Mezinárodní akciové trhy nepatřily v uplynulém desetiletí zrovna k těm nejvýkonnějším segmentům globálního finančního systému. Index S&P 500 (^GSPC) si v tomto období připsal drtivé vítězství a hravě překonal prakticky všechny své zahraniční protějšky. Tato dlouhodobá dominance amerických akcií však na trzích vytvořila zcela bezprecedentní propast v ocenění. Právě tento extrémní nepoměr mezi domácími a zahraničními tituly nyní představuje naprosto výjimečnou příležitost pro investory, kteří hledají atraktivní způsoby, jak do svých portfolií začlenit mezinárodní expozici.
Mnozí tržní analytici se shodují, že takto výrazný rozdíl v tržních valuacích nelze donekonečna ignorovat. Historicky sice platilo, že se mezinárodní akcie obchodovaly s určitým diskontem vůči těm americkým, nicméně současná propast se rozevřela do šířky, která překračuje běžné normy. Tento stav přirozeně přitahuje pozornost hodnotových investorů, kteří v aktuálně drahém tržním prostředí hledají skrytý potenciál a příznivější poměr mezi podstupovaným rizikem a možným výnosem.
Jedním z naprosto excelentních a vysoce efektivních způsobů, jak této tržní anomálie využít, je investice prostřednictvím burzovně obchodovaného fondu Vanguard Total International Stock ETF (VXUS) . Tento prestižní instrument nabízí mimořádně širokou a diverzifikovanou expozici vůči mezinárodním trhům, a to navíc s naprosto minimálními investičními poplatky. Pro investory tak představuje ideální nástroj, jak zachytit případný obrat trendu a profitovat z budoucího růstu mimoamerických aktiv.
Rozdíl ve výkonnosti je při pohledu na tvrdá data naprosto zarážející. Za posledních deset let dokázal hlavní americký benchmark vygenerovat celkový výnos dosahující úctyhodných 314 procent. Naproti tomu mezinárodní fond od společnosti Vanguard si za stejné období připsal zhodnocení pouhých 145 procent. Tento diametrální rozdíl ve zhodnocení kapitálu je hlavním důvodem, proč se nyní zahraniční trhy jeví jako mimořádně podhodnocené a proč by mohly v nadcházející dekádě nabídnout mnohem atraktivnější růstovou trajektorii.
Jak již samotný název napovídá, tento specifický burzovně obchodovaný fond je navržen tak, aby přesně sledoval široký index mezinárodních akcií. Je však nesmírně důležité uvést věci na pravou míru a vyhnout se častým nedorozuměním. Zahraniční expozice v tomto kontextu nutně neznamená, že fond obsahuje pouze společnosti, které se obchodují výhradně na zahraničních burzovních parketech. Zásadním kritériem je skutečnost, že tyto korporace mají své hlavní sídlo mimo území Spojených států amerických.
Při detailnějším pohledu na strukturu portfolia zjistíme, že mezi největší pozice tohoto fondu patří globální giganti, které většina investorů i běžných spotřebitelů velmi dobře zná. Jde například o technologický konglomerát Samsung (SSNLF) , světového lídra ve výrobě polovodičů Taiwan Semiconductor (TSM) nebo farmaceutického giganta Novartis (NVS) . Přítomnost těchto nadnárodních korporací jasně dokazuje, že investice do mezinárodních trhů neznamená sázku na neznámé či obskurní firmy, ale spíše participaci na ziscích světových lídrů ve svých oborech.
Samotný fond spravuje neuvěřitelně široké a robustní portfolio, které aktuálně zahrnuje více než 8 700 jednotlivých akciových titulů. Tato masivní diverzifikace pokrývá společnosti z vyspělých i rozvíjejících se trhů po celém světě, což dramaticky snižuje specifické riziko spojené s výkyvy jednotlivých národních ekonomik. Investor tak jediným nákupem získává podíl v tisících firem napříč různými kontinenty a průmyslovými sektory.
Dalším naprosto klíčovým argumentem pro zařazení tohoto instrumentu do portfolia je jeho extrémní nákladová efektivita. Fond se může pochlubit doslova na kost ořezaným nákladovým poměrem ve výši pouhých 0,05 procenta. V praxi to pro investora znamená, že roční poplatky za správu investice činí zanedbatelných 50 centů na každých investovaných 1 000 dolarů. V dlouhodobém horizontu tato nákladová výhoda zásadně umocňuje celkový efekt složeného úročení.
Hlubší pohled na fundamentální ukazatele odhaluje, proč se propast v ocenění stala pro profesionální analytiky příliš velkou na to, aby ji mohli nadále přehlížet. Základní valuace amerických a mezinárodních trhů se v současnosti nacházejí ve zcela odlišných dimenzích. Průměrná akcie zařazená v americkém indexu se aktuálně obchoduje za zhruba 5,5násobek své účetní hodnoty. Tento prémiový násobek odráží obrovský optimismus a vysoká očekávání, která investoři do americké ekonomiky neustále vkládají.
Oproti tomu situace za hranicemi Spojených států nabízí diametrálně odlišný obrázek. Průměrný akciový titul v rámci mezinárodního fondu se obchoduje za pouhý 2,3násobek účetní hodnoty. Tento markantní nepoměr se propisuje i do dalších klíčových metrik. Za mezinárodní fond zaplatí investor pouze 18násobek ročních zisků. Pokud by však chtěl investovat do domácího trhu prostřednictvím fondu Vanguard S&P 500 ETF (VOO) , bude muset akceptovat mnohem vyšší cenovku přesahující 28násobek zisků daného indexu.
Samozřejmě platí neúprosné tržní pravidlo, že nižší valuace nebo historická podvýkonnost v uplynulém desetiletí automaticky negarantují, že mezinárodní fond v budoucnu americký trh skutečně překoná. Finanční trhy jsou vysoce komplexní mechanismy a budoucí výnosy nelze s naprostou jistotou předvídat pouze na základě historických dat. Nicméně z pohledu racionálního investování dává aktuální dynamika rizika a výnosu u takto široce diverzifikovaného mezinárodního nástroje naprostý smysl.
V dnešním mimořádně drahém tržním prostředí, kde jsou americké akcie oceněny blízko svých historických maxim, představuje masivní sleva zahraničních titulů logickou a bezpečnou alternativu. Strategické zaměření na mezinárodní příležitosti s výhledem na nadcházející roky se tak jeví jako vysoce prozíravý krok. Přesun části kapitálu do podhodnocených globálních aktiv může v příští dekádě přinést kýžené ovoce a efektivně ochránit portfolia před případnou korekcí přehřátého amerického trhu.
