Cena zlata vstoupila do nového týdne poklesem a krátce se dostala pod hranici 5 000 dolarů za unci.
Investoři realizovali část zisků po předchozím silném růstu, který byl vyvolán mírnějšími než očekávanými údaji o inflaci ve Spojených státech. Trh tak reaguje kombinací fundamentálních faktorů, nižší likvidity i technických úrovní, které jsou pro obchodníky důležité.
Zlato během poslední seance oslabilo až o 1,1 %, přičemž navázalo na výrazný růst z konce minulého týdne. V pátek totiž posílilo o 2,4 %, když data o lednovém indexu spotřebitelských cen v USA ukázala mírnější tempo růstu, než se část trhu obávala. To zmírnilo obavy z dalšího prudkého inflačního tlaku a podpořilo očekávání, že by americká centrální banka mohla v letošním roce přistoupit ke snížení úrokových sazeb.
Pro investory je tento vztah zásadní. Nižší úrokové sazby obvykle snižují atraktivitu dolarových aktiv s pevným výnosem, jako jsou státní dluhopisy, a zároveň podporují aktiva, která nenesou pravidelný výnos – mezi něž patří právě zlato. Pokud klesají náklady na půjčky a výnosy dluhopisů, relativní atraktivita zlata roste. Právě tato logika stála za silným růstem ceny na konci minulého týdne.
Současný pokles je však podle analytiků spíše technického charakteru. Po překročení psychologické hranice 5 000 dolarů za unci se část krátkodobých investorů rozhodla zisky uzamknout. Takové vybírání zisků je po prudkém pohybu vzhůru běžné a nemusí nutně znamenat změnu dlouhodobého trendu.
Dalším faktorem, který ovlivňuje aktuální obchodování, je nižší likvidita na asijských trzích. Čínské burzy jsou uzavřeny kvůli oslavám lunárního nového roku. Čína přitom v posledních měsících patřila mezi klíčové zdroje poptávky po fyzickém zlatě. Prudký zájem čínských investorů vedl dokonce k tomu, že úřady v maloobchodním centru Šen-čen vydaly varování před nelegálními aktivitami spojenými s obchodováním se zlatem. Šlo například o aplikace nabízející pákové produkty drobným investorům či online přenosy propagující nákup zlata.
Nižší aktivita během asijských hodin znamená, že i relativně malé objemy obchodů mohou způsobit výraznější cenové pohyby. Trh je tak citlivější na krátkodobé spekulace a technické úrovně.
Ještě na konci ledna přitom zlato dosáhlo rekordní hodnoty nad 5 595 dolarů za unci. Tento růst byl výsledkem několikaletého trendu, který podporovaly geopolitické nejistoty, vysoké zadlužení vlád, obavy o stabilitu měnového systému i postupná diverzifikace rezerv centrálních bank směrem k drahým kovům. Následoval však prudký dvoudenní propad, který cenu stáhl pod 4 500 dolarů. Od té doby se zlato pohybuje ve volatilním pásmu a dokázalo získat zpět přibližně polovinu ztrát.
Z dlouhodobého hlediska zůstává sentiment řady velkých finančních institucí pozitivní. Například společnost ANZ Group Holdings očekává, že cena zlata by ve druhém čtvrtletí mohla dosáhnout 5 800 dolarů za unci. Tento odhad vychází z přesvědčení, že strukturální faktory podporující růst ceny zlata přetrvávají.
Mezi tyto faktory patří pokračující geopolitické napětí, otázky kolem nezávislosti americké centrální banky a širší odklon části investorů od tradičních aktiv, jako jsou měny nebo státní dluhopisy. V prostředí nejistoty totiž zlato tradičně plní roli uchovatele hodnoty a pojistky proti systémovým rizikům.
Vývoj amerického dolaru rovněž hraje významnou roli. Index sledující výkonnost dolaru mírně posílil, což vytváří tlak na cenu zlata, které je denominováno právě v americké měně. Silnější dolar totiž obvykle znamená vyšší cenu zlata pro držitele jiných měn, což může krátkodobě tlumit poptávku.
Kromě zlata oslabily i další drahé kovy. Stříbro ztratilo více než dvě procenta, zatímco platina a palladium se obchodovaly mírně níže. To naznačuje, že aktuální pohyb je širším tržním jevem a souvisí spíše s realizací zisků než s konkrétním negativním impulzem.
Pro investory je nyní klíčové sledovat další makroekonomická data ze Spojených států, zejména vývoj inflace a trhu práce. Tyto údaje budou určující pro další kroky Federálního rezervního systému. Pokud se potvrdí trend postupného ochlazování cenových tlaků, může to vytvořit prostor pro uvolnění měnové politiky, což by bylo pro zlato příznivé.
Současný pokles tak lze vnímat jako přirozenou korekci po silném růstu. Dlouhodobý trend zůstává podle mnoha analytiků nedotčen, avšak krátkodobá volatilita může být i nadále zvýšená. Investoři by proto měli pečlivě zvažovat svou časovou strategii a míru rizika, kterou jsou ochotni podstoupit.
