Investoři na Wall Street se v polovině týdne rozhodli s nečekanou lehkostí přejít velmi konzervativní celoroční prognózu, kterou představila společnost TJX Cos. (TJX) . Pozornost trhu se místo toho upřela na bezprostřední a výrazně lepší než očekávané čtvrtletní výsledky, které potvrdily dominanci tohoto maloobchodního hráče. Mateřská společnost populárních sítí Marshalls a TJ Maxx dokázala v prvním čtvrtletí vygenerovat zisk ve výši 1,19 dolaru na akcii, čímž s naprostým přehledem překonala odhady analytiků, kteří počítali s hodnotou pouze 1,02 dolaru na akcii.
Finanční síla podniku se naplno projevila i v celkových tržbách, které zaznamenaly devítiprocentní nárůst a vyšplhaly se na 14,3 miliardy dolarů. Tento výsledek bezpečně zastínil konsenzus expertů z Wall Street, jenž byl nastaven na rovných 14 miliard dolarů. Zásadním ukazatelem zdraví maloobchodní sítě jsou konsolidované porovnatelné tržby, které vzrostly o vynikajících 6 procent. Samotné vedení firmy v oficiálním prohlášení potvrdilo, že toto číslo se nachází vysoko nad původními interními plány společnosti.
Akciový trh na tato robustní data zareagoval s okamžitým optimismem. Akcie společnosti si v předburzovním obchodování připsaly solidní zisk ve výši 3,5 procenta. Tento lokální nárůst navíc korespondoval s mírně pozitivní náladou na širším trhu, kde futures kontrakty sledující hlavní americký akciový index S&P 500 (^GSPC) zaznamenaly lehký vzestup o 0,4 procenta. Trh tak vyslal jasný signál, že aktuální hotovostní toky a reálné prodeje mají v očích investorů momentálně mnohem větší váhu než opatrné výhledy do budoucna.
Navzdory aktuálnímu nadšení je nutné věnovat pozornost i číslům, která management nastínil pro nadcházející období. Pro probíhající druhé čtvrtletí společnost očekává zisk v rozmezí 1,15 až 1,17 dolaru na akcii. Tato hodnota zaostává za odhady analytiků oslovených agenturou FactSet, kteří v průměru predikovali 1,19 dolaru. Podobně zdrženlivý je i výhled pro celý fiskální rok, kde firma cílí na zisk 5,08 až 5,15 dolaru na akcii, přičemž střední hodnota tohoto pásma mírně míjí tržní očekávání ve výši 5,13 dolaru.
Diskontní maloobchodní řetězce historicky patří k nejrychleji rostoucím segmentům celého odvětví. Investoři proto s velkým napětím očekávali, zda si největší hráč na trhu dokáže udržet loajalitu zákazníků i v době, kdy na jejich peněženky neúprosně doléhají inflační tlaky. Zásadním problémem aktuálních čtvrtletních výsledků je fakt, že ještě plně neodrážejí nedávný nárůst cen pohonných hmot. Právě drahý benzin představuje faktor, který vyvolává na trzích největší obavy ohledně budoucí kondice a kupní síly běžného amerického spotřebitele.
Tuto rostoucí ostražitost zákazníků potvrzují i nezávislá analytická data. Podle informací společnosti Placer.ai zaznamenaly prodejny TJ Maxx i sesterské značky Marshalls během února silný nárůst návštěvnosti. Situace se však dramaticky změnila v březnu a dubnu, kdy se počty návštěvníků výrazně propadly. Část tohoto výpadku ve fyzických prodejnách se sice mohla přesunout do online prostředí, nicméně e-commerce tvoří v segmentu diskontního maloobchodu historicky jen velmi malou a doplňkovou část celkového byznysu.
Společnost čelí podobnému problému jako většina jejích přímých konkurentů. Musí akcionáře přesvědčit o tom, že se zákazníci budou do obchodů pravidelně vracet i přes pokračující tlak na jejich rodinné rozpočty. Právě tyto přetrvávající pochybnosti a nejistota stály za tím, že akcie firmy v průběhu letošního roku až do zveřejnění aktuálních výsledků mírně ztrácely na hodnotě. Opatrnost managementu při formulování výhledů je tak zcela logickým a defenzivním krokem v nepřehledném makroekonomickém prostředí.
Určitou naději pro celý maloobchodní sektor však přinášejí čerstvá data od dalších velkých hráčů. Pozornost se upírá zejména na nejnovější čtvrtletní výsledky společnosti Target (TGT) , které mohou představovat tolik potřebný bod obratu. Tento maloobchodní gigant totiž nečekaně ohlásil impozantní nárůst porovnatelných tržeb o 5,6 procenta. Tato metrika, která v sobě kombinuje výkonnost kamenných poboček i digitálních prodejních kanálů otevřených déle než jeden rok, představuje pro firmu nejsilnější růst od počátku roku 2022.
Úspěch konkurenčních řetězců naznačuje, že spotřebitel z trhu nezmizel, pouze se stal mnohem vybíravějším a cíleně vyhledává co nejlepší poměr ceny a hodnoty. Pokud dokáže TJX i nadále těžit ze svého silného postavení na trhu a efektivně řídit své zásoby, má velkou šanci z této transformace nákupního chování vyjít jako jeden z hlavních vítězů. Současná reakce investorů, kteří se rozhodli ignorovat slabší výhled a odměnit firmu za reálné zisky, ukazuje, že důvěra ve fundamentální sílu diskontního modelu zůstává na Wall Street stále velmi vysoká.
