Dostávám od vás řadu reakcí na mé nedávné živé vysílání, které jsem zahájil přímo z centrály v brzkých ranních hodinách. Tématem byl prudký propad softwarových akcií. Pokud jste vzhůru před šestou ranní a studujete trhy, slibuji, že podobných momentů bude v nadcházejících týdnech více. Některým z vás se však nelíbilo, že jsem situaci označil slovem „krach“. Jak jinak bychom to ale měli charakterizovat? Nejde o šíření paniky, ale o střízlivý pohled na realitu.
Podívejme se na tvrdá data. Akcie společnosti Workday (WDAY) klesly během jediného měsíce o 30 %. K tomuto dramatickému poklesu došlo navzdory tomu, že neexistují absolutně žádné náznaky, že by společnost měla do roku 2027 ukončit činnost jen proto, že vyšla aktualizace modelu od Anthropic. Pokud mi pošlete jiné slovo než „krach“, rád ho použiji, ale rozhodně mi neříkejte, že jde o pouhý „pullback“ neboli korekci.
Zároveň odmítám nabízet nákupní seznam levných softwarových titulů. Důvod je dvojí: již se nevěnuji výběru jednotlivých akcií a především nevěřím, že jsme na tomto trhu již našli skutečné dno. To mě přivádí k hlavní myšlence dnešního komentáře, kterou je nákaza. Důvodem mých obav z této nové fáze poklesu softwarového sektoru je fakt, že se zdá, že se tento trend začíná šířit i do dalších oblastí trhu. Svědky toho jsme byli během čtvrteční brutální seance.
Wall Street si těchto souvislostí začíná všímat. Vishnu Varathan, stratég společnosti Mizuho, upozorňuje na velmi důležitý fenomén. Podle něj širší výprodej, který zasahuje komodity a zlato, nese jasné znaky křížové likvidace spojené s riziky finanční nákazy. Varathan poukazuje na rostoucí oprávněné obavy spojené s „plíživou korelací“, kdy výprodeje tažené sentimentem kolem umělé inteligence kaskádovitě zasahují trh bez rozdílu.
Tento postřeh může být klíčový pro to, kam se sentiment trhu vydá dál. Představte si to jako temný mrak, který se stahuje nad trhem. Jakmile se tento mrak plně projeví, trhy se budou muset dále přizpůsobit. Pouze čas ukáže, zda jsou masivní výprodeje softwarových akcií přehnané. Jisté však je, že se miliardy investují do budování infrastruktury pro AI v Americe. Tento silný trend je třeba respektovat, ale zároveň si uvědomit, že to nebude automaticky znamenat skvělé zprávy pro každou veřejně obchodovanou společnost.
