Softwarový sektor v současnosti neprožívá pouze období temna a zmaru, jak by se mohlo na první pohled při pohledu na některé indexy zdát. Zatímco část trhu se potýká s výraznou stagnací, vybrané prominentní tituly si v letošním roce připisují mimořádné a zcela nadstandardní zisky.
Tento bezprecedentní rozkol má podle předních analytiků jasného jmenovatele, který zásadně mění pravidla hry na Wall Street. Kirk Materne, uznávaný expert ze společnosti Evercore ISI, je přesvědčen, že propastné rozdíly ve výkonnosti přímo souvisejí s tím, jak jednotlivé společnosti přistupují k monetizaci umělé inteligence.
Trh podle jeho slov fakticky přestal oceňovat software jako jednu homogenní třídu aktiv. Investiční kapitál se nyní masivně koncentruje do firem, které z umělé inteligence těží napřímo a bez zbytečných oklik.
Jedná se především o podniky, jejichž byznys je úzce spjat se spotřebou umělé inteligence a s nezbytným budováním rozsáhlé datové infrastruktury. Zbytek trhu naopak čelí rostoucím rizikům ohledně dlouhodobé udržitelnosti, neboť převládá narativ, že umělá inteligence přímo ohrožuje jejich dosavadní obchodní modely.
V tomto novém tržním prostředí dominují takzvaní poskytovatelé základního lešení. Společnosti jako Datadog (DDOG) , Palo Alto Networks (PANW) a CrowdStrike Holdings (CRWD) se etablovaly jako jednoznační vítězové současné technologické transformace.
Termínem „AI lešení“ se v analytických kruzích označuje kritická vrstva infrastruktury. Zahrnuje bezpečnostní systémy, nástroje pro sledovatelnost a komplexní datové platformy, které korporace nutně potřebují k tomu, aby mohly umělou inteligenci zavádět bezpečně a v masivním měřítku. Analytici se shodují, že v současné bouři existuje jen velmi málo důvodů, proč opouštět bezpečný přístav, který představuje právě infrastruktura a kybernetická bezpečnost.
Softwarový sektor se tak zcela čistě rozlomil na dvě diametrálně odlišné poloviny. Rozšiřující se propast v tom, jak institucionální i drobní investoři vnímají konečnou vnitřní hodnotu různých společností, vytvořila jedno z nejširších rozpětí výkonnosti v rámci jednoho sektoru v historii.
Čísla hovoří naprosto jasně a potvrzují dominanci infrastrukturních hráčů. Hodnota společnosti Datadog od začátku roku vzrostla o úctyhodných 94,4 %. Palo Alto Networks si připsalo dokonce 99,6 % a CrowdStrike zaznamenal masivní nárůst o 80,2 %.
Mezi další významné vítěze tohoto strukturálního trendu patří také společnost Cloudflare (NET) , jejíž akcie letos posílily o 26,4 %. Podobně úspěšná je i firma Cadence Design Systems (CDNS) , která si připsala solidní zisk ve výši 21,2 %.
Na opačném konci spektra se nacházejí tvůrci aplikačního softwaru, tedy především nástrojů pro produktivitu zaměřených na konkrétní úkoly uživatelů. Stejně tvrdě zasaženy byly i vertikální softwarové společnosti, jejichž platformy jsou úzce svázány s pracovními postupy v konkrétních odvětvích.
Tyto tituly patří z hlediska letošní výkonnosti k těm vůbec nejztrátovějším na celém trhu. Analytici poukazují na strmé propady u dříve oblíbených gigantů. Společnost Salesforce (CRM) odepsala 34,4 %, zatímco Adobe (ADBE) ztratilo 34,7 %.
Podobně tvrdý osud potkal i společnost Workday (WDAY) s poklesem o 34,5 % a firmu Atlassian (TEAM) , jejíž akcie se propadly dokonce o drtivých 45,4 %. Podle indexu softwarových titulů, který analyzovala společnost Evercore ISI Research, vzrostly akcie firem zaměřených na infrastrukturní software za poslední rok v průměru o 51 %. Naproti tomu aplikační software zaznamenal čtyřicetiprocentní propad a vertikální softwarové akcie klesly o 27 %.
Důvody, proč vítězové současného trhu tak masivně prosperují a přitahují miliardy dolarů nového kapitálu, jsou mnohovrstevnaté. Brian White, analytik ze společnosti Monness, Crespi, Hardt & Co., ve své nedávné zprávě zdůraznil mimořádně silnou strategickou pozici firmy Datadog.
Tato společnost se dokázala ideálně připravit na to, aby profitovala z rostoucí složitosti IT systémů, kterou s sebou přináší generativní umělá inteligence. Datadog prokázal, že je možné participovat na dlouhodobém AI trendu bez nutnosti uchylovat se k finančně destruktivnímu chování.
Na rozdíl od řady technologických společností, které se snaží zvítězit za cenu kolosálních kapitálových výdajů a zhoršujících se rozvah, zvolil Datadog k umělé inteligenci vysoce disciplinovaný přístup. Tento udržitelný obchodní model investoři na současném trhu náležitě oceňují.
Akcie společností Palo Alto Networks a CrowdStrike mezitím vykazují silnou výkonnost díky tomu, že trh plně akceptoval nový bezpečnostní narativ. V éře umělé inteligence, která přináší zcela nové typy zranitelností, je totiž kybernetická bezpečnost pro korporace důležitější než kdykoli předtím.
Analytik Joseph Gallo ze společnosti Jefferies minulý měsíc upozornil, že Palo Alto Networks má vynikající přehled o svém prodejním cyklu na následujících devět měsíců. Firma mimořádně úspěšně zachytila obrovskou poptávku po tradičním zabezpečení sítí, komplexní ochraně cloudu i zabezpečení koncových bodů.
Navzdory současnému rozkolu však není příliš pozdě na to, aby se i další softwarové akcie vrátily do přízně Wall Street. Mezi pět nejlepších tipů pro druhou polovinu roku 2026 zařadil Kirk Materne společnost Snowflake (SNOW) a dynamickou firmu Samsara (IOT) .
Na tento exkluzivní seznam perspektivních titulů se dostal také technologický gigant Microsoft (MSFT) , dále Oracle (ORCL) a překvapivě i dříve zmiňovaný Salesforce. Tento výběr má však svá specifická úskalí a nuance, které musí investoři při alokaci kapitálu pečlivě zvažovat.
Například Microsoft a Salesforce mají nepochybný fundamentální potenciál vykázat ve druhé polovině letošního roku výrazné zrychlení. Analytici však důrazně varují, že jakékoli silnější růstové momentum u těchto titulů se pravděpodobně neprojeví dříve, než budou zveřejněny klíčové hospodářské výsledky za červenec a srpen.
