Ještě před rokem byly společnosti SpaceX a xAI považovány za jedny z nejcennějších soukromých technologických firem na světě.
Jejich souhrnná hodnota se tehdy pohybovala okolo 500 miliard dolarů. Dnes tato částka působí téměř skromně.
Po rekordním vstupu SpaceX (SPCX) na burzu přesáhla hodnota společnosti hranici dvou bilionů dolarů. Akcie během prvního obchodního dne vzrostly téměř o 20 %, což katapultovalo firmu mezi největší veřejně obchodované společnosti světa. Současně se Elon Musk stal prvním člověkem v historii, jehož majetek překročil hranici jednoho bilionu USD.
$160.95Růst ocenění společnosti je natolik výrazný, že jej nelze vysvětlit pouze změnou hospodářských výsledků nebo provozních vyhlídek firmy. Mnohem větší roli sehrála důvěra investorů v Muskovu schopnost proměňovat ambiciózní technologické vize ve skutečné produkty a podnikání.
Právě tato schopnost se podle mnoha pozorovatelů stala hlavním motorem rekordního IPO.
Během více než dvaceti let existence dosáhla SpaceX řady technologických úspěchů. Firma změnila ekonomiku kosmických letů prostřednictvím opakovaně použitelných raket, vybudovala satelitní síť Starlink a stala se dominantním hráčem v komerčním vesmírném průmyslu.
Ani tyto úspěchy však samy o sobě nevysvětlují ocenění přesahující dva biliony dolarů.
Investoři v současnosti oceňují především budoucí potenciál společnosti. Elon Musk v posledních měsících představil několik nových vizí, které výrazně rozšířily příběh SpaceX za hranice kosmického průmyslu.
Jednou z nich je myšlenka budoucích datových center umístěných ve vesmíru. Tento koncept se během krátké doby stal jedním z argumentů používaných při obhajobě vysokého ocenění společnosti.
Další důležitou součástí investičního příběhu je xAI, která byla začleněna do SpaceX začátkem letošního roku. Musk prezentuje ambici vytvořit z této společnosti klíčovou platformu pro podnikové využití umělé inteligence.
Mnohé z těchto projektů jsou zatím pouze ve fázi dlouhodobých plánů. Právě to je však součástí Muskovy strategie. Namísto detailních plánů často představuje širokou vizi budoucnosti a nechává investory, analytiky i média domýšlet konkrétní scénáře.
To, co může na první pohled působit jako science fiction, se postupně začíná jevit jako realistická možnost.
Velkou roli při úspěchu IPO sehrály také investiční banky. Především Goldman Sachs (GS), která vedla celou transakci, pomohla převést Muskovy technologické vize do finančních modelů.
Analytici banky například odhadují, že tržby SpaceX by mohly do roku 2030 vzrůst až na 474 miliard dolarů ročně. Většina těchto příjmů by podle jejich projekcí měla pocházet z aktivit souvisejících s umělou inteligencí.
Takové odhady patří mezi hlavní argumenty podporující současnou valuaci firmy. Zároveň však ukazují, jak vysoká očekávání jsou do budoucnosti společnosti promítána.
Dalším neobvyklým prvkem bylo samotné stanovení ceny akcií. Musk odmítl tradiční postup, kdy se cena IPO dolaďuje podle zájmu investorů během posledních dnů před vstupem na burzu.
Místo toho oznámil konečnou cenu dlouho před samotným debutem a dal investorům jasně najevo, že o podmínkách nehodlá vyjednávat.
Podobný krok by většině manažerů pravděpodobně neprošel. V případě Muska však působil jako další demonstrace jeho mimořádného postavení na trhu.
Investoři věděli, že poptávka výrazně převyšuje nabídku, a proto byli ochotni podmínky akceptovat.
Významným faktorem úspěchu IPO byla také samotná velikost SpaceX.
Do nabídky bylo uvolněno pouze přibližně 4 % akcií společnosti. Přesto vznikl výrazný převis poptávky, který podpořil růst ceny po zahájení obchodování.
Současně se ukázalo, že mnoho institucionálních investorů si nemůže dovolit SpaceX ignorovat.
Společnost totiž již při vstupu na burzu představovala přibližně 2,5 % celkové tržní kapitalizace amerického akciového trhu. Pro správce velkých fondů je proto obtížné zůstat mimo tak významný titul.
Mnozí investoři navíc argumentují jednoduchou úvahou. Pokud by se SpaceX skutečně stala první technologickou firmou s hodnotou 10 bilionů dolarů, absence této pozice v portfoliu by představovala významné riziko.
Naopak případné zklamání by bylo pro investory snáze omluvitelné, protože podobnou sázku učinila většina trhu.
Významnou roli sehráli také drobní investoři. Musk si během let vybudoval mimořádně silnou komunitu akcionářů kolem společnosti Tesla (TSLA). Část této podpory se nyní přenesla i na SpaceX.
Pro generaci investorů, která vyrůstala v éře meme akcií, kryptoměn a online spekulací, představovala investice do SpaceX téměř přirozenou volbu.
První obchodní den byl pro SpaceX jednoznačným úspěchem. Investoři ocenili společnost na více než dva biliony dolarů a Musk dosáhl dalšího historického milníku.
Přesto bude trh v následujících měsících postupně hodnotit také fundamentální stránku podnikání.
Důležitým momentem bude například období, kdy budou moci zaměstnanci a další původní investoři začít prodávat své akcie. Investoři budou rovněž sledovat první výsledky společnosti jako veřejně obchodované firmy a porovnávat její finanční výkonnost s ostatními technologickými giganty.
Zatím však podobné otázky stojí stranou. Trh se soustředí především na příběh růstu, technologických ambicí a výjimečné schopnosti Elona Muska získávat kapitál pro své projekty.
IPO SpaceX tak není pouze rekordní transakcí na kapitálových trzích. Stalo se také demonstrací toho, jak silně dokáže osobnost zakladatele ovlivňovat ocenění firmy a formovat očekávání investorů po celém světě.
