Středeční ranní obchodování přineslo na evropské burzy nečekaně silný otřes, který nekompromisně zasáhl segment prémiového zboží. Akcie společnosti Kering (KER.PA) a konkurenčního domu Hermès (RMS.PA) se dostaly pod masivní prodejní tlak poté, co obě firmy zveřejnily hospodářské výsledky za první čtvrtletí. Tyto reporty zklamaly očekávání investorů a potvrdily, že dříve nedotknutelný sektor čelí vážným strukturálním problémům.
Tržní reakce byla neúprosná. Cenné papíry Hermès se propadly o hrozivých 14 %, zatímco akcie konglomerátu Kering odepsaly 10 %. Tento výprodej se navíc neomezil pouze na dvě zmíněné společnosti, ale vyvolal dominový efekt napříč celým odvětvím. Další významní hráči jako Burberry (BRBY.L) , Christian Dior (CDI.PA) , LVMH (MC.PA) a Moncler (MONC.MI) se zařadili mezi nejhůře performující tituly v rámci panevropského indexu Stoxx 600 (^STOXX) , když ztratili mezi 2 až 3 procenty.
Současný vývoj je vyvrcholením dlouhodobějšího trendu. Luxusní odvětví prochází po letech expanze bolestivou kontrakcí, která následuje po ukončení bezprecedentního boomu v roce 2022. Během pandemie Covid-19 vystřelila poptávka strmě vzhůru, což vedlo značky k agresivnímu zdražování. Tyto cenové skoky však postupně začaly odrazovat tradiční zákazníky. Když se k tomu přidala chronicky slabá poptávka v Číně, která historicky fungovala jako hlavní motor růstu, ocitly se luxusní domy ve složité defenzivní pozici.
Kromě makroekonomických vlivů se do hospodaření luxusních značek začíná výrazně propisovat geopolitika. Probíhající konflikt na Blízkém východě má přímý dopad na turistické toky a ochotu spotřebitelů utrácet v exponovaných lokalitách. Společnost Hermès sice ve středu oznámila, že tržby v jejích vlastních obchodech navzdory zpomalení turismu vzrostly o solidních 7 %, což celkově přineslo za první kvartál příjmy ve výši 4,1 miliardy eur (zhruba 4,8 miliardy dolarů).
Tento pozitivní výsledek z vlastních butiků byl však tvrdě kompenzován ztrátami v jiných distribučních kanálech. Vedení firmy přiznalo, že velkoobchodní aktivity byly signifikantně zasaženy nižšími prodeji do koncesionářských prodejen. Tento propad byl nejvíce patrný právě v blízkovýchodním regionu a v lukrativním segmentu letištních obchodů, které jsou vysoce závislé na mezinárodním cestovním ruchu.
Podobný, ne-li horší scénář, se odehrává v účetních knihách skupiny Kering. Ta reportovala, že její maloobchodní tržby na Blízkém východě klesly v prvním čtvrtletí o 11 %. Tento propad je o to varovnější, že přišel po slibném růstu během prvních dvou měsíců letošního roku. Ačkoliv Blízký východ představuje s 79 obchody přibližně 5 % celkových maloobchodních tržeb konglomerátu, náhlý výpadek v tomto dříve stabilním regionu vyvolává na Wall Street oprávněnou nervozitu.
Zatímco geopolitika hraje svou roli, Kering bojuje především s masivními interními problémy. Tržby za první čtvrtletí dosáhly 3,57 miliardy eur, což představuje meziroční pokles o 6 % na vykazované bázi a stagnaci při konstantních směnných kurzech. Největší zátěží pro celý konglomerát, do kterého patří i zvučná jména jako Yves Saint Laurent, Bottega Veneta či Balenciaga, zůstává jeho vlajková loď – značka Gucci.
Organické tržby Gucci se propadly o propastných 8 %. Tento výsledek je pro trhy studenou sprchou, neboť analytici ve svých odhadech počítali s mírnějším poklesem na úrovni 6 %. Nepříznivá čísla přicházejí navzdory intenzivní snaze nového generálního ředitele Lucy de Mea o oživení značky. De Meo, který do čela nastoupil loni v září a byl pro mnohé překvapivou volbou kvůli své minulosti v automobilovém průmyslu, měl za úkol vrátit firmu na růstovou trajektorii.
Zpočátku se zdálo, že trhy jeho vizi věří. Od jeho oficiálního nástupu do funkce akcie posílily o zhruba 10 % a v únoru zaznamenaly dvouciferný růst po zveřejnění výsledků za čtvrtý kvartál. Současná čísla však podle analytika Lucy Solcy ze společnosti Bernstein představují tvrdý střet s realitou. Solca poznamenal, že pro trh je mnohem snazší a rychlejší uvěřit příběhu o oživení, než je pro management reálné takový obrat skutečně doručit.
Pozornost investorů se nyní upíná ke čtvrtečnímu Dni kapitálových trhů, kde má de Meo představit svou strategickou mapu s názvem „ReconKering“. Sám ředitel po úterním závěru obchodování zdůraznil, že Gucci zůstává absolutní prioritou a že probíhají rozhodné kroky napříč klientským servisem, distribucí a především samotnou nabídkou produktů. Zda tyto kroky dokážou přesvědčit skeptické trhy a zastavit současný propad, ukážou až následující měsíce.
