Nikdo nedokáže předpovědět budoucí vývoj akciových trhů s absolutní jistotou. Na základě dlouholetých zkušeností však přední analytici varují, že nás čeká zcela odlišná dekáda, než na jakou byli investoři zvyklí v éře levných peněz. Zatímco v minulosti trhy běžně generovaly dvouciferné zisky, budoucnost může být mnohem skromnější. Investiční gigant Vanguard očekává pro nadcházející desetiletí průměrné roční zhodnocení pouze v rozmezí čtyř až pěti procent.
K tomuto střízlivému odhadu se přidává i Peter Oppenheimer ze společnosti Goldman Sachs (GS) . Ten se domnívá, že americké akcie budou minimálně do roku 2026 výrazně zaostávat za výkonností zbytku světa. Celou makroekonomickou situaci navíc komplikuje raketový nástup umělé inteligence. Tato revoluční technologie sice slibuje obrovské zefektivnění korporátních procesů, ale zároveň přináší nezanedbatelná rizika v oblasti celkové zaměstnanosti.
Zůstává také otevřenou otázkou, zda se masivní kapitálové investice do těchto inovací skutečně vyplatí v takové míře, jak trhy aktuálně doufají. Jedna věc je však naprosto jistá. Investoři se budou muset vypořádat s dlouhodobou volatilitou a fundamentální nejistotou. Pokud vám instinkt napovídá, že je načase omezit honbu za agresivním růstem a raději si zajistit spolehlivější a předvídatelnější příjem, je mimořádně moudré ho poslechnout.
Při letmém srovnání dvou tabákových gigantů se může zdát, že americká společnost Altria Group (MO) představuje s forwardovým výnosem 5,9 % atraktivnější dividendovou volbu. Pokud hledáte pouze krátkodobé útočiště pro zaparkování hotovosti v turbulentních časech, může se tento krok jevit jako logický a opodstatněný. Z pohledu celého desetiletí by vás však neměl odradit nižší projektovaný výnos 3,6 %, který nabízí Philip Morris International (PM) .
V současnosti jde totiž o fundamentálně silnější a lépe diverzifikovaný podnik. Zatímco Altria čelí závažným strukturálním problémům na domácím trhu, její mezinárodní konkurent těmto tlakům úspěšně vzdoruje. Hlavní překážkou pro americký trh je sílící trend odvykání kouření, který nabírá na obrátkách mnohem rychleji než ve zbytku světa. Tržby společnosti Altria v loňském roce mírně klesly, což bylo způsobeno především desetiprocentním propadem objemu prodeje klasických cigaret.
Její alternativní značky pro elektronické kouření jako Njoy a Helix navíc nezískávají potřebnou trakci. Naproti tomu Philip Morris loni zaznamenal růst celkových tržeb o 1,4 %. Ačkoliv klasické cigarety pochopitelně ztrácejí své historické pozice, společnost exceluje v lukrativním segmentu bezdýmných produktů, kde dosáhla patnáctiprocentního růstu tržeb. To bohatě stačilo k navýšení zisku na akcii o vynikajících devět procent. Zatímco u amerického rivala hrozí reálný tlak na zisky a ohrožení budoucí dividendové politiky, Philip Morris nabízí perspektivu vysoce stabilní výkonnosti.
Ve farmaceutickém sektoru nelze ignorovat zásadní výzvu, před kterou stojí gigant Merck (MRK) . Hodiny neúprosně tikají pro jeho zázračný lék na rakovinu Keytruda, který začne od roku 2028 postupně ztrácet svou klíčovou patentovou ochranu. Tento medikament přitom tvoří zhruba polovinu celkových tržeb korporace. Vedení firmy se však nesnaží o nemožné a nehledá přímou jednorázovou náhradu.
Místo toho buduje mimořádně robustní portfolio nových preparátů. Lék sacituzumab tirumotecan se momentálně nachází v pozdních fázích klinických testů, přičemž první schválení pro léčbu onkologických onemocnění by mohlo přijít již v příštím roce. Dalším obrovským esem v rukávu je Winrevair, určený k léčbě plicní arteriální hypertenze. Jeho prodeje po nedávném schválení raketově vzrostly o 87 % na 525 milionů dolarů za jediné čtvrtletí, což potvrzuje jeho status budoucího trháku.
Posledním dílkem do mozaiky pro turbulentní časy je společnost International Business Machines (IBM) . Tento technologický veterán je unikátní hned v několika ohledech. Především jde o technologickou firmu, která nejenže vyplácí dividendu, ale rovnou nabízí vysoce nadprůměrný tříprocentní výnos. Společnost navíc zvyšuje svou dividendu již třicet jedna let v řadě. Její jádro byznysu už dávno netvoří primárně prodej hardwaru.
Místo toho vyvíjí průlomové technologie v oblasti kvantových počítačů, blockchainu a platforem umělé inteligence. Následně prodává průběžný přístup k těmto sofistikovaným službám. Software se dnes podílí na celkových tržbách zhruba pětačtyřiceti procenty, zatímco konzultační služby tvoří další třetinu. Tento model poskytuje neuvěřitelně spolehlivé opakující se příjmy. Ty bezpečně pokrývají výplatu a neustálé navyšování dividend, což je přesně to, co defenzivní portfolia vyžadují.
