Rok 2025 přinesl na akciové trhy vlnu masivního optimismu, která však stojí na poměrně křehkých základech. Široký index S&P 500 (^GSPC) si od začátku roku připsal úctyhodný růst o více než 16 %. Za tímto na první pohled oslnivým výsledkem se však skrývá dominance velmi úzké skupiny technologických titulů zaměřených na umělou inteligenci.
Tato extrémní koncentrace kapitálu do několika málo firem vystavuje investory neúměrnému riziku. Automatické zaměření na technologický sektor vytváří na trhu nerovnováhu, která začíná znepokojovat i dlouhodobé stratégy. Stále hlasitěji se hovoří o formující se AI bublině, jejíž prasknutí by mohlo stáhnout dolů celou Wall Street.
K technologickým obavám se navíc přidávají vážná makroekonomická a geopolitická rizika. Pokračující válečný konflikt v Íránu a s ním spojené turbulence zasahující trh, kde dominuje Ropa (CL=F) , představují skrytou hrozbu. Tyto energetické šoky mohou mít podle analytiků potenciálně zničující dopad na provoz masivních datových center.
Právě datová centra jsou přitom absolutně klíčovou infrastrukturou pro rozvoj umělé inteligence. Případné výpadky nebo extrémní nárůst nákladů v tomto sektoru by mohly tvrdě zasáhnout valuace technologických lídrů. Investoři si proto začínají klást otázku, zda není jejich expozice vůči tomuto odvětví v rámci širších tržních investic až příliš vysoká a nebezpečná.
Jedním z nejefektivnějších způsobů, jak zmírnit toto automatické zaměření na AI a technologie, je využití burzovně obchodovaných fondů (ETF) s rovnoměrně váženou strategií. Tyto fondy mohou cílit na naprosto stejný koš společností jako populární indexy, ale přistupují k vyvažování portfolia zcela odlišným způsobem.
Zatímco tradiční fondy přidělují váhu podle tržní kapitalizace, rovnoměrně vážená ETF nabízejí podobné zastoupení každé jednotlivé složce cílového indexu. Tento přístup výrazně snižuje dopad nadměrné koncentrace a zároveň otevírá investorům dveře k často přehlíženým společnostem, zejména těm s menší tržní kapitalizací.
Výkonnost těchto strategií se však letos výrazně liší v závislosti na podkladovém indexu. Rovnoměrně vážené fondy zaměřené na S&P 500 a technologický NASDAQ-100 (^NDX) letos zaostávají za svými tradičními protějšky. Naopak podobně strukturovaný fond cílící na širší index Russell 1000 (^RUI) od začátku roku naprosto dominuje.
Zajímavý vývoj zaznamenal fond Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) . V týdnu končícím 13. března sice oslabil o zhruba 1 %, což představovalo jedno z jeho nejhorších pětidenních obchodních období za několik měsíců, přesto si od začátku roku udržuje růst blížící se 1 %. V tomto konkrétním časovém úseku tak dokonce překonal širší S&P 500.
Tato stabilita může mnohé investory přesvědčit o moudrosti strategie, kterou RSP uplatňuje. Fond sice zahrnuje všechny společnosti z elitního indexu, ale žádná z pozic nezískává více než přibližně 0,5 % celkové alokace portfolia. Riziko pádu jednoho giganta je tak minimalizováno.
Při hodnocení trhu se přirozeně nabízí srovnání fondu RSP s tradičním gigantem, jakým je SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) , a dalšími nízkonákladovými širokými fondy. Vzhledem k absolutnímu překryvu jejich podkladových aktiv je vysoce nepravděpodobné, že by racionální investor chtěl držet oba tyto nástroje současně.
Zájemci o defenzivnější přístup si však musí uvědomit, že fondy tohoto typu nabízejí dodatečnou expozici vůči méně známým jménům za poněkud vyšší cenu. Unikátní zaměření na rovnoměrné vážení s sebou nese vyšší roční poplatky než v případě tradičních ETF založených na širokých indexech.
Konkrétní čísla hovoří jasně. Zatímco fond RSP zatěžuje investory nákladovým poměrem ve výši 0,2 %, jeho tradiční rival SPY si účtuje pouhých 0,09 %. Tento rozdíl představuje daň za aktivnější rebalancování a ochranu před tržními anomáliemi, které v současnosti panují na vrcholu technologického sektoru.
Trh je v současnosti plný paradoxů. Zatímco hybatelé trhu jako Broadcom (AVGO) si udržují masivní AI momentum, které podle některých ukazatelů zdaleka nekončí, a giganti typu Amazon (AMZN) dokážou růst i ve chvílích, kdy zbytek trhu padá, riziko náhlé korekce visí ve vzduchu.
Pro investory, kteří jsou již unaveni z široce zaměřených ETF, jež jim poskytují mnohem větší expozici vůči přehřátým koutům trhu, než by si sami přáli, představují rovnoměrně vážené fondy logickou alternativu. Vyšší poplatek tak může být přijatelnou cenou za klidnější spánek v éře geopolitických hrozeb a technologické euforie.
