Akcie amerických leteckých společností zažily výrazně negativní seanci, když se do popředí dostaly rostoucí ceny ropy a celková nervozita na finančních trzích.
Největší propad zaznamenala společnost United Airlines, jejíž akcie utrpěly nejhorší jednodenní pokles za posledních deset měsíců a staly se hlavním tahounem poklesu indexu S&P 500.
Akcie společnosti United Airlines (UAL) klesly o 11 %, což představuje největší procentní jednodenní ztrátu od 10. dubna. Výrazný výprodej se neomezil pouze na tuto společnost. Akcie společnosti Delta Air Lines (DAL) oslabily o 6,8 % a akcie společnosti American Airlines (AAL) ztratily 6,2 %. Poklesy zasáhly celý sektor, přestože fundamentální poptávka po letecké dopravě zůstává podle analytiků solidní.
Společnost Southwest Airlines (LUV) uzavřela obchodování se ztrátou přes 3 %, a to navzdory tomu, že analytici společnosti Cowen zvýšili své hodnocení jejích akcií na „koupit“. Takové zvýšení doporučení obvykle představuje pozitivní impuls, tentokrát však převažoval makroekonomický tlak. Podle analytiků Cowen je kapacita v odvětví „racionální“ a široká poptávka po letech zůstává stabilní, což by mělo být pro sektor podpůrné.
Hlavním katalyzátorem výprodeje byly rostoucí ropné futures. Ty posílily poté, co jednání mezi Spojenými státy a Íránem o jaderném programu skončila bez konkrétní dohody. Rozhovory budou pokračovat příští týden, nicméně nejistota ohledně geopolitického vývoje zvýšila napětí na energetických trzích. Vyšší ceny ropy tradičně znamenají vyšší náklady pro letecké společnosti, protože palivo představuje významnou část jejich provozních výdajů.
Ačkoliv se mnohé aerolinky snaží chránit proti výkyvům cen paliva prostřednictvím zajištění, například pomocí finančních derivátů, korelace mezi cenami ropných futures a akciemi leteckých společností je v posledních letech zřetelně negativní. Investoři reagují na růst cen ropy téměř automaticky výprodejem akcií dopravců, protože očekávají tlak na marže.
Kromě ropy hrály roli také širší obavy z vývoje inflace a nálada na technologických trzích. Známky toho, že inflace může být vytrvalejší, než se původně předpokládalo, zvyšují pravděpodobnost, že úrokové sazby zůstanou déle na vyšší úrovni. To obecně negativně dopadá na riziková aktiva, včetně akcií cyklických společností, mezi které letecké firmy patří.
Někteří investoři navíc upozorňují na to, že březen může být pro trhy volatilním měsícem. Kombinace geopolitického napětí, vývoje cen komodit a přetrvávajících debat o dopadech umělé inteligence na ekonomiku vytváří prostředí zvýšené nejistoty.
Z fundamentálního hlediska však sektor nevykazuje známky kolapsu. Analytici Cowen zdůraznili, že odvětví zažívá „rostoucí vlnu“, která podporuje hospodářské výsledky leteckých společností. Poptávka po cestování zůstává široká a kapacitní expanze je podle nich rozumně řízená, což omezuje riziko nadměrné nabídky.
Specifickým příběhem je společnost Southwest Airlines, která v posledních letech čelila tlaku aktivistických investorů. Tato společnost se dlouhodobě držela jednoduchého obchodního modelu, který zahrnoval volný výběr sedadel a bezplatné odbavení zavazadel. Tento přístup ji však postupně dostal do nesouladu s konkurencí, jež více pracovala s odstupňovanými tarify a doplňkovými poplatky jako nástrojem pro zvyšování marží.
Pod tlakem investorů oznámila společnost Southwest rozsáhlé změny. Ukončila svou tradiční politiku otevřeného nástupu a bezplatného odbavení zavazadel. Na začátku letošního roku začala účtovat poplatky za zavazadla a již v lednu zavedla možnosti přidělených sedadel a sedadel s větším prostorem pro nohy. Tyto kroky mají posílit příjmy na jednoho cestujícího a přiblížit obchodní model konkurenci.
Pro investory tak současný výprodej představuje kombinaci makroekonomického tlaku a sektorové citlivosti na ceny komodit. Klíčovou otázkou zůstává, zda růst cen ropy bude dlouhodobější, nebo zda jde o krátkodobou reakci na geopolitické události. Pokud by se ceny stabilizovaly, mohly by se akcie leteckých společností vrátit k fundamentálnímu příběhu silné poptávky a disciplinované kapacity.
Krátkodobě však zůstává sektor pod tlakem. Vývoj ropných futures, geopolitická jednání a širší nálada na trzích budou určovat směr akcií aerolinek v následujících týdnech. Pro dlouhodobé investory může být současná volatilita příležitostí, ale pouze za předpokladu, že jsou ochotni akceptovat citlivost sektoru na externí šoky.
