Moderní válečné konflikty již dávno nejsou definovány pouze hrubou silou, zbraněmi a konvenčními raketovými systémy. Když dnešní investoři analyzují akcie v obranném sektoru, musí se na celou problematiku dívat z mnohem širší perspektivy. Na jedné straně tohoto pomyslného spektra stojí tradiční dodavatelé vojenské techniky. Typickým představitelem je společnost Lockheed Martin (LMT) , která dlouhodobě vyvíjí a prodává širokou škálu zbraňových systémů, vojenských vozidel a pokročilých technologií pro vládu Spojených států i její spojence.
Na opačné straně barikády se nachází společnost Space Exploration Technologies (SPCX) , známá spíše pod zkratkou SpaceX. Ačkoliv tato firma nevyrábí tradiční zbraně, její aktivity v oblasti umělé inteligence a startů kosmických raket jsou pro budoucí obranu Spojených států naprosto klíčové. Důležitost tohoto vztahu podtrhuje fakt, že federální vláda se na celkových příjmech vizionářského podniku v roce 2025 podílela přibližně jednou pětinou.
Vesmírný prostor nabízí obranným společnostem obrovské možnosti růstu. Patří sem satelitní konstelace pro globální komunikaci a sledování, orbitální datová centra nebo plánovaný vícevrstvý systém protiraketové obrany známý jako Zlatý dóm. Tento ambiciózní projekt má zahrnovat tisíce satelitů vybavených nejmodernějšími senzory a interceptory.
SpaceX k těmto inovacím přistupuje z pozice poskytovatele klíčové infrastruktury. Firma je de facto světovým lídrem v poskytování služeb startů nosných raket a prostřednictvím sítě Starlink zajišťuje globální konektivitu. Očekává se, že s tím, jak bude vláda nadále rozšiřovat své satelitní sítě, zůstane poskytovatel vesmírné infrastruktury maximálně vytížen. Sama společnost navíc považuje umělou inteligenci za svou vůbec největší příležitost. Soudní dokumenty nedávno odhalily, že americká armáda využila AI technologie od divize xAI právě v rámci operace Epic Fury v Íránu.
Lockheed Martin se naopak opírá o svou bohatou historii spolupráce s vládním sektorem. Její portfolio zahrnuje osvědčenou protiraketovou munici a systémy, jako jsou interceptory NGI a THAAD, rakety protivzdušné obrany PAC-3 či kritický systém včasného varování před raketami SBIRS. Lze předpokládat, že software, munice a senzory této tradiční firmy budou tvořit nedílnou součást budovaného Zlatého dómu.
Elon Musk bezpochyby patří mezi nejvýznamnější podnikatele moderní éry. Není proto velkým překvapením, že jeho společnost obrazně i doslova míří ke hvězdám. Během příprav na nedávný primární úpis akcií (IPO) odhadlo vedení svůj celkový oslovitelný trh napříč vesmírem, konektivitou a umělou inteligencí na astronomických 28,5 bilionu dolarů. Z této gigantické částky přitom samotná umělá inteligence tvořila ohromujících 26,5 bilionu dolarů.
Úspěšné IPO přineslo společnosti přibližně 85,7 miliardy dolarů v novém kapitálu. Elon Musk tak získal masivní finanční zásobu, která mu má pomoci proměnit tyto grandiózní cíle v realitu. Obrovský růstový potenciál a inovační náskok dělají z firmy mimořádně atraktivní cíl, avšak tento narativ má i svou odvrácenou stranu, kterou trh často přehlíží.
Nevýhodou veškerého tohoto nadšení je valuace akcií, která pro investory představuje extrémní sázku. SpaceX se v současnosti obchoduje s tržní kapitalizací 2,4 bilionu dolarů, což představuje více než stodvacetinásobek jejích očekávaných tržeb pro rok 2025. Tato ohromující čísla dělají z podniku pravděpodobně nejdražší akcii na celé Wall Street.
Aby si společnost tuto valuaci v dlouhodobém horizontu obhájila, musí v následujících letech doručit naprosto bezprecedentní a ohromující růst. Pokud by se jí to nepodařilo, akcie se s největší pravděpodobností dostanou do vážných problémů. Extrémní očekávání tak vytvářejí prostředí, kde jakékoliv zaváhání může znamenat pro investory tvrdý pád.
Oproti tomu růst společnosti Lockheed Martin je přímo závislý na federálních výdajích na obranu. Dokud budou Spojené státy figurovat jako hlavní světová mocnost, budou muset masivně investovat do své bezpečnosti. Tento tradiční dodavatel bude vždy připraven poskytnout potřebné zbraně a technologie pro pozemní, námořní, letecké i vesmírné operace.
Tento stabilní model však není zcela bez rizik. Přetrvávající fiskální deficit země by mohl budoucí vojenské rozpočty omezit a každý volební cyklus s sebou přináší novou vlnu politické nejistoty. Když vezmeme v úvahu všechny tyto faktory, je zřejmé, že maximální růstový potenciál tradiční zbrojovky se zkrátka nemůže rovnat vizionářským ambicím vesmírného giganta.
Zásadní výhodou však je, že akcie tradičního výrobce nemají tak astronomickou cenovku. Hodnotu firmy lze poměrně snadno posoudit na základě jejích zisků, jelikož jde o dlouhodobě vysoce ziskový podnik. Analytici předpovídají pro příštích tři až pět let anualizovaný růst zisků v rozmezí sedmi až osmi procent. Při tomto výhledu se ocenění na úrovni sedmnáctinásobku odhadovaných zisků pro rok 2026 jeví jako velmi spravedlivé.
Kromě stabilního růstu mohou investoři počítat také s pravidelnou dividendou, která nabízí solidní výnos 2,7 procenta. Tento pasivní příjem představuje vítaný doplněk k celkovým výnosům a poskytuje portfoliu potřebnou stabilitu v turbulentních časech.
Upřímně řečeno, SpaceX je na první pohled mnohem atraktivnější společností s nesrovnatelně vyšším růstovým potenciálem. Úspěšné investování je však stejně tak o ceně, kterou za aktivum zaplatíte, jako o samotné kvalitě kupované akcie. Ačkoliv může vizionářská firma v budoucnu dosáhnout neuvěřitelných věcí, při současné extrémně vysoké valuaci je prostor pro výrazný zisk investorů silně omezený. Pokud by cena jejích akcií v budoucnu výrazně klesla, stálo by za to se k nim vrátit. V tuto chvíli je však Lockheed Martin pravděpodobně rozumnější volbou, a to i z dlouhodobého hlediska.
