Investiční svět se stává svědkem mimořádného okamžiku, kdy se technologický sektor definitivně vrací do éry velkolepých burzovních debutů. Společnost Cerebras Systems, ambiciózní vyzyvatel na poli procesorů pro umělou inteligenci, v rámci své primární veřejné nabídky (IPO) stanovila cenu na 185 dolarů za akcii. Tento krok představuje jasný signál neutuchajícího apetitu investorů po všem, co souvisí s generativní AI, neboť výsledná cena se nachází vysoko nad původně predikovaným rozpětím. Celkem bylo v rámci emise umístěno 30 milionů kmenových akcií, což společnosti vyneslo masivních 5,55 miliardy dolarů hrubého výnosu.
Tento vstup na burzu přichází v době, kterou analytici nazývají „křemíkovou renesancí“. Zatímco trhu dlouhodobě dominuje jeden hlavní hráč, investoři nyní aktivně diverzifikují svá portfolia směrem k širšímu ekosystému polovodičů. Například technologický gigant Intel (INTC) , stejně jako jeho konkurent Advanced Micro Devices (AMD) , zaznamenali v posledním měsíci růst přesahující 80 procent. Pozadu nezůstává ani výrobce paměťových čipů Micron (MU) , který těží z extrémní poptávky po vysokorychlostních úložištích nezbytných pro trénování velkých jazykových modelů.
Při aktuální ceně IPO dosahuje tržní kapitalizace Cerebras na plně zředěné bázi ohromujících 56,4 miliardy dolarů. Pro kontext je nutné uvést, že jde o jeden z nejvýznamnějších technologických vstupů na trh za poslední půl dekádu. Naposledy v roce 2019 vyvolala podobný rozruch společnost Uber (UBER) se ziskem 8 miliard dolarů, následovaná v roce 2020 cloudovým specialistou Snowflake (SNOW) , který získal 3,8 miliardy. Pokud bychom započetli i širší technologický segment včetně elektromobility, posledním větším debutem byl start automobilky Rivian (RIVN) v roce 2021.
Cesta Cerebras na technologickou burzu Nasdaq nebyla bez překážek. Společnost se sídlem v Silicon Valley, založená v roce 2016, musela čelit intenzivnímu dohledu regulátorů i investorů. Původní pokus o vstup na burzu v roce 2024 byl odložen kvůli přílišné koncentraci tržeb u jediného zákazníka – společnosti G42 ze Spojených arabských emirátů, která je úzce propojena s Microsoftem. Tehdejší prospekt odhalil, že G42 tvořila až 85 % veškerých příjmů firmy, což vyvolalo obavy o udržitelnost obchodního modelu v případě geopolitických turbulencí.
Management pod vedením spoluzakladatele a generálního ředitele Andrewa Feldmana však dokázal v krátkém čase provést zásadní strategický obrat. Cerebras se začal transformovat z čistého prodejce hardwarových systémů na poskytovatele komplexních cloudových služeb postavených na vlastních čipech. Tímto krokem se firma přímo postavila zavedeným cloudovým gigantům, jako je Microsoft (MSFT) nebo Google (GOOGL) . Mezi své přímé konkurenty nyní Cerebras oficiálně řadí také společnost Oracle (ORCL) a specializovaného poskytovatele CoreWeave.
Aktualizovaná čísla v prospektu potvrzují, že diverzifikace nese ovoce. Podíl G42 na celkových tržbách klesl v loňském roce na 24 %. Přestože se objevilo nové ohnisko koncentrace v podobě Univerzity umělé inteligence Mohameda bin Zayeda, která generuje 62 % příjmů, trh vnímá tento posun jako postupné rozšiřování klientské báze. Klíčovým argumentem pro investory zůstává technologická převaha čipů Wafer Scale Engine 3, které podle prohlášení firmy nabízejí dramaticky vyšší rychlost a lepší efektivitu nákladů než grafické procesory, které produkuje dominantní Nvidia (NVDA) .
Skutečnou senzaci však vyvolaly informace o zákulisních jednáních, která předcházela samotnému vstupu na burzu. Podle důvěryhodných zdrojů se jen několik týdnů před IPO pokusily o akvizici Cerebras společnosti Arm (ARM) a japonský investiční konglomerát SoftBank (SFTBY) . I když Cerebras tyto zprávy odmítl komentovat, samotný zájem takových hráčů podtrhuje unikátnost jejich technologie. Již v roce 2017 se navíc o fúzi s Cerebras zajímala laboratoř OpenAI, která v čipech viděla klíč k dosažení obecné umělé inteligence (AGI).
Vazby na OpenAI jsou hlubší, než se na první pohled zdá. V lednu letošního roku podepsal Cerebras s OpenAI kontrakt v hodnotě přesahující 20 miliard dolarů na poskytnutí výpočetní kapacity o výkonu 750 megawattů. Tato spolupráce má zajistit OpenAI „drtivou hardwarovou výhodu nad Googlem“, jak v interní komunikaci uvedl spoluzakladatel OpenAI Greg Brockman. Samotní lídři AI revoluce mají v Cerebras osobní zájem – Brockman i Sam Altman drží v podniku podíly, které mají při aktuální ceně IPO hodnotu desítek milionů dolarů.
Za úspěchem emise stojí také silná podpora institucionálních investorů. Fondy jako Fidelity a Benchmark ovládají v Cerebras podíly v hodnotě přesahující 3 miliardy dolarů. S valuací, která po započtení všech opcí a zředění dosahuje 56,4 miliardy dolarů, se Cerebras stává novým těžkotonážním hráčem v indexech. Hlavními upisovateli transakce byly bankovní domy Morgan Stanley, Citigroup, Barclays a UBS, které nyní mají možnost uplatnit opci na nákup dalších 4,5 milionu akcií. Wall Street tak vyslala jasný vzkaz: hlad po hardwarové infrastruktuře pro AI zdaleka není nasycen.
