Dividendové výnosy představují naprostý základ pro investory, kteří se spoléhají na pravidelný a stabilní příjem ze svých akciových portfolií. Jakékoliv snížení těchto výplat znamená okamžitý úbytek hotovosti, kterou by jinak mohli spotřebovat nebo dále reinvestovat na kapitálových trzích. Společnosti, které čelí rostoucímu finančnímu tlaku, jsou však v určitých momentech nekompromisně nuceny své dividendy omezit, nebo je dokonce zcela pozastavit. Podle nejnovější analýzy prestižní společnosti Wolfe Research se nyní hned několik významných korporací nachází v nebezpečné zóně, kde jim tento drastický krok reálně hrozí.
Historie z nedávné doby ukazuje, že k těmto škrtům skutečně dochází i u zavedených jmen. Například společnost Whirlpool Corporation (WHR) v květnu oznámila, že zcela pozastavuje výplatu své dividendy. Důvodem byla nutnost splatit nahromaděný dluh a úspěšně proplout obdobím, které samotné vedení firmy označilo za průmyslový pokles na úrovni recese. Podobně nepopulární kroky musely v letošním roce učinit také společnosti Flowers Foods (FLO) a LyondellBasell Industries (LYB) , které své výplaty akcionářům rovněž výrazně seškrtaly.
Pokud se chtějí investoři vyhnout dalším firmám, které stojí v řadě na osekání výplat, musí se zaměřit na specifické fundamentální ukazatele. Klíčové je identifikovat subjekty s enormním množstvím dluhu v rozvahách a s nadprůměrnými výplatními poměry, které pohlcují nebezpečně velkou část zisku. S tímto vědomím provedl hlavní investiční stratég Wolfe Research, Chris Senyek, detailní filtraci trhu. Zaměřil se na akcie s výnosem nad 3,5 %, které zároveň splňují alespoň jedno z následujících varovných kritérií. Těmito červenými vlajkami jsou výplatní poměr přesahující 80 %, pokrytí dividend volným peněžním tokem do vlastního kapitálu horší než 80 %, nebo vysoká finanční páka přesahující hodnotu 3,5x.
Výsledky tohoto přísného síta odhalily několik překvapivých jmen. Jedním z nich je globální výrobce sportovního oblečení a obuvi, společnost Nike Inc. (NKE) . Tato firma se v posledních letech potýká s řadou strukturálních problémů a podle Senyeka je nyní její dividendová výplata potenciálně ohrožena. Akcie tohoto giganta se od začátku roku propadly o hrozivých 32 %, což mechanicky vyhnalo dividendový výnos na úroveň 3,79 %. Přestože společnost nedávno překonala očekávání analytiků ohledně zisku i tržeb za své fiskální čtvrté čtvrtletí, nadále bojuje s citelným poklesem prodejů na klíčovém čínském trhu.
Navzdory těmto turbulencím zůstávají analytici dotazovaní společností FactSet optimističtí a udělují akciím průměrné hodnocení „overweight“ s potenciálem růstu o 17 % k průměrné cílové ceně. Dalším překvapivým zjištěním je přítomnost nápojového a potravinářského giganta PepsiCo (PEP) na varovném seznamu Wolfe Research. Tento fakt je o to více zarážející, že společnost svou dividendu teprve v červnu navýšila. Aktuálně se může pochlubit solidním výnosem ve výši 4,14 %.
Trhy nyní netrpělivě očekávají čtvrteční zveřejnění hospodářských výsledků za druhé čtvrtletí, přičemž v prvním kvartálu firma dokázala překonat odhady jak na úrovni celkových tržeb, tak i čistého zisku. Akcie od začátku roku zaznamenaly pouze nepatrný zlomkový pokles a analytici jim nadále věří. Průměrné hodnocení „overweight“ a odhadovaný 16% prostor pro růst k cílové ceně podle dat FactSet naznačují, že Wall Street zatím nepropadá panice, ačkoliv kvantitativní modely blikají varovně.
Kromě spotřebitelského sektoru se pod tlak dostávají také správci alternativních aktiv. Akcie společnosti Blackstone (BX) ztratily od začátku letošního roku zhruba 20 % své hodnoty, což je přímý důsledek rostoucích obav o celkovou likviditu na soukromých trzích. Tento gigant v červnu oznámil, že omezuje výběry ze svého fondu Blackstone Private Credit, známého pod zkratkou BCRED. K tomuto radikálnímu kroku muselo vedení přistoupit po náhlém a masivním nárůstu žádostí investorů o zpětný odkup.
S dividendovým výnosem na úrovni 4,01 % se Blackstone připravuje na reportování svých nejnovějších hospodářských výsledků, které proběhne 23. července. I přes zjevné problémy s likviditou si akcie udržují průměrné hodnocení „overweight“ s 15% potenciálem růstu k průměrné cílové ceně. Posledním významným hráčem, kterého analýza Wolfe Research identifikovala, je logistický kolos United Parcel Service (UPS) . Na rozdíl od předchozích zmíněných firem se akciím tohoto doručovatele balíků letos daří a připisují si 11% zisk od začátku roku.
Společnost navíc nabízí vysoce atraktivní dividendový výnos dosahující 5,95 %. Firma se aktuálně nachází uprostřed masivního plánu restrukturalizace, jehož hlavním cílem je dosáhnout do roku 2026 meziročních úspor nákladů v ohromující výši 3 miliard dolarů. Očekává se, že výsledky za druhé čtvrtletí budou zveřejněny na konci tohoto měsíce, přičemž v dubnu společnost úspěšně překonala odhady analytiků na obou klíčových liniích. Odborníci pokrývající UPS udělují průměrné hodnocení „overweight“, avšak podle dat FactSet vidí u této akcie již jen omezený 3% prostor pro další cenový růst.
