Společnost Cerebras (CBRS) má za sebou ostře sledovanou premiéru. Ve své vůbec první výsledkové zprávě od minuloměsíčního vstupu na burzu tento ambiciózní výrobce čipů pro umělou inteligenci oznámil, že se jeho tržby téměř zdvojnásobily. Přesto trhy reagovaly nekompromisně. Akcie v prodlouženém obchodování odepsaly 10 procent své hodnoty, což bylo přímým důsledkem varování samotné firmy před blížícím se poklesem hrubé marže.
Při bližším pohledu na hospodářské výsledky je zřejmé, že se společnosti z hlediska objemu byznysu daří nadmíru dobře. Tržby v prvním čtvrtletí vyskočily o úctyhodných 92 procent na 193,4 milionu dolarů, zatímco ve stejném období před rokem činily pouze 99,5 milionu dolarů. Tento dynamický růst se pozitivně propsal i do kolonky ziskovosti, respektive do snižování prodělku.
Čistá ztráta podniku se meziročně zúžila z původních 23,9 milionu dolarů na 14 milionů dolarů. V přepočtu na akcii to představuje ztrátu 22 centů, což je výrazné zlepšení oproti loňským 46 centům na akcii. Investoři však v současném napjatém makroekonomickém prostředí hledí především do budoucnosti a bedlivě analyzují schopnost firem generovat udržitelný zisk z každého prodaného kusu hardwaru.
Kamenem úrazu se stala prognóza klíčového ukazatele ziskovosti. Vedení společnosti oznámilo, že jádrová hrubá marže, tedy zisk, který firmě zůstane po odečtení nákladů na prodané zboží, ve druhém čtvrtletí výrazně klesne na 36 až 38 procent. Pro srovnání, v prvním kvartálu se tento ostře sledovaný parametr držel na velmi solidní úrovni 46,5 procenta. Tento očekávaný propad vyvolal na Wall Street okamžitou vlnu výprodejů.
Cerebras dokázal mistrně využít obrovského zájmu investorů o infrastrukturu nezbytnou pro běh pokročilých modelů umělé inteligence. V květnu letošního roku společnost úspěšně vstoupila na burzu Nasdaq a její debut se zapsal do historie. Během primárního úpisu akcií (IPO) firma vybrala přes 6 miliard dolarů, což z této události činí největší vstup americké technologické společnosti na burzu od debutu společnosti Uber (UBER) v roce 2019.
Cena akcií byla při IPO stanovena na 185 dolarů, avšak hladový trh hnal hodnotu okamžitě vzhůru. Akcie otevřely na ohromujících 350 dolarech a svůj první obchodní den uzavřely na hodnotě 311,07 dolaru. Tento raketový nástup potvrdil, že investoři jsou ochotni platit vysokou prémii za jakýkoliv subjekt, který nabízí smysluplnou alternativu v lukrativním sektoru AI hardwaru.
Počáteční euforie však postupně vyprchala a nastoupila tvrdá tržní realita. Od svého vrcholu akcie postupně oslabovaly a ztratily 28 procent své hodnoty, přičemž v úterý uzavřely na ceně 226,72 dolaru. I přes tento pokles zůstává celkové ocenění podniku mimořádně vysoké, což na management vytváří enormní tlak ohledně doručování bezchybných výsledků.
Pokud jde o výhled do dalších měsíců, společnost poskytla trhům detailní projekce. Podle prohlášení očekává růst jádrových tržeb o 88 procent oproti předchozímu roku na úroveň 914 milionů dolarů. Celoroční jádrové tržby se pak budou pohybovat v rozmezí 855,5 až 865 milionů dolarů, což ve středu tohoto odhadovaného pásma představuje růst o 69 procent. Tato čísla naznačují, že poptávka po produktech firmy zůstává robustní i přes krátkodobé tlaky na marže.
Společnost, jež byla založena v roce 2015, se netají svými ambicemi. Jejím hlavním cílem je vyzvat na souboj suverénního lídra trhu s umělou inteligencí, společnost Nvidia (NVDA) . Cerebras se nesoustředí pouze na samotný prodej hardwaru, ale provozuje také lukrativní službu pro spouštění AI modelů prostřednictvím vlastních datových center, která jsou naplněna výhradně jejími proprietárními procesory.
Analytici z investiční banky Mizuho ve své červnové zprávě pro klienty upozornili na klíčovou konkurenční výhodu tohoto vyzyvatele. Cerebras těží z masivního výkonnostního náskoku zčásti proto, že na svůj čip dokáže vměstnat mnohonásobně více paměti SRAM, než nabízí nejnovější tenzorová procesorová jednotka od společnosti Google (GOOGL) nebo čip Groq 3 LPU, který v březnu oznámila právě Nvidia. Tato architektonická odlišnost je zásadní pro rychlost zpracování dat u těch nejnáročnějších AI úloh.
Technologická převaha se již začíná propisovat do reálných byznysových úspěchů obřích rozměrů. Během prvního čtvrtletí vedení firmy potvrdilo, že její čipy budou integrovány přímo do datových center cloudového giganta Amazon (AMZN) Web Services. Jde o obrovský milník, který potvrzuje důvěru největších technologických hráčů v architekturu této mladé firmy.
Tím však výčet strategických úspěchů nekončí. Cerebras zároveň oznámil podpis monumentální dohody v hodnotě přes 20 miliard dolarů na dodávky výpočetního výkonu pro společnost OpenAI. Tento kontrakt představuje jeden z největších obchodů v historii AI infrastruktury a dává firmě bezprecedentní jistotu budoucích příjmů. Zda tyto gigantické zakázky dokážou v očích investorů dlouhodobě vyvážit aktuální obavy z klesajících marží, ukážou až nadcházející čtvrtletí.
