Investoři do technologických gigantů dostali v uplynulých dnech silný impuls k optimismu. Společnost Oracle Corporation (ORCL) totiž po zveřejnění hospodářských výsledků za třetí čtvrtletí fiskálního roku 2026 předvedla ukázkový obrat. Akcie bezprostředně po oznámení vyskočily o více než 9 %, což představuje razantní odpověď na předchozí měsíce plné pochybností a tržní skepse.
Během uplynulého půlroku ztratily akcie této firmy hrozivých 49 % své hodnoty. Trh se obával především přílišné závislosti na společnosti OpenAI, která tvořila neúměrně velkou část smluvního backlogu. Dalším strašákem bylo masivní zadlužování spojené s překotnou výstavbou datových center pro umělou inteligenci. Poslední kvartální zpráva však tyto obavy odsunula na vedlejší kolej a ukázala, že transformační strategie nese reálné ovoce.
Celkové čtvrtletní tržby meziročně vzrostly o úctyhodných 22 % na 17,2 miliardy dolarů, čímž pohodlně překonaly odhady Wall Street nastavené na 16,9 miliardy. Ještě větším překvapením byl růst non-GAAP zisku o 21 % na 1,79 dolaru na akcii, zatímco analytický konsenzus počítal s hodnotou 1,70 dolaru. Tento výkon jasně dokazuje, že firma dokáže efektivně monetizovat své masivní investice do nových technologií.
Skutečnou hvězdou výsledkové zprávy se však stal byznys v oblasti cloudové infrastruktury. Tržby v tomto segmentu vyletěly meziročně o 84 % na 4,9 miliardy dolarů, což bezpečně zastínilo očekávaných 4,74 miliardy. Zcela bezprecedentní je pak nárůst zbývajících závazků z plnění (RPO), které vystřelily o neuvěřitelných 325 % na 553 miliard dolarů. Tento masivní polštář budoucích příjmů naznačuje, že korporátní poptávka po provozování AI zátěží je silnější než kdy dříve.
Management během hovoru k výsledkům neskrýval sebevědomí a potvrdil, že se firmě daří agresivně přetahovat klienty zavedeným rivalům. Společnosti jako SAP SE (SAP) nebo Workday Inc. (WDAY) čelí tvrdé konkurenci, zatímco Oracle přidává nové zákazníky velmi svižným tempem. Tajnou zbraní se ukazuje být inovativní obchodní model, který zásadně mění pravidla hry ve financování technologické infrastruktury.
Firma totiž začala uplatňovat strategii vlastního hardwaru dodaného klientem při budování nových kapacit pro umělou inteligenci. Tento přístup umožňuje rozšiřovat síť datových center bez nutnosti čerpat další dluh nebo ředit kapitál vydáváním nových akcií. Během posledního kvartálu se podařilo podepsat smlouvy v tomto režimu v ohromující hodnotě 29 miliard dolarů, což podle vedení zaručuje expanzi bez negativního dopadu na peněžní toky.
Ještě fascinující je pohled na energetické zajištění budoucího růstu. Firma si pro svá datová centra zajistila kapacitu 10 gigawattů, která má být uvedena do provozu během následujících tří let. Klíčovým detailem je fakt, že partneři budou plně financovat 90 % této obří kapacity. Jde o mistrovský tah v době, kdy jsou náklady na infrastrukturu naprosto astronomické a trh s energiemi napjatý.
Podle analýzy společnosti Bernstein může vybudování pouhého jednoho gigawattu kapacity datového centra stát až 35 miliard dolarů. Skutečnost, že břemeno těchto kapitálových výdajů ponesou z drtivé většiny externí partneři, dává firmě obrovskou strategickou výhodu. Jakmile začnou tyto nové kapacity v příštích třech letech fungovat, obří smluvní backlog se začne mnohem rychleji přetavovat v reálné tržby.
Při pohledu na investiční potenciál je nutné zhodnotit i stinné stránky agresivního růstu, kterými jsou enormní kapitálové výdaje. V posledním čtvrtletí tyto náklady (capex) vyskočily o 269 % na 8,5 miliardy dolarů. Očekává se, že na konci roku dosáhnou celkové investice 50 miliard dolarů, což je více než dvojnásobek oproti loňským 21 miliardám. Přesto analytici predikují pro tento fiskální rok nárůst zisku o 24 % na 7,45 dolaru na akcii.
Pro nadcházející rok sice konsenzuální odhady počítají s výrazným zpomalením růstu čistého zisku, a to i přes očekávané zrychlení dynamiky tržeb. Zde však do hry vstupuje právě zmíněný model financování infrastruktury partnery a masivní objem nevyřízených zakázek. Díky této kombinaci by se mělo podařit udržet budoucí růst kapitálových výdajů pod kontrolou, což otevírá prostor pro snadné překonání konzervativních analytických predikcí.
Dlouhodobý horizont nabízí investorům velmi atraktivní matematiku. Pokud by zisk rostl v souladu s aktuálními odhady a ve fiskálním roce 2028 dosáhl hodnoty 10,72 dolaru na akcii, otevírá se prostor pro masivní zhodnocení. Při aplikaci průměrného ocenění indexu Nasdaq-100 (^NDX) , který se obchoduje na zhruba 31násobku zisků, by se cena akcií mohla během následujících dvou let vyšplhat až na 331 dolarů.
Tato cílová částka představuje více než dvojnásobek současné tržní hodnoty. Z toho jasně vyplývá, že pro investory ještě rozhodně není pozdě naskočit do tohoto technologického trendu. Masivní sázky na infrastrukturu pro umělou inteligenci, podpořené chytrým modelem sdíleného financování a obřím zásobníkem nasmlouvaných zakázek, mají obrovský potenciál přinést v dlouhodobém horizontu mimořádně štědré zhodnocení.
