Známá růstová investorka Cathie Woodová se minulý týden na akciových trzích překvapivě držela v ústraní, zatímco hlavní indexy neohroženě směřovaly k novým historickým maximům. V pondělí pouze mírně zredukovala své podíly u dvou pozic napříč fondy Ark Invest a v úterý i ve středu nezadala vůbec žádné obchodní příkazy. Teprve ve čtvrtek přistoupila k dalšímu drobnému snížení u jedné ze svých držených společností.
Zásadní obrat v její obchodní aktivitě přišel až během páteční seance. Společnost Netflix (NFLX) se stala jedním z pouhých dvou titulů, do kterých se Woodová rozhodla na konci týdne alokovat nový kapitál. Tento krok okamžitě přitáhl pozornost Wall Street, protože akcie streamovacího lídra se v ten den propadly o téměř 10 %, a to navzdory jinak velmi pozitivní náladě na celém trhu.
Zatímco většina agresivních růstových investorů preferuje nákup akcií v momentě, kdy nabírají na síle a vezou se na vlně pozitivního momenta, Woodová se často chová přesně opačně. Její fondy nezřídka akumulují pozice během výrazných propadů. Tento kontrariánský přístup podtrhuje i fakt, že druhou akcií, kterou v pátek nakoupila, byla biotechnologická firma, jež naopak do závěrečného zvonění vystřelila o téměř 30 %.
Na první pohled vypadaly čtvrteční hospodářské výsledky za první čtvrtletí jako naprostý triumf. Tržby za první tři měsíce letošního roku vzrostly o 16 %, což mírně překonalo firemní cíl stanovený na 15 %. Čistý zisk vystřelil o impozantních 83 % na 5,3 miliardy dolarů, což představuje 1,23 dolaru na akcii, a hravě tak překonal i ty nejoptimističtější modely analytiků.
Při detailnějším zkoumání však čísla ztrácejí svůj prvotní lesk. Tržby očištěné o měnové vlivy vzrostly pouze o 14 %. Nabízí se tak legitimní otázka, zda šlo o skutečné překonání odhadů, nebo jen o šťastnou shodu okolností pramenící z oslabujícího amerického dolaru v průběhu uplynulého roku. Skutečný problém se ale skrývá v kolonce čistého zisku.
Když management v lednu zveřejňoval výhled na první kvartál, nepočítal s tím, že na firemní účet přistane astronomických 2,8 miliardy dolarů od společnosti Warner Bros. Discovery (WBD) . Tato částka, představující poplatek za ukončení akvizice, po zdanění uměle nafoukla celkovou kvartální výkonnost a vytvořila iluzi bezprecedentní ziskovosti.
Další rány pro investory byly mnohem zřejmější. Společnost navzdory překonání odhadů a nedávnému plošnému zdražení předplatného pro americké uživatele nezvýšila svůj celoroční výhled. Predikce na druhé čtvrtletí navíc trh vysloveně zklamala. Očekávaný meziroční růst tržeb o 13,5 % by znamenal nejslabší dynamiku za poslední rok. K nervozitě přispěla i zpráva, že legendární zakladatel Reed Hastings nebude v červnu obhajovat své křeslo v představenstvu.
I přes tyto zjevné trhliny může být rozhodnutí Ark Investu přikoupit další akcie v propadu mistrovským tahem. Z fundamentálního hlediska se akcie aktuálně nacházejí víceméně na stejné cenové úrovni jako před rokem. Během této doby však společnost dokázala akcelerovat růst svých tržeb na nejsilnější klouzavé tempo za poslední čtyři roky.
Firma se navíc mistrně vyhnula strategické chybě. Tím, že odstoupila od předraženého obchodu s Warner Bros. Discovery, nejenže ochránila svou rozvahu před toxickým dluhem, ale ještě za tento krok inkasovala miliardové odškodné. Ačkoliv se akcie obchodují na 25násobku očekávaných zisků pro příští rok, což nelze označit za učebnicově levnou valuaci, platforma opakovaně prokazuje svou obrovskou odolnost vůči ekonomickým cyklům.
Historická data hovoří jasně. Během prvních 24 let existence na veřejném trhu dokázala společnost každoročně zvýšit své tržby minimálně o 6 %, přičemž ve 22 případech šlo o dvouciferný procentuální skok. I když by tato oslnivá série mohla letos skončit, dynamika tržeb v posledních třech letech neustále zrychluje.
Management se navíc výborně připravil na možnou frustraci diváků z téměř každoročního zdražování. Levnější tarify podporované reklamou zažívají boom popularity a firma očekává, že příjmy z inzerce se do roku 2026 zdvojnásobí. V kontextu rostoucích cen pohonných hmot a globální geopolitické nejistoty zůstává večer strávený u nejpopulárnější streamovací služby světa stále jednou z nejvýhodnějších forem domácí zábavy.
