Philippe Laffont, zakladatel a hlavní tvář prestižního hedgeového fondu Coatue Management, je přesvědčen, že investoři nemusí nutně najít absolutního vítěze závodu o nejlepší čip pro umělou inteligenci, aby na tomto historickém technologickém boomu pohádkově zbohatli. Jeho přístup je mnohem pragmatičtější a opírá se o fundamentální logiku globálních dodavatelských řetězců.
Podle Laffonta je jednou z nejpreferovanějších cest, jak získat expozici vůči umělé inteligenci, sázka na samotné výrobce polovodičů a dodavatele klíčového vybavení. Právě z tohoto důvodu drží mezi svými největšími investicemi akcie společností Taiwan Semiconductor (TSM) , Lam Research (LRCX) a Applied Materials (AMAT) .
Tento investiční styl dokonale odráží klasickou strategii „krumpáčů a lopat“. Zatímco se technologičtí giganti předhánějí ve výstavbě masivních datových center a vývoji stále výkonnějších procesorů, poptávka po specializovaném vybavení nezbytném k výrobě těchto čipů exponenciálně roste. Kdo dodává nástroje pro stavbu infrastruktury, vydělává bez ohledu na to, čí logo nakonec ponese finální produkt.
Výroba dnešních nejmodernějších čipů je totiž jedním z nejsložitějších průmyslových procesů v historii lidstva. Vyžaduje extrémně přesnou litografii, pokročilé materiálové inženýrství a zařízení, jehož vývoj trvá desítky let. Jakýkoliv technologický gigant, který chce uvést na trh nový a výkonnější procesor, se bez těchto hluboce specializovaných technologií jednoduše neobejde.
Laffont, absolvent prestižního technologického institutu MIT a veterán legendárního fondu Tiger Management Juliana Robertsona, k tomu dodává zásadní myšlenku. Jako dodavatel pro takzvané „fabs“ (továrny na výrobu polovodičů) nemusí přesně sázet na to, který z vyvíjených čipů nakonec ovládne trh. Továrny budou potřebovat špičkové stroje v každém myslitelném scénáři.
Během svého úterního vystoupení v pořadu „Squawk Box“ na stanici CNBC Laffont detailněji rozebral dynamiku současného trhu. Upozornil na to, že někdy lze zachytit růst určitých akcií nepřímo, právě prostřednictvím firem, které tvoří páteř celého ekosystému. Konkurenční boj na poli umělé inteligence se totiž neustále vyostřuje.
Na jedné straně stojí dominantní Nvidia (NVDA) , na straně druhé giganti jako Amazon (AMZN) se svým vlastním čipem Trainium nebo Alphabet (GOOGL) s architekturou TPU. Do ringu navíc neustále vstupují nováčci zaměření na grafické procesory. Všichni tito aktéři však na konci dne potřebují ke své produkci naprosto identické výrobní stroje.
Zajímavým paradoxem je, že i takto zkušený manažer, který v současnosti dohlíží na aktiva v neuvěřitelné hodnotě 90 miliard dolarů, dokáže udělat chybu v načasování. Laffont otevřeně přiznal, že v minulosti prodal akcie společnosti Nvidia příliš brzy, čímž přišel o podstatnou část jejího raketového růstu. Tato zkušenost ho však neodradila od další hluboké analýzy trhu.
V současné situaci považuje akcie Nvidie za „velmi levné“. Tento názor opírá o fakt, že titul nedávno korigoval zhruba o 12 procent ze svých historických maxim. Korekce u takto dominantní společnosti je podle něj spíše zdravým vydechnutím trhu než signálem k panice. Pro investory s dlouhodobým horizontem to představuje atraktivní vstupní bod.
Fond Coatue Management se však nespoléhá pouze na veřejně obchodované polovodičové giganty. Jeho strategie hluboce zasahuje i do sféry přelomových technologických startupů. Podle oficiálních regulatorních hlášení spravoval fond ještě na konci roku 2024 přibližně 54,5 miliardy dolarů, avšak nedávné události jeho hodnotu katapultovaly k současným 90 miliardám.
Zásadní roli v tomto ohromujícím růstu hraje včasná sázka na vesmírnou společnost SpaceX a inovativní platformu Cursor. Coatue figuruje jako raný investor v obou těchto podnicích, což fondu zajistilo exkluzivní pozici při nedávných tektonických posunech na trhu. Kombinace umělé inteligence a dobývání kosmu se ukazuje jako mimořádně lukrativní směr.
Začátkem tohoto měsíce totiž SpaceX vstoupila na veřejné trhy s počáteční valuací ohromujících 1,77 bilionu dolarů. Tento krok okamžitě přepsal historické tabulky a potvrdil dominanci firmy v komerčním vesmírném sektoru. Úspěšné IPO navíc uvolnilo obrovský kapitál a vytvořilo silnou akviziční měnu pro další masivní expanzi.
Téměř okamžitě po svém debutu na burze SpaceX minulý týden oznámila dohodu o akvizici startupu Cursor. Transakce v hodnotě 60 miliard dolarů, která bude plně vypořádána v akciích, ukazuje na rostoucí provázanost pokročilého softwarového inženýrství a vesmírných technologií. Pro Laffonta představuje tento vývoj mistrovskou ukázku toho, jak lze prozíravým výběrem technologických lídrů generovat astronomické zhodnocení kapitálu.
