pod nohy býkům na páru EUR/USD . Jerome Powell by tak mohl učinit svou jestřábí rétorikou. Pokud však centrální banka v doprovodném prohlášení ponechá zmínku o zvažování dodatečných úprav sazeb, mohlo by to pád dolaru naopak urychlit. Trhy by takový krok vnímaly jako signál odporu vůči dlouhodobé pauze v cyklu měnové expanze.
Kolaps dolarového indexu otevřel dveře pro drahé kovy. Zlato poprvé v historii prolomilo hranici $5,300 za unci. Investoři navyšují své pozice ve zlatě jakožto politicky neutrálním aktivu, které sice reaguje na politiku Bílého domu, ale není na ní závislé stejným způsobem jako akcie či dluhopisy. Zlato navíc získalo podporu díky odlivu kapitálu z USA a také z kryptoměnového trhu. Mnozí věřili, že slib Donalda Trumpa učinit z Ameriky světové krypto hlavní město požene Bitcoin k rekordům, avšak realita ukazuje, že se stal aktivem závislým na politických vrtoších, zatímco zlato slouží jako stabilní zajištění.
