V uplynulém roce se zrak investorů upíral především na průkopníky v oblasti umělé inteligence, ovšem skutečným vítězem se stal specialista na paměťové čipy.
Společnost Micron Technology (MU) zaznamenala za posledních dvanáct měsíců ohromující zhodnocení svých akcií o 318 %. Tento výkon nechal daleko za sebou i takové tituly, jako jsou Nvidia (NVDA) , Palantir Technologies (PLTR) či Broadcom (AVGO) . Aktuální vývoj na trhu s paměťmi přitom naznačuje, že tato spanilá jízda zdaleka nekončí a rok 2026 může být pro firmu ještě přelomovější.
Hlavním motorem tohoto růstu je fenomenální nárůst cen paměťových čipů, který je poháněn neukojitelnou poptávkou z datových center zaměřených na umělou inteligenci. Akcie Micronu v reakci na tyto fundamenty vzrostly během jediného dne o 5,13 % na současnou hodnotu 426,13 USD. S tržní kapitalizací dosahující 480 miliard USD a hrubou marží 45,53 % se Micron pevně etabloval jako klíčový pilíř celého ekosystému AI, bez kterého se moderní výpočetní technika neobejde.
Analytické predikce pro rok 2026 hovoří jasnou řečí a naznačují, že Micron bude i nadále těžit z mimořádně příznivého cenového prostředí. Například bankovní dům UBS (UBS) očekává, že ceny pamětí typu DRAM (dynamic random-access memory) v prvním kvartálu roku 2026 vzrostou o 62 %. Pozadu nezůstává ani segment NAND flash pamětí, u kterého se v probíhajícím čtvrtletí počítá se skokem o 40 %. Pro Micron je klíčový zejména segment DRAM, který tvoří téměř 80 % jeho celkových příjmů, zatímco zbytek připadá na úložiště NAND.
Situace na trhu je natolik napjatá, že nedostatek DRAM čipů bude podle odhadů přetrvávat dalších 12 až 18 měsíců. Tato nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou je tak akcentovaná, že ve druhém kvartálu 2026 se očekává nárůst cen DRAM o neuvěřitelných 70 %. Konkurenční gigant Samsung (005930.KS) již na tento vývoj reagoval drastickým zvýšením cen o 100 %, což následovalo po lednovém nárůstu o 70 %. Lze důvodně očekávat, že Micron zvolí podobnou strategii a naplno využije svou silnou vyjednávací pozici vůči provozovatelům datových center.
Zásadním faktorem, který stojí za chronickým nedostatkem na trhu, jsou paměti s vysokou propustností, známé pod zkratkou HBM. Tyto čipy jsou nezbytné pro moderní grafické karty, specializované AI procesory (ASIC) i serverové čipy. Výroba HBM je technologicky extrémně náročná a spotřebuje přibližně trojnásobek kapacity polovodičových plátků ve srovnání se standardními pamětmi. Výsledkem je fakt, že výrobní kapacity HBM pro celý rok 2026 jsou již v podstatě vyprodány.
Společnost Micron odhaduje, že tržby v segmentu HBM se mezi lety 2025 a 2028 téměř ztrojnásobí a v průběhu několika let dosáhnou hranice 100 miliard USD. Tento strukturální posun znamená, že největší katalyzátor růstu Micronu není pouze krátkodobým výkyvem, ale dlouhodobým trendem, který bude formovat výsledovku firmy minimálně v příštích dvou až třech letech. Nedostatek výrobních kapacit tak Micronu garantuje vysoké marže i v prostředí rostoucích nákladů.
Přestože akcie Micron v roce 2026 posílily již o 36 %, jejich valuace se z pohledu budoucích zisků nezdá být přemrštěná. Aktuálně se titul obchoduje za zhruba 38násobek zisku, což je sice nad průměrem indexu Nasdaq-100, který vykazuje násobek 32, ale tento prémiový status je ospravedlněn očekávaným růstem. Analytici předpovídají, že zisk na akcii (EPS) Micronu v letošním roce vzroste o masivních 322 % na úroveň 35 USD.
Trend revizí odhadů zisků směrem nahoru je patrný a s velkou pravděpodobností bude pokračovat. Pokud by Micron v příštím fiskálním roce, končícím v srpnu 2027, dosáhl zisku 46,63 USD na akcii, mohla by se cena při konzervativním násobku 25,5 vyšplhat až na 1 189 USD. To představuje zhruba trojnásobek současné tržní ceny. Pro investory, kteří hledají expozici vůči AI, tak Micron v roce 2026 nepředstavuje pouze úspěšnou historii uplynulého roku, ale především dravý titul s obrovským prostorem pro další expanzi.
