Americký dolar se dnes ráno pokouší navázat na své zisky poté, co získal mírnou podporu ze zveřejnění posledního zápisu Federálního rezervního systému. Ačkoliv se měna krátkodobě zvedla, při bližším pohledu na tržní náladu je zřejmé, že toto oživení může mít potíže s udržením dlouhodobější trakce.
Dolar našel pevnou půdu pod nohama po zveřejnění zápisu Federálního výboru pro volný trh (FOMC). Účastníci trhu se zpočátku zaměřili na formulace naznačující, že někteří tvůrci politiky by uvítali „oboustranný“ popis výhledu měnové politiky Fedu. To vyslalo signál, že zvýšení sazeb zůstává možnou variantou, pokud inflace setrvá nad cílovými hodnotami.
Tento titulek sice upoutal pozornost, ale hlubší poselství zápisu vykresluje vyváženější obraz. Rizika poklesu zaměstnanosti se zmírnila, ekonomická aktivita zůstává relativně silná a očekává se, že inflace koncem tohoto roku oslabí. Další snižování sazeb by tak mohlo být v roce 2025 stále vhodné. Stručně řečeno, ačkoli si Fed ponechává otevřená zadní vrátka, nesignalizuje bezprostřední návrat k utahování měnové politiky. Důraz se nyní zřejmě přesouvá od obav o trh práce zpět k údajům o inflaci.
Aby americký dolar udržel smysluplný růst, musela by inflace znovu zrychlit. Současné tržní ocenění stále odráží očekávání pro dvě snížení sazeb v tomto roce a pokud inflace nepřekvapí směrem nahoru, je nepravděpodobné, že by se tento výhled zásadně změnil.
Jedním z nejzajímavějších odhalení v zápisu bylo potvrzení, že newyorský Fed provedl kontrolu kurzu na páru USD/JPY jménem amerického ministerstva financí. K této kontrole údajně došlo v pátek 23. ledna kolem 17:00 londýnského času, kdy se obchodovalo blízko úrovně 157. Kontroly sazeb tohoto druhu jsou na rozvinutých devizových trzích extrémně vzácné a často jsou interpretovány jako varovný výstřel směrem ke spekulantům.
Zdá se, že tento krok byl navržen tak, aby zabránil páru USD/JPY v trvalém prolomení hranice 160, která se stala politicky i ekonomicky citlivou úrovní. Tento signál naznačuje, že Washington je připraven zaujmout na devizových trzích aktivnější postoj a že Tokio s Washingtonem jsou zajedno v prevenci nadměrného oslabování jenu. S měnící se dynamikou měnové politiky, kdy Fed směřuje k uvolňování a Bank of Japan k postupnému utahování, makroekonomické pozadí nahrává stabilnějšímu nebo dokonce slabšímu profilu USD/JPY.
Správci aktiv pravděpodobně budou vnímat jakékoli růsty do pásma 156–158 jako příležitosti k prodeji, zejména s ohledem na zjevnou koordinaci politik.
Americký dolarový index (DXY) by se mohl v blízké době posunout směrem k oblasti 96.50. Sentiment se však zdá být nakloněn spíše vyčkávání na oslabení než budování dlouhých pozic. Pokud příchozí data o inflaci potvrdí očekávání trhu ohledně snížení sazeb, rizika poklesu pro dolar by se mohla znovu objevit, což by potenciálně mohlo stlačit index DXY pod klíčové úrovně podpory.
Oživení dolaru po zápisu FOMC vypadá spíše takticky než strukturálně. Vzhledem k tomu, že inflační trendy a očekávání snížení sazeb stále ukazují na uvolňování, jakékoli rally mohou mít krátké trvání, pokud příchozí data nevynutí významné přecenění trhu.
